Greenwich Bosh investitsiyalar bo'yicha xodimi: Iqtisodiyot retsessiyaga uchramaydi, lekin Federal zaxira tizimi foiz stavkasini oshirishi mumkin!

Manba: Global Bozorlar Translyatsiyasi

Greenwich Wealth Management kompaniyasi bosh investitsion direktori Vahan Janjigian ta’kidlashicha, inflyatsiya qayta oshishi haqidagi xavotirlar kuchaygan bo‘lsa-da, u AQSh iqtisodiyotining bardoshliligiga optimistik yondashadi va yaqinda iqtisodiy tanazzul sodir bo‘lishi ehtimoli juda past deb hisoblaydi. Biroq, bu barqaror iqtisodiy natijalar mutlaqo xarajatsiz emas: Janjigian ogohlantirib, tariflar va yuqori neft narxi birikmasi Federal Reserve uchun muhim qiyinchilik muhitini yaratayotganini aytadi. U bu omillar asosiy inflyatsiya va umumiy inflyatsiya ko‘rsatkichlarini oshirishi mumkinligini, natijada Federal Reserve avvalgidan ham murakkab vaziyatga tushishini belgilaydi. Bozorga umid qilingan foiz stavkalari pasayishi o‘rniga, foiz stavkalarini yana oshirish ehtimoli sezilarli ravishda ko‘paymoqda.

Ushbu fikrni bir necha inflyatsion omillarning o‘zaro ta’siri, ayniqsa energiya xarajatlarining yuksalishi va siyosiy kutishlarning o‘zgarishi asoslab turibdi. Yaqinda Yaqin Sharqdagi vaziyat va Eron mojarolarining ta’siri natijasida AQShda qurilmagan benzining narxi har galon uchun 4 dollarni oshdi, bu esa bevosita asosiy hamda umumiy inflyatsiya kutishlarini ko‘tarib yubordi. Janjigianning fikricha, hozirgi iqtisodiy muhit yil boshidagi optimistik kutishlardan tubdan farq qiladi va narx bosimini yengib o‘tish uchun Federal Reserve bozorni barqarorlashtirish maqsadida foiz stavkalarini yana oshirishga majbur bo‘lishi mumkin.

Shu prognozga asoslanib, Janjigian aktiv portfelini qayta tuzishni boshladi; energiya sektoridagi ETF’lar (XLE.US) hamda Murphy Oil (MUR.US) kabi kompaniyalar ulushlarini qisqartirib, neft narxi oshishi ortidan kelgan daromadni realizatsiya qildi va potentsial foiz stavka riskidan qochishga harakat qildi. U neft narxi oxirida pasayishini kutayotgan bo‘lsa-da, u narx yana urushdan oldingi bosqichga qaytmaydi deb hisoblaydi va “neft narxi barreli uchun 80-90 dollar oralig‘idagi bir nuqtada barqarorlashadi” deb oldindan aytgan.

Potentsial iqtisodiy sekinlashuv xavfini xedj qilish uchun Janjigian defensiv, yuqori dividendli aksiyalar tomon o‘tmoqda. U hozirda Kimberly-Clark (KMB.US) va Smucker (SJM.US) aksiyalarini ko‘paytirgan; ularni barqaror va yuqori dividendli, iqtisodiy zaiflikdan sezilarli ta’sirlanmaydigan aksiyalar deb hisoblaydi. U hali ham Verizon (VZ.US) va IBM (IBM.US) ning uzoq muddatli daromadli portfelini ushlab turadi, garchi hozirda ularni oshirmagan bo‘lsa-da. “Oxirgi bir necha yil mobaynida, ular menga nihoyatda katta daromad olib keldi,” dedi Janjigian, dividendli aksiyalarga bo‘lgan afzalligini yana bir bor ta’kidladi.

Inflyatsiya va Federal Reserve siyosati noaniqligidan kelib chiqadigan qarshiliklarga qaramasdan, Janjigian hozirgi bozor muhitiga imkoniyat sifatida qaraydi. U tsiklik energiya sektori ulushini qisqartirishi va defensiv iste’mol aksiyalarini ko‘paytirishi strategiyasi, so‘nggi qiyinchiliklarga qaramay, iqtisod bir tanazzulga tushmaydi deb ishonch bildiradi.

E’tiborli tomoni shundaki, Wall Street ichkarisida Federal Reserve siyosatining kelajakdagi yo‘nalishi borasida hali ham katta kelishmovchiliklar bor va bozor kayfiyati keskin o‘zgaruvchan. Bir tomondan, Goldman Sachs iqtisodchilarining pozitsiyasi nisbatan yumshoq; ular Federal Reserve odatda tashqi neft shoklari tufayli pul-kredit siyosatini agressiv tarzda qat’iylashtirmaydi deb hisoblaydi, hozirgi moliyaviy muhit anchagina qat’iylashganiga e’tibor qaratib, foiz stavkalari yana oshirilishi ehtimoli juda past degan fikrni bildiradi; Goldman Sachs hatto yil davomida ikki marta stavka pasaytirilishini bazaviy prognoz sifatida saqlab turibdi.

Boshqa tomondan, Nomura kabi institutlar yanada chuqurroq xavotir bildiradi; ularning tahlilchilariga ko‘ra, agar inflyatsiya uzoq muddatli 2% maqsad oraliqiga qaytmasa, siyosatning kechikkan ta’siri iqtisodiy tanazzul riskini so‘nggi yillardagi eng yuqori darajaga ko‘taradi.

AQSh iqtisodiyoti hozir xarajatlar boshqariladigan inflyatsiya bosqichiga o‘tmoqda, Federal Reserve amaldorlarining bayonotlari ham “g‘oz”dan “kuzatuvchi” va hatto “lochin” pozitsiyasiga o‘zgarmoqda. Garchi Powell rais oshirish hozirgi vaziyatda asosiy variant emasligini ochiq aytgan bo‘lsa-da, OECD 2026-yil AQSh inflyatsiya prognozini 4.2% ga oshirgani va import narxlari o‘sishi kutilganidan yuqori bo‘lgani haqidagi “qattiq” ma’lumotlar sabab, bozor foiz stavkalari uzoq muddat yuqori darajada saqlanishi (Higher for Longer) yoki yana oshirish ehtimoliga qayta baho berishni boshladi.