37 milliard dollar "ma'lumot markazi uchun elektr stansiyasi uskunalari oldindan to'lovi" yo'q bo'ldi! "Gaz turbinasining eng faol xaridori" SoftBank nimalarni ko'rdi?

SoftBank Group 2026-moliya yilining ikkinchi choragi (sentyabr oyida yakunlangan davr)da 1,12 trillion iyen (taxminan 7,1 milliard dollar) sof zarar ko‘rsatdi, bu so‘nggi ikki yildagi ilk choraklik zarar bo‘ldi.

Bozordagi oldingi prognoz 129 milliard iyen foyda edi. Natija esa butunlay teskarisi bo‘ldi.

Zararni keltirib chiqargan bevosita sabab 3,7 milliard dollarlik aktivlarning qadrsizlanishi — Bloomberg xabariga ko‘ra, bu pul aslida AI ma’lumot markazining elektr ta’minot uskunalarini band qilish uchun oldindan to‘langan edi, hozir esa asosiy qismi qaytarib olinmaydigan bo‘ldi.

SoftBank bosh moliyaviy direktori Yoshimitsu Goto natijalar e’lonida tan oldiki, kompaniya “uzoq muddatli reja belgilanmasidan oldin kerakli uskunalarni band qilishga shoshildi”, hozir esa umumiy xarid siyosatini “to‘liq qayta ko‘rib chiqmoqda”.

GLJ Research asoschisi tahlilida shunday dedi: “Gaz turbinalari navbatida eng faol xaridor depozitni zarariga yozdi.”

Yangilik tarqalganidan so‘ng, SoftBank aksiyalari chorshanba tongi Tokio bozorda 10%dan ziyod tushib ketdi. GE Vernova, Bloom Energy kabi elektr ta’minot uskunalari yetkazib beruvchilarning aksiyalari ham pasaydi, bozor AI infratuzilmasiga investitsiyalar issiqligi davom etadimi, degan shubhalar anchayin kuchaydi.

Pul qayerga ketdi?

SoftBank o‘zining Silver Bands 7 (SB7) sho‘ba korxonasi orqali — bu SoftBank va Vision Fund 2 tomonidan birgalikda boshqariladi — o‘tgan bir yarim yil mobaynida doimiy ravishda uskuna ishlab chiqaruvchilarga oldindan to‘lov qilib, ishlab chiqarish quvvati va elektr ta’minot uskunalarini band qilgan.

Muammo shundaki: bu pul loyiha rejalari tasdiqlanmasidan oldin to‘lab yuborilgan. Shu yilning sentyabr oxiriga kelib, umumiy oldindan to‘langan summa 1,5 trillion iyenga (taxminan 9,5 milliard dollar) yetgan.

Keyinroq loyiha talablari o‘zgardi, SB7 “uskunalarni xarid qilish strategiyasi qayta ko‘rib chiqilishini” boshladi va bu 3,7 milliard dollarlik hisob-chiqim ikki qismga bo‘lindi:

• 457 milliard iyen (taxminan 2,85 milliard dollar): ishlab chiqarish quvvati va uskunalarni band qilish uchun oldindan to‘langan, shartnoma shartlariga ko‘ra qaytarilmaydigan to‘lovlar, to‘liq yo‘qotilgan;

• 140 milliard iyen (taxminan 880 million dollar): shartnomani o‘zgartirish va bekor qilish uchun hisob-kitob to‘lovlari, mablag‘lar hali to‘liq sarflanmagan, joriy chorakdan boshlab bosqichma-bosqich to‘lanadi.

ZeroHedge tahliliga ko‘ra: “SoftBank AI elektr uskunalari uchun har bir dollarga 30 sent allaqachon buxgalteriyada yo‘qotilgan bo‘lsa-da, hisob-kitob cheklarning hammasi ham hali yuborilmagan.”

Qolgan taxminan 6,6 milliard dollarlik uskunaga to‘lov Ohaio shtatidagi sanoat hududi va boshqa loyihalarga yo‘naltirilgan.

Taskin bo‘lishi uchun SB7 “ehtimol” kelasi o‘n yil ichida 2,1 milliard dollargacha uskunalar xarididan bonuslar olishi mumkin — lekin SoftBankning auditori bunga ishonmaydi va bu summani hech qanday aktiv sifatida qayd etmagan. Goto ham moliyaviy hisobotda shunchaki, kompaniya “2,1 milliard dollargacha bonus olishi mumkin”, deb ehtiyotkorona izoh berdi.

CFO: Loyiha to‘xtamagan, biroq “to‘liq qayta ko‘rib chiqiladi”

SoftBank CFO Gotō Yoshimitsu moliyaviy hisobot bo‘yicha telefon anjumanida shunday dedi: kompaniya oldin AI ma’lumot markazi uchun kerakli uskuna band qilishga shoshilgan, “ba’zan esa uzoq muddatli reja ham aniq bo‘lmasidan buyurtma qilgan”.

U shuningdek, Ohaio shtatidagi ma’lumot markazi loyihasi to‘xtatilmaganini ta’kidladi, hozirda “to‘liq qayta ko‘rib chiqilmoqda”, jumladan xarid shakllari ham, ammo boshqa tafsilotlarni ochiqlamadi.

AQShda o‘rtacha muddatli saylov natijasida (demokrat nomzodlar markazga qarshi chiqib g‘alaba qozondi) bo‘lishi mumkin bo‘lgan ta’siriga kelsak, Gotō Yoshimitsu: AI sohasidagi kayfiyat o‘zgarishini diqqat bilan kuzatish kerak, dedi.

“Eng faol xaridor” chiqib ketdi, bozorda nima xavotir bor?

GLJ Research asoschisi tahlilida ochiq aytdi: “Gaz turbinalari navbatida eng faol xaridor depozitni zarariga yozdi. SoftBank — tajribali xaridor, dunyodagi har bir kreditor bilan ishlay oladi. Agar o‘z ehtiyojini aniq bilmasdan to buyurtma berayotgan bo‘lsa, ehtimol u yolg‘iz emas.”

Bu gap shuni anglatadiki: agar SoftBank qayta ko‘rib chiqayotgan bo‘lsa, boshqa AI infratuzilmasi xaridorlari ham shuni qilayotgan bo‘lishi mumkinmi?

Lekin uskuna yetkazib berish tomoni unchalik ham pessimistik emas. GE Vernova uchinchi chorak oxiriga kelib 122 gigavatt gaz uskunalarini shartnomaga bog‘lagan va yil oxiri uchun maqsadni kamida 130 gigavattga oshirgan. Analitiklar har bir aksiya uchun foydaning joriy yildagi 15,68 dollardan 2028-yilda 37,13 dollarga o‘sishini kutishyapti.

GE Vernova ham buyurtma depozitlari va quvvat band qilish uchun to‘lovlar qaytarilmasligini ta’kidladi. Demak, SoftBank ayrim quvvat joylaridan voz kechsa ham, GE Vernova depozitlarni o‘zida qoldiradi va ularni boshqasiga sotsa bo‘ladi.

Yuqori xavotirli omil: Foiz xarajatlari oshmoqda

3,7 milliard dollarlik qadrsizlanish bir martalik yo‘qotish, biroq SoftBankning moliyaviy bosimi faqat shundan iborat emas.

Sentyabrga qadar moliya yilining birinchi yarmida SoftBank guruhi jami foiz xarajatlari 676 milliard iyenga yetdi, yilda ikki barobardan ko‘proqqa o‘sdi. Kutilishicha, 2028-yil martga yakun topshiriladigan yil uchun yillik foiz xarajatlari 1 trillion iyendan (taxminan 6 milliard dollar) oshadi, asosiy kreditlar bo‘yicha to‘lovlarning umumiy hajmi esa 1,4 trillion iyen (taxminan 9 milliard dollar).

Shinko Asset Management strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Kazuki Sawamura: “AI data markazi loyihasi moslashuvdan kelib chiqqan ziyon vaqtinchalik deb qaralsa bo‘ladi. Ko‘proq xavotir uyg‘otadigani — moliyaviy xarajatlarning o‘sishi. Agar investitsiyadan manfaat va aktiv qiymati hozirdan barqaror ko‘tarilmasa, foiz xarajatlari rentabellikni pasaytirib, SoftBank moliyaviy holati haqida tashqi shubhalarni kuchaytirishi mumkin”, dedi.

Hozir SoftBankning qarz qiymati koeffitsienti (LTV) 15,9%ni tashkil etadi, bu o‘z belgilangan 25% xavf mezonidan past. Sentabr oxiriga ko‘ra, aylanma likvidligi 32 milliard dollardan ortiq, bu ilgari bo‘lganidan ikki martadan ko‘proq.

Lekin kredit bo‘yicha tahlilchi Sharon Chen qayd etdi: kelasi ikki yil ichidagi muddatli obligatsiyalar va so‘nggi 10 milliard dollarlik OpenAI investitsiyasini chegirganda, ortiqcha likvidlik taxminan 10 milliard dollar chegarasida, ehtimol SoftBank 2027-yilda yangi moliyalashtirish bosqichini boshlaydi.

Masayoshi Son’ning AI garovlari: hamon ortmoqda

Shunga qaramay, SoftBankning AI sohasiga investitsiya bosqichlari to‘xtagani yo‘q.

Masayoshi Son AI bilan bog‘liq apparat va ilovalarga yuzlab milliard dollar tikkan, jumladan OpenAIga 6,5 milliard dollarga yaqin, shuningdek, ma’lumot markazi operatori DigitalBridge Group’ni 3,1 milliard dollarga sotib olgan.

Boshqa tomondan, SoftBank aksiyalari iyunda tarixiy eng yuqori darajadan 50%dan ko‘proqqa tushib ketgan, yil boshidan bugungacha esa 20% ga kamaydi.

AI’ga oid baholashlarning o‘zi ham bosim ostida. Xabardor manbalarga ko‘ra, Anthropic’ning bahosi ilgari e’lon qilingan 2 trillion dollardan 1,1 trillion dollar atrofida pasaygan; OpenAI so‘nggi moliyalash bosqichida 11 milliard dollar jalb qilib, 1,25 trillion dollar baholandi, bu dastlab so‘ralgan 1,4 trillion dollardan past.