AI savdo to‘lqini ortidan xaridorlar yo‘qolmoqda! Goldman Sachs savdo bo‘limining telefoni “portladi”, lekin hech kim sotib olmadi, hedge fondlar va kichik investorlar birgalikda chiqmoqda

Sharqiy AQSH vaqti bilan 5-noyabr, payshanba kuni AQSH texnologik aksiyalari kuchli sotuv bosimiga duchor bo'lgan bir vaqtda, Goldman Sachs guruhining aksiyalar savdo bo‘limiga telefon qo‘ng‘iroqlari deyarli “portlab ketdi”, investitsiyachilar bozorda yana qancha pasayish bo‘lishi mumkinligini so‘rab qo‘ng‘iroq qilishdi, biroq haqiqiy “pasayishda sotib olishga” tayyor kapital deyarli yo‘q edi.

Goldman Sachs treyderi John Flood mijozlarga yuborgan bozor sharhida payshanba kungi savdo muhiti avvalgi kun bilan tubdan farq qilganini ta'riflab berdi: chorshanba kuni ularning aksiyalari savdo bo‘limi yil davomida eng gavjum savdo kunlaridan biri edi, payshanba esa “buning butunlay aksi” bo‘ldi – treyderlar bozor holati haqida juda ko‘p qo‘ng‘iroqlarga javob berishgan bo‘lsa-da, deyarli hech qanday xaridor bozorda ko‘rinmadi.

Ushbu ta’rif AI savdosi birdaniga sovuqlashgach, bozor kayfiyati o‘sishdan tezda riskdan qochishga o‘tganini ko‘rsatadi. Payshanba kuni Nasdaq Kompozit indeksi 5.52% ga pasaydi, Philadelphia Semiconductor Index 12% dan ortiq quladi, texnologik aksiyalar umumiy bozor qiymatidan taxminan 2.5 trillion dollar yo‘qoldi. Shu bilan birga, volatillik oshdi, chakana investitsiyachilar ko‘plab sotuvga chiqdilar, xedj-fondlar pozitsiyalarni kamaytirib, bozor pasayishini yanada kuchaytirdilar.

Goldman Sachs treyderlari nuqtai nazarida bozor qaytishi: chorshanba faollik, payshanba shoshilinch chekinish

Floodning ta'kidlashicha, chorshanba kuni bozor ko‘tarilgach, AQSH o‘rtacha muddatli saylovlardan oldin riskni ancha qisqartirgan ba’zi investitsiyachilar qayta bozorga kirib, ba’zi aksiyalarni qayta sotib olgan edi. Biroq payshanba kuni bozor kutilmaganda o‘zgarib ketdi, ayrim xedj-fondlar esa avvalgi kuni sotib olingan aksiyalar, ayniqsa yirik texnologiya va juda katta bozor qiymatiga ega texnologik kompaniyalari aksiyalarini yana sotishadi.

U qayd etdi, uzoq muddatli investitsiya institutlari yana tomoshabinlikka qaytdi, bozor hali pastdan ko‘tarishga tayyor xaridorlarni ko‘rmadi. Shu bilan birga, chakana mijozlarga xizmat qiluvchi brokerlar ham ketma-ket ikkinchi kun savdo buyurtmalar soni xaridlardan ko‘ra ancha ko‘p ekanini bildirishdi.

Savdo faolligida ham odatdagidan o‘zgarishlar bo‘ldi. Floodning qayd etishicha, payshanba kungi savdo vaqtida S&P 500 indeksi ETF SPY hajmi so‘nggi 20 savdo kunidagi o‘rtacha ko‘rsatkichdan taxminan 160% yuqori bo‘ldi, Nasdaq 100 indeksini kuzatuvchi QQQ hajmi taxminan 100% ga oshdi, Semiconductor ETF SMH esa 150% ga ko‘tarildi, DRAM bilan bog‘liq aksiyalar hajmi esa 75% ga ko‘tarildi.

Savdo hajmining kuchli o‘sishi investitsiyachilar faol pozitsiyalarini qayta ko‘rib chiqayotganini aks ettiradi, ammo bu barcha bitimlar sof sotuv bo‘ladi degani emas. Treyderlarning xaridorlarning yo‘qligi haqida ta’riflarini hisobga olganda, savdo uchun aniq signal shuki: narxlar tez pasayayotganda, odatda bozorda sotib olishga tayyor bo‘lgan kapital hozir kutib turishni tanladi.

Institutlarning konsentrlashgan sotuv bosimi, chakana sotuvchilarning bir kunda sof sotuv hajmi so‘nggi bir yil ichida eng yuqoriga chiqdi

Goldman Sachs savdo bo‘limida ko‘rilgan xaridorlarning orqaga chekinishi boshqa institutlar savdo ma’lumotlari bilan ham tasdiqlandi.

Reuters xabariga ko‘ra, UBS treyderlari koʻrsatishicha, payshanba kuni bankning institut mijozlarining faol savdo oqimi aniq sotuv tomoniga og‘di, yuqori sotuv bosimi xedj-fondlardan keldi, texnologiya aksiyalari, ayniqsa xotira chipi va yarimo‘tkazgich sektori kuchli sotuvga duch keldi. UBS treyderlari yangi bulut xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalar va yarimo‘tkazgich aksiyalarini “taslimchilik sotuvi” deb ta’rifladilar.

Goldman treyderlari ham qayd etdilar: payshanba kuni xedj-fondlar avvalgi kuni sotib olingan ba’zi yirik texnologik kompaniyalarning aksiyalarini sotishmoqda. Bozorda faqat sektor ichidagi rotatsiya emas, baʼzi investitsiyachilar umuman risk ko‘lamini kamaytirmoqdalar.

Chakana investitsiyachilar ham chekinishga qo‘shildilar. Vanda Research’ning ma’lumotlariga ko‘ra, payshanba kuni chakana investorlarning yagona aksiya bo‘yicha sof sotuv hajmi pandemiyadan beri eng katta bir kunlik ko‘rsatkichga ega bo‘lishi mumkin. JPMorgan tomonidan AQSH sharqiy vaqti bilan soat 11:30 gacha tuzilgan ma’lumot esa, ETFlarni ham hisoblaganda, chakana sotuvchilarning sof sotuv hajmi taxminan 1,3 milliard dollar bo‘lganini, bu so‘nggi bir yildagi eng yuqori ko‘rsatkich ekanini bildiradi.

Yana muhim jihati shuki, chakana investorlar odatda bozor pasayganda “tubdan sotib olish” niyatida bo‘lishgan, ammo bu safar aksiyalar bozorida pasayishda xarid qilish ochiqligi sezilarli darajada pasaygan. Vanda Research strateglari ta’kidlaydilar: an’anaviy bozor pasayishida chakana investorlar ko‘pincha pasayishda sotib olishadi, ammo payshanba kuni bunday xaridorlar amalda individual aksiyalarda yo‘qoldi.

VIX savdo vaqtida sakkiz oylik maksimumga ko‘tarildi, investitsiyachilar himoya optsionlarini sotib olishga oshiqishdi

Aksiya sotuvlaridan tashqari, investitsiyachilarning bozor risklarini xedj qilishga bo‘lgan ehtiyoji tezda o‘sdi.

Bozor o‘zgaruvchanligini o‘lchovchi “Qo‘rquv indeksi” – Chicago Options Exchange Volatility Index (VIX) payshanba kungi savdo vaqtida 11.75 punktga oshib, 28.36 ga chiqdi, bu sakkiz oylik eng yuqori daraja va 2025-yil aprelidan beri AQSH taqqoslama tariflari ta’siridan beri eng katta bir kunlik o‘sish bo‘ldi; kunni 28.18 bilan yakunladi.

Optsion bozoridagi o‘zgarishlar ham, investitsiyachilar yanada ko‘proq pasayishini kutib, himoya sotib olayotganliklarini ko‘rsatmoqda. Reuters Mercury Alerts optsion tahlil institutining ma’lumotlariga tayanib xabar berishicha, payshanba kuni asosiy indeks mahsulotlari uchun put optsionlari mukofoti odatdagi darajaning ikki barobariga yetgan bo‘lib, bu bozorda pastga qarshi himoyaga ehtiyoj ancha oshganini bildiradi.

Interactive Brokers bosh strategisti Steve Sosnick fikricha, bozor kayfiyati atigi bir kunda sezilarli o‘zgardi: chorshanba kuni investitsiyachilar himoya sotib olish zarur emas deb hisobladi, lekin payshanba kutilmaganda risklarni xedj qilish zarurligini angladi.

Shuningdek, leverage va teskari ETFlar hamda ayrim kvant strategiyalari odatda savdo yakuniga yaqin bozor volatilligiga qarab pozitsiyalarini moslashtiradi, bu esa so‘nggi daqiqalardagi o‘zgarishlarni yanada kuchaytirishi mumkin. Nomura Securities kun davomida baholashicha, leverage ETFlar payshanba kuni savdo yakunigacha taxminan 47 milliard dollarlik aksiya sotishi mumkin, bu bank 2006 yildan beri mos bitimlarni kuzatib kelayotganidan beri eng yirik ikkinchi sotuv bo‘lib, sotuv bosimi asosan texnologiya va AI bilan bog‘liq fondlarda to‘planadi.

Bu shuni anglatadiki, ba’zi sotuvlar investorlar uzoq muddatli bahosini o‘zgartirganidan emas, balki bozor pasayishi strategik pozitsiyalarni kamaytirishga sabab bo‘layotganidan kelib chiqmoqda va natijada bozor bosimining yanada kuchayishiga olib kelmoqda.

Ma’lumot markazi qurilishi va AI investitsiyasidan qaytadigan daromad shubha ostida, sotuv chipdan butun tarmoq bo‘ylab kengaymoqda

Ushbu sotuv bosimining to‘g‘ridan-to‘g‘ri sababi, AI bilan bog‘liq aksiyalarda avvaldan katta kapital va yuqori bozor kutishlari to‘plangan, AQSH o‘rtacha muddatli saylov natijalari esa ma’lumot markazi qurilishi istiqbolini siyosiy xavotirga solganidir.

O‘rtacha muddatli saylovlarda demokratlar muhim g‘alabaga erishgach, bozor mahalliy hukumatlar va regulyatorlar ma’lumot markazi loyihalariga nisbatan yanada qattiqroq tasdiqlash, energiya va ekologik talablarni kiritishi mumkinligidan xavotir bildira boshladi, bu esa AQSH AI infratuzilmasi qurilishini sekinlashtirishi mumkin. Shunday qilib, yarimo‘tkazgich, xotira chipi, yangi bulut xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalar va ma’lumot markazi uchun elektr energiyasi ta’minotchilari zarba ostida qoldi.

Goldman Sachs treyderi Flood yana bir aniq xavotni ko‘tardi: 2028-yilga kelib, bozor ma’lumot markazi yer maydoni, elektr energiyasi va qurilish quvvatining etishmasligiga duch kelishi mumkin. Agar ma’lumot markazi infratuzilmasi chiplar yetkazib berish jadalligiga yetib olmasa, bozor chiplar yetishmasligidan xavotir olishdan, chiplar ortib, yetarli ma’lumot markazlari yo‘qligidan xavotir olib qolishi mumkin.

Shu sababli, payshanba kuni sotuv faqat chip ishlab chiqaruvchilar bilan cheklanib qolmadi. Ma’lumot markazi qurilishi bo‘yicha pudratchilar, elektr ta’minotchilari, yangi bulut xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalar kabi sohalarda ham aniq sotuv bosimi yuzaga keldi. Investitsiyachilar AI tarmoqlari kengayish tezligini va ulkan hisoblash quvvati investitsiyasi kutilganidek daromad va foydaga aylanishiga shubha bilan qaray boshlashdi.

Ayni vaqtda, yaqinda Qualcomm va Arm kompaniyalarining ko‘rsatkichlari bozor kutgan darajada bo‘lmadi, bu ham investitsiyachilarda yarimo‘tkazgich sektori bo‘yicha ishonchni yanada susaytirdi. AI talabining uzoq muddatli o‘sish tamoyili bundan yo‘qolib ketmagan bo‘lsa-da, bozor o‘sish tezligi, kapital xarajatlari qaytimi va tarmoqning har bir bo‘g‘inida foyda olish imkoniyati bo‘yicha talablarni oshirmoqda.

Bozor uchun asosiy savol allaqachon “AI investitsiyasi yana qancha o‘sadi” emas, “bu investitsiyalar o‘z vaqtida tugatiladimi, yetarli elektr ta’minotiga ega bo‘ladimi va hozirgi qiymatlanishni qo‘llab-quvvatlash uchun yetarlicha daromad keltiradimi” ga o‘tdi. Investitsiyachilar bir vaqtning o‘zida pozitsiyalarni qisqartirish, xedj qilish va sotib olish imkoniyatini kutishga harakat qilganida, treyderlarning telefoni portlab ketadi, biroq xaridorlar bozorga kirmagan ko‘rinadi – bu esa ushbu AI sotuvlarida eng to‘g‘ri bozor kayfiyatining aks etgan manzarasidir.