(Kitco News) - O'n yildan ortiq sust narx harakati ortidan, qazib olish sektori nihoyat sezilarli momentumga ega bo'la boshladi va bu yilgi Prospectors & Developers Association of Canada (PDAC) 2026 Konferensiyasidagi kayfiyatga qaraganda, qazib oluvchilar uchun yangi bull market sikli endigina boshlanmoqda.
So'nggi 12 oyda VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX) 160% dan ortiq o'sdi va hozirda $106.22 da savdo qilmoqda. Yillar davomida past ko'rsatkichdan so'ng, qimmatbaho metallar kompaniyalari gold bozoridan sezilarli darajada yaxshi natija ko'rsatdi — u 98% o'sdi va hozirda bir unci uchun $5,125.80 da savdo qilmoqda.
Qazib olish sektori yangi kapitalni jalb qilayotgan bo'lsa-da, Soar Financial bosh direktori Kai Hoffmann Kitco News bilan intervyusida aytdiki, bozor hali ham katta potensialga ega, chunki u an'anaviy ravishda bozor cho'qqilarini bildiruvchi eforik kayfiyatdan yiroq.
Dunyoning eng katta qazib olish ETFlari rekord darajaga yaqin turgan bo'lsa-da, Hoffmann bu momentning asosan yuqori metal narxlariga reaktsiya ekanligini va investor psixologiyasida fundamental o'zgarish bo'lmaganligini aytdi.
"Bu bozor narxlarga bog'liq, kayfiyatga emas," dedi Hoffmann konferensiya doirasida. "Biz sektorga ko'proq pul oqimini ko'rmoqdamiz, lekin narativ hali haqiqiy o'zgarmadi."
Hoffmann ta'kidladi, sektor umumiy investorlar tomonidan kapital jalb qilayotgan bo'lsa-da, boshqa aktiv klasslaridan keng miqyosda qayta taqsimlash hali yuz bermadi. U qo'shimcha qildi, ko'p investorlar hali ham texnologiya va sun'iy intellekt bilan bog'liq aksiyalarga e'tibor qaratishda, qazib olish kompaniyalariga sezilarli ravishda o'tmayapti.
"Eshitayotgan suhbatlarim investorlarning AI yoki boshqa sektorlardan chiqib, qazib olishga o'tishi haqida emas," dedi u. "Ha, biz ko'proq odamlarni jalb qilmoqdamiz, lekin hali investorlar qazib olishga qayta taqsimlash zarurligini his qilgan nuqtada emasmiz."
Hoffmann bull marketning kuchli bosqichga o'tgani uchun aniq signal bu tarixan sektorni boshqargan yirik institutsional investorlarning qaytishi bo'lishini aytdi.
Ba'zi institutsional ishtirok, ayniqsa pensiya fondlari tomonidan qaytmoqda, Hoffmann bozor hali ham bull sikli oxirgi bosqichlariga xos umumiy eforik hayajondan mahrumligini aytdi.
Buning o‘rniga, hozirgi rally sektor ichidagi kuchli fundamental omillar tomonidan boshqarilmoqda. Qazib olish kompaniyalari rekord marja va erkin pul oqimini yaratmoqda, gold narxlari ko‘tarilishda davom etmoqda.
"Biz yirik moliyalashtirishlar va ishlab chiqaruvchilardan kuchli pul oqimini ko'rmoqdamiz," dedi Hoffmann. "Lekin hali gʻala boʻlmagan."
U aytdiki, sektorga yirik institutsional investorlarni jalb qilish uchun kapital qaytarimine kuchli e'tibor qaratilishi zarur bo'lishi mumkin.
Hoffmann shuningdek, aksiyalarni buyback qilish yangilik yaratgan bo'lsa-da, ko'p institutsional investorlar – ayniqsa sug'urta kompaniyalari – barqaror dividend daromadiga ko‘proq e’tibor qaratishini ta’kidladi.
"Dividendlardan va aksiyalarni qaytarib olishdan sog‘lom yo‘lga keldik deb o‘ylayman," dedi u. "Yirik institutsional investorlar uchun barqaror daromad ko‘rsata olish muhim, hatto tekis yilda ham."
Garchi qazib olish kompaniyalari hozirda so'nggi yillarda sog'lom balansga ega bo'lsa-da, Hoffmann sektorda structural muammolar mavjudligini, xususan ishlab chiqarish o‘sishini saqlashda muammolar borligini ta'kidladi.
U ko‘plab dunyoning eng yirik gold ishlab chiqaruvchilari ishlab chiqarish profilining pasayishini boshdan kechayotganini, bu esa dividendlarni kengaytirish yoki uzoq muddatli o‘sishni namoyish qilishni murakkablashtiradi dedi.
"Muammo shundaki, ko‘plab yirik kompaniyalarda ishlab chiqarish kamaymoqda," dedi u va Barrick, Newmont hamda Agnico Eagle kabi kompaniyalarda ham so‘nggi yillarda ishlab chiqarish tendensiyasi zaiflashganini qayd etdi.
Xuddi shu vaqtda, Hoffmann yirik yangi kashfiyotlar ham kam uchrayotganini aytdi, bu esa industriyani o‘sish imkoniyatlarini ham cheklaydi.
"So'nggi bir necha yillikda yirik kashfiyot yo‘q," dedi u. "Oxirgi muhim kashfiyot Snowline’ning Valley kashfiyoti edi, va bu ham bir necha yil oldin."
Bu muammolarga qaramasdan, Hoffmann sektordagi fundamental yaxshilanish kengroq bull market narrativini qo‘llab-quvvatlashda davom etishini aytdi. gold narxlari rekord balandlikda, qazib olish kompaniyalari marja kengayishini ko‘rmoqda, u kapitalning sektorda asta-sekin katta ishlab chiqaruvchilardan ishlab chiquvchilarga va oxir-oqibat izlovchi kompaniyalarga ko‘chishini kutmoqda.
Ayni paytda esa, investorlar asosan eng yirik ishlab chiqaruvchilarga e'tibor qaratishda davom etmoqda.
"Hali ham harakat yirik kompaniyalarda," dedi Hoffmann. "As gold ko‘tarila bersa, u yerdagi marja kengayishi juda aql bovar qilmaydi."
