“Nhiệm vụ thứ ba” của Fed yêu cầu điều tiết lãi suất dài hạn; nếu được thực hiện dưới dạng kiểm soát đường cong lợi suất, điều này có thể làm suy yếu đồng đô la và thúc đẩy dòng vốn vào Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa trước sự mở rộng tiền tệ.
-
Nhiệm vụ thứ ba được viện dẫn làm cơ sở pháp lý cho kiểm soát đường cong lợi suất
-
Các công cụ tiềm năng bao gồm mua trái phiếu, mở rộng QE hoặc chốt trực tiếp lãi suất để giảm chi phí vay dài hạn.
-
Nợ công Mỹ đạt mức kỷ lục (37,5 nghìn tỷ USD) và các bình luận của chuyên gia cho thấy tiền mã hóa, đặc biệt là Bitcoin, có thể hưởng lợi nếu lãi suất dài hạn bị kìm hãm.
Nhiệm vụ thứ ba có thể hợp pháp hóa kiểm soát đường cong lợi suất; gây áp lực lên đồng đô la và thúc đẩy Bitcoin—đọc phân tích của COINOTAG và những gì nhà đầu tư nên chú ý tiếp theo.
Lựa chọn mới nhất của Donald Trump cho Fed đã viện dẫn “nhiệm vụ thứ ba” cho ngân hàng nhằm điều tiết lãi suất dài hạn, có thể hợp pháp hóa các chính sách kiểm soát đường cong lợi suất, điều này có thể thúc đẩy Bitcoin.
Nhiệm vụ thứ ba của Fed là gì?
Nhiệm vụ thứ ba đề cập đến mục tiêu theo luật trong Đạo luật Dự trữ Liên bang nhằm thúc đẩy lãi suất dài hạn ở mức vừa phải bên cạnh việc tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả. Điều khoản này phần lớn bị bỏ quên nhưng hiện đang xuất hiện trở lại trong các cuộc tranh luận chính sách như một lý do pháp lý cho việc chủ động kìm hãm lãi suất dài hạn.
Kiểm soát đường cong lợi suất hoặc QE theo nhiệm vụ thứ ba có thể ảnh hưởng đến thị trường như thế nào?
Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) là chính sách mà Fed mua trái phiếu chính phủ để giới hạn lợi suất ở các mức mục tiêu. Nó trực tiếp làm giảm lãi suất thế chấp và trái phiếu kho bạc. Trên thực tế, YCC hoặc mở rộng nới lỏng định lượng (QE) sẽ tăng cung tiền và có thể làm suy yếu đồng đô la so với các tài sản rủi ro.
Nợ quốc gia Mỹ hiện ở mức khoảng 37,5 nghìn tỷ USD, làm tăng động lực tài khóa để giảm chi phí vay dài hạn. Bloomberg đưa tin rằng các quan chức đang xem xét lại ngôn ngữ pháp lý như một lý do cho sự can thiệp mạnh mẽ hơn. Các chuyên gia được trích dẫn trong các bình luận thị trường bao gồm Christian Pusateri, người gọi động thái này là “đàn áp tài chính dưới một tên gọi khác”, và Arthur Hayes, người cho rằng điều này có thể là tín hiệu tăng giá cho Bitcoin.
Đạo luật Dự trữ Liên bang năm 1913 ghi chú nhiệm vụ thứ ba (được đánh dấu) về lãi suất dài hạn vừa phải. Nguồn: US Government Publishing Office
Tại sao điều này lại là tín hiệu tăng giá cho Bitcoin?
Dòng vốn đầu cơ thường theo sau sự mở rộng tiền tệ. Nếu Fed cố định lãi suất dài hạn, nhà đầu tư có thể tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho tiền mặt và trái phiếu. Bitcoin, được một số nhà đầu tư xem là biện pháp phòng ngừa trước sự mất giá tiền tệ và lợi suất thực âm, có thể thu hút dòng vốn lớn.
Các thành phần thị trường chỉ ra hai kênh: (1) lợi suất giảm trên các tài sản an toàn thúc đẩy phân bổ vào tài sản rủi ro, và (2) kỳ vọng lạm phát do chính sách thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản lưu trữ giá trị khan hiếm, phi chủ quyền.
Khi nào nhà đầu tư có thể thấy tác động rõ rệt lên giá tiền mã hóa?
Tác động phụ thuộc vào thời điểm và quy mô chính sách. Biến động thị trường ngắn hạn có thể xuất hiện trong vòng vài tuần sau khi có thông báo chính thức về YCC. Những thay đổi cấu trúc rộng hơn—sự suy yếu kéo dài của đồng đô la và phân bổ của các tổ chức vào tiền mã hóa—có thể diễn ra trong vài tháng.
Dữ liệu cấu trúc: NewsArticle, FAQ, HowTo
Câu hỏi thường gặp
Nhiệm vụ thứ ba khác gì so với nhiệm vụ kép?
Nhiệm vụ kép tập trung vào ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm. Nhiệm vụ thứ ba bổ sung rõ ràng mục tiêu điều tiết lãi suất dài hạn, tạo cơ sở pháp lý cho các chính sách nhắm trực tiếp vào lợi suất trái phiếu.
Kiểm soát đường cong lợi suất có giống với nới lỏng định lượng không?
Không hoàn toàn giống. YCC cố định hoặc giới hạn lợi suất cụ thể bằng cách mua với quy mô phù hợp để duy trì mục tiêu, trong khi QE là mua tài sản mà không cố định lợi suất cụ thể. Cả hai đều mở rộng bảng cân đối của ngân hàng trung ương, nhưng YCC nhắm trực tiếp vào đường cong lợi suất.
Nhà đầu tư tiền mã hóa nên chú ý điều gì tiếp theo?
Nhà đầu tư nên theo dõi định hướng của Fed, các cuộc thảo luận về giới hạn lợi suất trái phiếu kho bạc, xu hướng nợ công Mỹ và dòng vốn vào Bitcoin. Các động thái chính sách quan trọng có thể kích hoạt sự tái phân bổ trong vòng vài tuần đến vài tháng.
Nguồn: Arthur Hayes
Những điểm chính
- Cơ sở pháp lý: Quy chế của Fed bao gồm nhiệm vụ thứ ba nhằm điều tiết lãi suất dài hạn, hiện đang được các nhà hoạch định chính sách viện dẫn.
- Công cụ chính sách: Kiểm soát đường cong lợi suất, mở rộng QE và mua lại trái phiếu là các công cụ có thể được sử dụng để kìm hãm lợi suất dài hạn.
- Tác động thị trường: Lãi suất dài hạn thấp hơn và sự mở rộng tiền tệ có thể làm suy yếu đồng đô la và tăng nhu cầu đối với Bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị thay thế.
Kết luận
Việc nhiệm vụ thứ ba của Fed xuất hiện trở lại đã thay đổi cuộc tranh luận chính sách bằng cách mở ra khả năng kiểm soát đường cong lợi suất và các biện pháp can thiệp tiền tệ mạnh mẽ hơn. Đối với nhà đầu tư, các tín hiệu quan trọng cần theo dõi là thông điệp từ Fed, lợi suất trái phiếu kho bạc và dòng vốn vào các tài sản rủi ro như Bitcoin. COINOTAG sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến và phản ứng của thị trường.
