SEC Hoa Kỳ nới lỏng, các sản phẩm ETP tiền mã hóa sắp bùng nổ lên sàn!

Vào ngày 17 tháng 9 theo giờ địa phương, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ( SEC ) đã “phê duyệt nhanh” các Tiêu chuẩn Niêm yết Chung (Generic Listing Standards) cho các quỹ giao dịch trao đổi tiền mã hóa (ETF), mở ra con đường nhanh chóng cho các sản phẩm liên quan tiến vào phát hành và giao dịch công khai.

I. Tiêu chuẩn niêm yết chung: Từ “phê duyệt từng trường hợp” đến “niêm yết chỉ với một cú nhấp chuột”

Trước đây, việc niêm yết ETP tiền mã hóa là một quá trình kéo dài, tốn kém và rủi ro cao. Nhà phát hành phải nộp đơn xin đặc biệt cho từng tài sản mới, chứng minh rằng thị trường của nó có đủ thanh khoản và không bị thao túng, thời gian xem xét của SEC kéo dài tới 240 ngày, thậm chí 270 ngày.

Ảnh hưởng của tiêu chuẩn niêm yết chung là mang tính cách mạng:

• Đơn giản hóa và tăng tốc quy trình: ETP chỉ cần đáp ứng một số yêu cầu được SEC quy định rõ ràng thì gần như chắc chắn sẽ được phê duyệt, thời gian quy trình rút ngắn đáng kể xuống còn 75 ngày hoặc ít hơn. Đồng thời cho phép các ETP tiền mã hóa đáp ứng tiêu chuẩn được niêm yết và giao dịch mà không cần mẫu đơn 19b-4.

• Lựa chọn sàn giao dịch: Phần lớn đề xuất trong ngành cho rằng tiêu chuẩn niêm yết chung nên yêu cầu tài sản cơ sở phải có hợp đồng tương lai được giao dịch trên sàn giao dịch hợp đồng tương lai được quản lý tại Mỹ. Các sàn giao dịch đủ điều kiện bao gồm CME, Cboe, thậm chí có thể bao gồm Coinbase Derivatives Exchange và Bitnomial...

• Những người hưởng lợi đầu tiên: SEC đã phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết sàn giao dịch và nhanh chóng phê duyệt giao dịch của Grayscale Digital Large Cap Fund (chủ yếu nắm giữ BTC, ETH, v.v.).

II. Sự bùng nổ sản phẩm: Lịch sử lặp lại

Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, dự đoán rằng tiêu chuẩn niêm yết chung sẽ kích hoạt sự bùng nổ về số lượng ETP tiền mã hóa, và kinh nghiệm lịch sử ủng hộ quan điểm này:

• Tiền lệ của ETF truyền thống: Vào cuối năm 2019, sau khi SEC thông qua “quy tắc ETF” để tạo ra tiêu chuẩn chung cho ETP cổ phiếu và trái phiếu, tốc độ ra mắt ETF mới đã tăng gấp ba lần, từ trung bình 117 sản phẩm mỗi năm lên 370 sản phẩm mỗi năm.

• Kỳ vọng thị trường tiền mã hóa: Dự kiến lĩnh vực ETP tiền mã hóa cũng sẽ chứng kiến sự mở rộng tương tự. Các altcoin đáp ứng điều kiện hợp đồng tương lai như Solana, XRP, Chainlink, Cardano, Avalanche, Polkadot, v.v. sẽ có ETP và thu hút một lượng lớn các công ty quản lý tài sản truyền thống tham gia lĩnh vực này.

III. Lợi ích kép vĩ mô: Kết hợp giữa giảm lãi suất và làn sóng ETP

Bước đột phá về quản lý ETP diễn ra đúng lúc môi trường kinh tế vĩ mô có sự thay đổi lớn:

• Fed chuyển hướng: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong cùng ngày đã công bố giảm lãi suất, Powell gọi đây là “giảm lãi suất theo kiểu quản lý rủi ro”, đồng thời khẳng định thị trường lao động “không cần phải nới lỏng thêm nữa”. Điều này đánh dấu trọng tâm chính sách của Fed chuyển từ kiểm soát lạm phát sang bảo vệ việc làm, dự kiến sẽ mở ra chu kỳ giảm lãi suất với thanh khoản dồi dào.

• Thanh khoản và kênh dẫn vốn: Chu kỳ giảm lãi suất sẽ giải phóng thêm nhiều vốn chảy vào tài sản rủi ro; còn tiêu chuẩn chung ETP cung cấp kênh tiếp cận thuận tiện nhất cho dòng vốn này.

IV. Ảnh hưởng đến giá tài sản tiền mã hóa

Bitwise Giám đốc đầu tư Matt Hougan trong báo cáo của mình cho biết, sự tồn tại của ETP tự nó không đảm bảo dòng vốn chảy vào, nhưng nó đã chuẩn bị sẵn sàng cho sự “bùng nổ” của tài sản.

1. Mở khóa vốn truyền thống: Phần lớn nguồn vốn trên toàn thế giới do các nhà đầu tư truyền thống kiểm soát. Với ETP, các nhà đầu tư này không cần xử lý ví và khóa riêng phức tạp, chỉ cần tài khoản môi giới là có thể dễ dàng phân bổ tài sản tiền mã hóa.

2. Giảm “tính bí ẩn”: ETP biến tiền mã hóa từ “token xa lạ chỉ dành cho dân công nghệ” thành mã cổ phiếu đáng tin cậy. Điều này hạ thấp rào cản và nỗi sợ của nhà đầu tư phổ thông, đồng thời dễ dàng liên kết Chainlink với các ứng dụng như hợp tác với Mastercard, stablecoin, v.v.

3. Hồ chứa vốn: ETP tương đương với việc xây dựng một hồ chứa vốn khổng lồ cho tài sản. Một khi các yếu tố cơ bản của tài sản (ví dụ như hoạt động của Solana, sự phát triển hệ sinh thái Ethereum) bắt đầu cải thiện, dòng vốn sẽ có thể đổ vào với tốc độ nhanh và quy mô lớn, dẫn đến giá tăng mạnh.

Tóm lại, với việc rào cản quản lý của SEC được gỡ bỏ và chu kỳ giảm lãi suất của Fed bắt đầu, “vụ nổ lớn ETP” này sẽ hoàn toàn giải phóng nguồn vốn và đổi mới bị kìm nén của tiền mã hóa, thúc đẩy quá trình phổ cập tiền mã hóa vào dòng chính nhanh hơn.