Oltin 1980-yillardagi inqiroz krizisining takrorlanishi mumkin

Huìtong veb-sayti 9-aprel, seshanba kuni xabar qiladi—— Yuqori foiz stavkalari davlat markaziy banklarini oltin sotishga majbur qilishi mumkin, global zaxira aktivlari tarkibi qayta shakllanishi yuz bermoqda; Federal Reserve ehtiyotkor va kechikkan pozitsiyani saqlamoqda, dollar indeksi kuchli qo'llab-quvvatlanmoqda, oltin narxi bosim ostida kuchaymoqda

Yaqin Sharqdagi geosiyosiy qarama-qarshiliklar davom etayotgan va vaziyat notinch ekanligi fonida, dollar bozori qisqa muddatli trendga ta’sir qilishi mumkin bo‘lgan muhim voqeani — Federal Reserve Ochiq Bozorlar Qo‘mitasi (FOMC) ning mart oyi yig‘ilishi bayoni e’lon qilinishini deyarli o‘tkazib yubordi.

Avvalroq, bozorlar Federal Reserve yumshoqroq siyosiy signal berishini kutgan edi, biroq haqiqiy natija kutilganidan oshdi: Hozirda Federal Reserve rasman kutishlarni boshqarish rejimini ishga tushirdi, ko‘rinishidan uzoq muddatli "kelajakda foiz stavkalari pasaytiriladi" pozitsiyasini saqlab turibdi, lekin yig‘ilish bayonida so‘zlashuvlar orqali pasaytirish rejasini keskin kechiktirdi, amalda esa “yuqori foiz stavkalari saqlanadi, ma’lumotlar o‘zgarishini kuzatamiz” passiv kutish bosqichiga o‘tdi.



Mart oyi siyosiy pozitsiyasiga qaytadigan bo‘lsak, Federal Reserve vakillari yig‘ilishda ochiq tan oldilar: inflyatsiya darajasining pasayish ehtimoli doimiy ravishda kamaymoqda, bu tendensiya faqat xalqaro neft narxi oshishi bilan yuzaga kelmayotgani, balki ko‘plab omillar ta’siri natijasida paydo bo‘lmoqda. Bir tomondan, AQShning ilgari bir nechta davlatlarga joriy qilgan boj tariflari mahalliy narxlarga o‘tkazish effekti asta-sekin yuzaga chiqmoqda va uzoq muddatli; tegishli tovar narxlarining oshish bosimi yaqin 1-2 yil davomida saqlanishi kutiladi; ikkinchi tomondan, yuqori narxlar sharoitida bo‘lish muddatining uzayishi natijasida, amerikaliklar "yuqori inflyatsiya bilan yashash" odatini shakllantirmoqda, bu psixologik o‘zgarish iste'molchilar inflyatsiya kutish indeksini keskin oshishiga olib kelmoqda va inflyatsiya yopishqoqligini kuchaytirmoqda.

Federal Reserve bayonida ta’kidlaganiga qaramasdan, inflyatsiya ko‘tarilishi olib keladigan risklarni yaqindan kuzatmoqda, lekin shu bilan birga ishchi kuchi bozoridagi o‘sishning sekinlashuvining iqtisodiy pasayishiga olib kelishi ehtimoli yanada dolzarb ekanligini ham ko‘rsatmoqda. Siyosiy e’tibor o‘zgarishi natijasida bozor Federal Reserve kelgusi harakatlari borasida aniq fikrga ega bo‘la olmadi.

Investorlar asta-sekin anglay boshlashdi: hozirgi xalqaro neft narxi barqaror bo‘lsa-da, jiddiy oshish yuz bermayapti, ammo bu narxlarning global narxlarga o‘tkazish effekti hali ham davom etadi, yaqin oylar davomida ko‘plab davlatlarda inflyatsiya ko‘rsatkichi yuqori bo‘lib qoladi, bu haqiqat Federal Reserve foiz stavkalarini hozirgi darajada saqlab qolishga majbur qiladi, qisqa muddatda pasaytirish sikli boshlanmaydi. Forex bozorida hozircha Federal Reserve pul siyosatini yumshatish haqida o‘ylash erta, shu kabi, euro/dollar kursining barqaror o‘sishi ham asosli iqtisodiy ko‘rsatkichlarga asoslanmagan.

Shuni ta’kidlash kerakki, tinchlik xabari e’lon qilingach, euro/dollar kursining tez o‘sishi, buning asosiy sababi bozor euro hududi iqtisodiyotining tiklanishiga ishonch kuchayganligi yoki euro qadri oshishiga aniq tikuvchi investitsiyalar emas, balki spekulyativ kapital oldingi dollar uzun pozitsiyalarini birlashtirib yopganligidan kelib chiqqan. Euro hududi iqtisodiy asoslariga nazar tashlasak, Washington va Tehron rasmiy tinchlik kelishuvini imzolamaganicha, Yaqin Sharqdagi geosiyosiy xavflar doimiy saqlanadi, xalqaro neft narxi yuqori darajasida turishi Yevropa ishlab chiqarish va iste’mol bozorini bosimga oladi, euro hududi iqtisodiyoti hali ham zaif holatda, euro kursining barqarorligini ta’minlash uchun kuchli asos yo‘q.

Oltin bozorining reaksiyasi esa yanada hissiy, Yaqin Sharq mojarosi butunlay tugashi va Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirish sikli boshlanishiga erta tikuvchilik qilindi, natijada narxlar ancha o‘zgargan. Hozirgi geosiyosiy vaziyatdan kelib chiqilsa, mojaroga qatnashuvchi tomonlar o‘rtasida jiddiy ziddiyatlar bor, haqiqiy kelishuv amalga oshmagan: AQSh prezidenti Trump "to‘liq g‘alaba" chiqishini ommaviy e’lon qildi va yengilgan deb hisoblangan Iran’ga katta miqdorda kompensatsiya talabini qo‘ydi; Iran esa qattiq pozitsiyani saqlab, Hormuz bo‘g‘ozini, global neft tashishdagi muhim yo‘lni hamon o‘z nazoratida tutmoqda, tomonlar qarama-qarshiligi mintaqadagi vaziyatni noaniqlikka olib kelmoqda.

Bu ta’sir natijasida, ko‘plab davlat markaziy banklari zaxira aktivlari tarkibini qayta ko‘rib chiqishga, oltin zahiralarini keng ko‘lamda sotishga kirishdilar, masalan, Britaniya markaziy banki 1999–2002-yillarda bosqichma-bosqich 395 tonna oltinni sotgan edi, o‘sha paytdagi sotilgan narx hattoki bozor tomonidan "pol narxi" deb ataldi; so‘nggi yillarda Turkiya kabi rivojlanayotgan davlatlar ham bu amaliyotni takrorlab, oltinning valyuta zahirasidagi ulushini asta-sekin qisqartirishmoqda. Bu global markaziy banklar darajasidagi oltin sotish harakati, oltin bozoridagi uzun pozitsiyaga og‘ir zarba beradi va oltin narxining barqaror o‘sish yo‘lini jiddiy cheklaydi.