Goldman Sachs Oracle (ORCL.US)ni qo'llab-quvvatlaydi: AI moliyalashtirish xavotirlari haddan tashqari oshirilgan bo'lishi mumkin, qurilayotgan loyihalarning xavfi nazorat ostida

Zhitong Moliyaviy Ilovasi xabariga ko‘ra, Goldman Sachs yaqinda Los-Anjeles va San-Fransiskoda Oracle (ORCL.US) uchun investorlar uchrashuvlarini o‘tkazdi, unda Oracle bosh direktori Clay Magourky, moliya direktori Hillary Maxson va investorlar bilan aloqalar boʻyicha katta vitse-prezident Bill Choi ishtirok etdi. Uchrashuvdan so‘ng Goldman Sachs tomonidan chiqarilgan tahlil hisobotida Oracle bo‘yicha “Sotib olish” reytingi saqlab qoldi, 12 oylik maqsad narxi esa 206 dollar qilib belgilandi — bu taxminan 77,4% lik o‘sish imkoniyatini anglatadi. Goldman Sachs taʼkidlashicha, Oracle maʼlumotlar markazi qurilishida “juda kuchli operatsion chaqqonlik”ni namoyon qilmoqda va taklif hamda talab tomonida yaxshi prognozga ega; kompaniyaning sarmoyaviy xarajatlari hamda moliyalashtirishdagi farq haqidagi bozor xavotirlari esa haddan tashqari oshirilgan bo‘lishi mumkin. O‘tgan hafta kompaniya 20 milliard dollarlik qarz va aksiyalardan moliyalashtirishni yakunladi va ushbu tsikl davomida kapital xarajatlari uchun yangi moliyalash zarurligi yo‘qligini aniq ma’lum qildi.

Moliyalashtirishga oid noaniqlik bartaraf etildi: 20 milliard dollarlik moliyalashtirish yakunlandi, bu bosqichda “ko‘proq mablag‘ kerak emas”

Goldman Sachs uchun ushbu safarning eng muhim masalalaridan biri Oracle ma’lumotlar markazi kengayishini moliyalashtirish manbalari bo‘ldi. Tahlil hisobotida qayd etilishicha, Oracle o‘tgan hafta 20 milliard dollarlik qarz va aksiyalardan moliyalashtirishni yakunladi va ushbu kapital xarajati tsiklda qo‘shimcha mablag‘ talab qilinmasligini bayon qildi — bu faqat so‘zda emas, balki kompaniya turli mijozlar bilan shartnoma modellarini ichki hisob-kitob qilganligi va oldindan past bozor bosimi ssenariylarini sinab ko‘rganligiga asoslangandir.

Goldman Sachs alohida ta’kidlashicha, Oracle o‘zining investorlar kunida e’lon qilgan uchta shartnoma modeli dastlabki kapital xarajatlarini 50% ga kamaytirishi mumkin. Kompaniya ta’kidlashicha, sohada ta’minot chegaralangan, shuning uchun mijozlarga moslashuvchan joylashtirish variantlarini taqdim etishda ham foyda marjini qurbon bo‘lmayapti; har bir modelda birlik iqtisodiyoti jozibador hisoblanadi. Goldman Sachs nazarida, bu Oracle ning moliyalashtirish tempi aniq va hisoblangan, tasodifiy yoki majburiy emasligini anglatadi.

Ma’lumotlar markazi qurilishi: 7GW hajmdagi loyihalar riski boshqarilmoqda, yangi loyihalar xorijga yo‘nalishi mumkin

AQShda ma’lumotlar markazi qurilish jarayoni va ruxsatnomalar xavfi bo‘yicha bozor xavotiriga javoban Oracle ning munosabati juda ochiq bo‘ldi. Kompaniya bildirdi: “ma’lumotlar markazi qurishdagi qiyinchiliklardan hayratda qolayotganlar, odatda o‘zi hech qachon ma’lumotlar markazi qurmagan odamlar.” Oracle bir yilcha avval siyosiy vaziyat o‘zgarishini sezib, mintaqa, shtat va butun AQSh miqyosida elastik yechimlarni ishlab chiqib bo‘lgan.

Goldman Sachs boshqaruv rahbariyatiga tayangan holda xabar beradi: keyingi ikki yilda foydalanishga topshirilishi rejalashtirilgan 7GW quvvatning barchasi allaqachon shartnoma tuzilgan va qurilish boshlangan loyihalardir va ruxsatlar qaytarib olinishi ehtimoli juda past. Goldman Sachs nazarida, haqiqiy xavf faqatgina Nyu-Meksiko davlatidagi loyiha bilan bog‘liq – ushbu loyiha to‘liq quvvatga chiqishi uchun havo ruxsatnomasini talab qiladi, biroq Oracle allaqachon muqobil yechim tayyorlagan. Bundan tashqari, agar ma’lumotlar markazi qurib bo‘lmasa, shartnoma tuzilmasi Oracle ga tovon to‘lash majburiyatini yuklamaydi; rahbariyat yana bir bor eslatadi: ommaviy axborot vositalarida tilga olingan “kechikishlar” kompaniyaning ichki rejalaridagi asosiy ssenariydagi kechikishlardan farq qilishi mumkin. O‘rta muddatli istiqbolda Goldman Sachs yangi loyihalar asosan xorijga, jumladan Janubiy Amerika, Janubi-Sharqiy Osiyo va Avstraliyaga yo‘nalishini kutmoqda.

Talab tomoni: korxona bozorida keng imkoniyat, 2027 yilda qayta baholash katalizatori paydo bo‘lishi mumkin

Sun’iy intellektli yakuniy mahsulotlarga bo‘lgan talab borasida Oracle korporativ bozorga kirib borishda hali to‘liq salohiyat ochilmaganini ta’kidlaydi. Ularning dasturni rivojlantirish strategiyasi markazida ilg‘or modellardan yasalgan bazaviy texnologiyalarni insonlarda ish bajara oladigan amaliyotga aylantirish turadi. Goldman Sachs ayniqsa Oracle Fusion to‘plamiga urg‘u beradi: birinchi bosqich sun’iy intellekt mahsuldorligi mahsulot tarkibiga allaqachon kiritilgan, ikkinchi bosqichda esa AR hisob-kitob kabi inqilobiy jarayonlar amalga oshirilgandan keyin bosqichma-bosqich daromad keltira boshlaydi; robotlar esa keyingi bosqichda tokenlar generatsiyasi va loyihalar uchun yangi o‘sish omiliga aylanishi mumkin.

Goldman Sachs 2027 yil uchun uchta qayta baholash katalizatorini ko‘rsatadi: birinchisi — qaysi ma’lumotlar markazi loyihalari shtat va mahalliy loyihalarda o‘zgarish tufayli moslashtirilishi mumkinligini yanada aniq baholash; ikkinchisi — OCI\'ning yalpi foydasi va pul oqimi keyingi 4-8 chorakda sezilarli o‘sishi; uchinchisi — sohada tokenlarga bo‘lgan talab funktsiyasini yanada aniqroq ko‘ra olish (jumladan ilg‘or modellarni mashq qilish va natija olish mexanizmlarini chuqur tushunish hamda ERP va tibbiyot dasturlari kabi sohalarda yangi aql-idrokli ish jarayonlarini joriy etishni oʻz ichiga oladi).

Baholash va xavflar: mijozlar konsentratsiyasi va FY30/31 qayta shartnoma qilishga e’tibor

Goldman Sachs Oracle bo‘yicha “Sotib olish” reytingini saqlab qoldi, 12 oylik maqsad narxi $206. Tahlil hisobotida asosiy xavflar sifatida quyidagilar tilga olinadi: mijozlar konsentratsiyasi xavfi, ma’lumotlar markazi qurilishining vaqti va ijro xavfi, kapital xarajatlarning yuqori bo‘lishi va moliyalashtirish ehtiyoji, hamda ma’lumotlar bazasi/SaaS bozor ulushining tez yo‘qolishi.

Mijozlar konsentratsiyasi va FY30/31 qayta shartnoma masalasida Oracle rahbariyati quyidagicha izoh berdi: ma’lumotlar markazini qurish qiyinlashgani sari, mijozlarning o‘zlari markaz qurishi ehtimoli qisqaradi; xotira hali ham asosiy cheklovchi omil bo‘lib turibdi. Kompaniya hisoblaydi: kelgusi besh yilda ilg‘or laboratoriyalar quvvatni kengaytiradi, biroq FY30/31 yillarda GW miqyosida ortiqcha quvvat hosil bo‘lib, Oracle biznesi to‘satdan pasayib ketadi, deb taxmin qilmaydi.

Qayta shartnoma bo‘yicha rahbariyat ochiq bayonot berdi: mijozlar bilan aloqalar ikki tomonlama, markazlashgan shartnomalardagi xatarlar har ikki tomon uchun barobar. Oracle ta’kidladi: asosiy vazifa — mijozlar uchun ishonchli hamkor bo‘lish; shuningdek, raqiblar bulutli hisoblash davrida asosan mantiqiy harakat qiladi, deb ishonadi.