Botqoqdagi Indoneziya rupiyasi

Indoneziya Janubi-Sharqiy Osiyodagi eng yirik iqtisodiyot sifatida, joriy yilda Jakarta Kompozit Indeksi yil boshidan beri 29% ga keskin tushib ketdi, Indoneziya rupiyasi AQSh dollariga nisbatan 6% dan ko‘proq qadrsizlandi. Bir necha bor “aksiyalar, obligatsiyalar va valyuta birgalikda tushish” holatini boshidan kechirgan Indoneziya so‘nggi olti oyda “yangi paydo bo‘layotgan bozorlar” o‘rnini himoya qilish uchun kurashga guvoh bo‘ldi. Joriy yil yanvar oyida MSCI Indoneziyaning barcha indekslari uchun tarkibni o‘zgartirishni to‘xtatishini e’lon qilib, yangi Indoneziya aksiyalari yangi bozor indeksiga kiritilmasligini ma’lum qildi va kuchli ogohlantirish berdi: Indoneziya bozorida asosiy investitsion kamchiliklar bor, agar belgilangan muddatda tuzatishlar amalga oshirilmasa, Indoneziya yangi bozorlar ro‘yxatidan chekka bozorlar ro‘yxatiga ko‘chiriladi.

O‘tgan hafta MSCI yakuniy qaroriga ko‘ra reyting o‘zgarmadi, biroq “axborot oqimi” bo‘yicha reyting manfiyga tushirildi. Bir oydan kam vaqt ichida Indoneziya Markaziy Bankining 100BP foiz stavkasini oshirishi ham rupiyaning tarixiy past ko‘rsatkichdan tiklanishiga sabab bo‘ldi, xavf batamom bartaraf etildimi? 

Byudjet tanqisligi yuqori, valyuta bosim ostida.Indoneziyaning “Davlat byudjeti to‘g‘risidagi qonuni”da byudjet tanqisligi maksimal darajasi 3%, hukumat qarzdorligi maksimal darajasi 60% sifatida qat’iy belgilangan. 2025 yilda Indoneziya byudjet tanqisligi ko‘rsatkichi pandemiyadan keyingi eng yuqori nuqtaga chiqmoqda (pandemiya davrida yuqori chegara vaqtincha olib tashlangan edi), AQSh va Eron ziddiyatlaridan beri xalqaro neft narxining oshishi yonilg‘i subsidiyalarini ko‘paytirish hamda umumxalq oziqlanish va infratuzilma dasturlarini ham yuritishni talab qildi. Yuqori byudjet xarajatlari fonida byudjet tushumlari o‘sishi sust bo‘lib, bozorda Indoneziya byudjeti muvozanati va barqarorligi borasida savollar paydo bo‘lmoqda.

Neft sof importi AQSh va Eron mojarosidan beri valyutaga bosim tug‘dirmoqda.Taqqoslash uchun, Braziliya va Indoneziya har ikkisi xomashyo eksport qiluvchi yangi iqtisodiyotlar, biroq ularning valyuta kurslari turlicha harakat qilmoqda. Ikkala davlat savdo tarkibini tahlil qilganda, Braziliya chuqur dengiz neft texnologiyasi hisobidan sof neft eksportchisi, Indoneziya esa tovar savdosida (asosan ko‘mir, palma yog‘i va nikel qotishmalaridan iborat) ijobiy saldo qayd etsa ham, neft va gazda doimiy manfiy saldo mavjud, energiya resurslari asosiy qismini import qiladi. AQSh va Eron mojarosidan beri neft narxlarining o‘sishi har ikki davlat valyuta kursidagi tafovutni kuchaytirdi.

《Osiyoda valyutani himoya qilish bahsida》 maqolamizda biz joriy yil Indoneziya Markaziy Banki valyuta zaxiralaridan to‘g‘ridan-to‘g‘ri bozorni qo‘llab-quvvatlash va bir qator makroprudensial hamda kapital harakatlarini nazorat qiluvchi choralarni ko‘rganini, may oyidan boshlab foiz stavkalarini oshirishni davom ettirganini yozgan edik. Bu chora-tadbirlar rupiyaga qisqa muddatda yengillik bergan bo‘lsa-da, asosiy zaiflik sabablari o‘zgarishsiz qolmoqda:

(1) Byudjet tanqisligi kengaymoqda va yuqori darajada qolmoqda; foiz stavkasini oshirish va valyutaning qadrsizlanishi byudjet bosimini yanada kuchaytirishi kutilmoqda;

(2) Yaqinda qabul qilingan strategik xomashyo eksporti bo‘yicha davlat korxonalariga monopoliya beruvchi siyosat (ko‘mir, palma yog‘i, titan qotishmalari eksportini davlat boylik fondi kompaniyalari yagona rasmiy vositachisi sifatida chetga sotadi) byudjet tushumlarini oshirishni maqsad qilgan bo‘lsa-da, bozor ishtirokchilari orasida bahsli, va bu siyosat eksportga salbiy ta’sir ko‘rsatishi, yildan-yilga davom etayotgan energiya importi fonida savdo noaniqligini oshirishi mumkin.