CCB: Ish bilan ta'minlash tezroq kengaymoqda, Federal Rezerv ehtiyotkorlik bilan foiz stavkalarini oshirishda davom etmoqda

Uzbek Investitsiya axborot agentligi xabariga ko‘ra, Zhongjin kompaniyasi tadqiqot hisobotini chiqardi. Hisobotda shunday deyiladi: asosiy stsenariy bu – Federal rezerv sistemi (Fed) dekabr oyida yana bir bor foiz stavkasini oshiradi va keyin kuzatuv rejimiga o‘tadi. AQShda o‘rta muddatli saylovlardan keyin AQSh-Eron nizo xavfi pasaygani hamda neft narxlari keskin ko‘tarilishining cheklanayotgani sababli, energiya narxlari inflyatsiyaga bo‘lgan bosimini kamaytirishi kutilmoqda. Shu bilan birga, so‘nggi paytlarda kapital bozorlarida beqarorlik moliyaviy shartlarning cheklanishiga olib keldi, bu ham Fed’ning stavka oshirishini muqarrar to‘xtatishga yordam berdi. Shunday qilib, biz Federal rezerv tizimi pul-kredit siyosatida tezda yanada qattiqlashishga hojat yo‘q deb hisoblaymiz. Umuman olib qaraganda, ushbu sikl avvalgi cho‘kishlarga nisbatan yumshoq o‘tmoqda va Federal rezerv tizimi stavka oshirishni bosqichma-bosqich amalga oshiradigan ehtiyotkor strategiyani tanlamoqda.

Zhongjin asosiy qarashlari quyidagilardan iborat:

AQShda oktyabr oyida nashr etilgan noishchi fermer (non-farm) bandligi 165 ming kishiga oshdi va bu bozor prognozidan ancha yuqori. Oldingi ikki oyda natijalar umumiy 84 ming kishiga oshirilganidan so‘ng bandlikning tezlashgan o‘sishini ko‘rsatdi. Tuzilishiga ko‘ra, ish o‘sishi faqat xizmatlar sohasi emas, balki transport, ombor va ishlab chiqarish kabi tsiklik sohalarga ham tarqaldi. Qurilish sohasida noturarjoy loyihalari kengaymoqda, turarjoy esa qisqarmoqda, bu esa AI investitsiyalari va ko‘chmas mulk bozorining farqli o‘sishini tasdiqlaydi. Ishsizlik darajasi 4.1% ga qaytdi, bu esa ishchi kuchiga talab taklifdan tezroq o‘sayotgani bilan bog‘liq. O‘rtacha ish haqi o‘sishi biroz tezlashdi, ammo maosh bosimi asosan AI infratuzilmasiga aloqador bo‘lgan ko‘k yoqali sanoatlarda to‘plangan, umumiy xavf hamon past. Federal rezerv tizimidan yana bir dekabrdagi foiz oshirish va keyin kuzatuv rejimiga o‘tish haqidagi prognoz saqlanmoqda. Kelasi haftadagi CPI ko‘rsatkichi muhimdir.

AQShda oktyabr oyi noishchi fermer bandligi 165 ming kishiga oshdi va bozor kutgan 65 mingdan ancha yuqori natija ko‘rsatdi. Oldingi ikki oyda raqamlar ancha oshirildi, bu esa mehnat bozorining tiklanishini ko‘rsatadi. Xususan, avgust oyidagi yangi ish o‘rinlari 133 mingdan 186 mingtaga, sentyabr esa 29 mingdan 60 mingtaga ko‘tarildi, umumiy tuzatma 84 ming kishi. Tuzatishdan so‘ng, so‘nggi uch oyda noishchi fermer bandligi o‘rtacha har oyda 137 ming kishiga oshdi, bu avvalgi 12 oy ko‘rsatkichidan (har oyda 48 ming) ancha yuqori.

Tuzilish nuqtai nazardan, ish o‘sishi xizmatlar sohasidan kengroq tsiklik sohalarga tarqalishni davom ettirmoqda. Professional va tijorat xizmatlarida bu oy 70 ming yangi ish o‘rni ochildi, bu oxirgi 12 oyda o‘rtacha har oyda 15 mingdan bir necha barobar yuqori. Ta’lim va tibbiyotda 53 ming, transport va ombor sohasida 25 ming, ishlab chiqarishda 19 ming ish o‘rni ochildi. Ish joylari o‘sishi endi bir necha xizmat sohalarigagina bog‘liq emas, balki AI investitsiyalari ishlab chiqarishda bandlikni oshirishni davom ettirmoqda.

Ko‘proq qisqarish dam olish va transport, qurilish va axborot texnologiyalari sohalaridan kelmoqda. Oktyabr oyida dam olish va transport sohasida 13 ming ish o‘rni qisqardi, bu bu sohaning umumiy ishchilari soniga nisbatan kichik tebranish hisoblanadi. Qurilish sohasida jami 3 mingga kamaydi, biroq bu sohada keskin farq bor: noturarjoy qurilish va maxsus pudratchilarda 11 mingga o‘sdi, turarjoy pudratchilarida esa 15 mingga qisqardi. Bunday tafovut ma’lumotlar markazlari va kapital investitsiyalarining yuqoriligi, shu bilan birga yuqori stavkalar tufayli turarjoy investitsiyalarining siqilganini ko‘rsatadi. Axborot texnologiyalarida 1 mingga qisqardi, bu esa AI o‘rnini bosuvchi effekti hanuz davom etayotganidan dalolat beradi; ammo moliya sohasida 7 ming kishi ishga qabul qilindi, bu esa ko‘k yoqali bandlik umuman qisqarmaganini va AI ta’siri turli sohalarda har xil chiqishini bildiradi.

Ishsizlik darajasi 4.1% ga qaytdi, ishchi kuchi taklifi cheklangani barqaror ishsizlikni qo‘llab-quvvatladi. Oktyabrda mehnat faol ishtiroki 61.8% dan 61.9% ga oshdi, 55 yoshdan yuqori bo‘lganlar ishtirokida tiklanish kuzatildi, chet elda tug‘ilgan ishchilar soni ham biroz ko‘paydi. Umuman olganda, mehnat bozori ishtirokchilari soni 421 mingga oshdi, ishga qabul qilinganlar esa 463 mingga oshdi, bu esa ishsizlikni 4.2% dan 4.1% ga tushirdi. Demak, ishsizlik darajasining pasayishi ishlovchilar bozorni tark etishi hisobiga emas, balki yangi ish joylariga talab ko‘paygani hisobiga yuz berdi. Aholining qarishishi va immigratsiya siyosati sabab mehnat taklifining o‘sishi cheklangan, talab esa barqaror qolayotganidan, ishsizlik darajasi past bo‘lib qoladi.

Maoshlar o‘sishi tezlashdi, biroq AI ta’siri ostida umumiy maosh inflyatsiyasi nazorat ostida. Oktyabr oyida o‘rtacha soatlik maosh 0.4% ga o‘sdi, so‘nggi uch oyda yilliklashtirilgan temp 3.9% ga yetdi. Tuzilishga ko‘ra, AI investitsiyalari noturarjoy qurilish va unga tegishli ishlab chiqarish sohalarida talabni oshirmoqda, shuning uchun ayrim texnik mutaxassislar uchun maosh tez o‘smoqda. Dallas Federal rezervi avval aytganidek, ma’lumotlar markazi qurilishi mehnat narxini oshiradi va boshqa sohalardan ishchilarni jalb qiladi[1]. Lekin hozirda asosiy bosim bir necha yo‘nalishda – AI infratuzilmasi bilan bog‘liq ko‘k yoqali sohalarda, AI esa ayrim oq yoqali sohalarda o‘rnini bosmoqda va maosh o‘sishini cheklamoqda. Shuning uchun, ishchi kuchiga talab barqaror oshmoqda, lekin “maosh-infliyatsiya spirali” yuzaga chiqishi ehtimoli past.

Kuchli non-farm ma’lumotlari Federal rezerv tizimiga dekabrda foiz stavkasini ko‘tarishni tanlash imkonini berdi, kelasi haftadagi CPI muhim bo‘ladi. Ushbu hisobot mehnat bozorining yetarli bandlik holatida ekanini tasdiqladi, natijada Federal rezerv tizimi iqtisodiy o‘sish va bandlikdagi pasayishdan ko‘ra, diqqatni inflyatsiyaga qaratadi. Keyingi haftadagi CPI ko‘rsatkichi Federal rezerv tizimi uchun inflyatsiya bo‘yicha ko‘proq ma’lumot beradi va bu, shuningdek, rasmiylarning dekabr va undan keyingi foiz stavkalari bo‘yicha tutgan pozisiyasiga bevosita ta’sir qiladi.