Nega aqlli investorlar endi AQSh CPI ga ishonmaydi

AQSh inflyatsiyasi statistikasi ishonchliligi kuchaygan e’tibor ostida, chunki 2025-yil avgust oyidagi iste’mol narxlari indeksi (CPI)ning uchdan biridan ko‘prog‘i kuzatilgan emas, balki taxminiy narxlarga asoslanganligi ma’lum bo‘ldi.

Iqtisodchilar, hisoblangan ma’lumotlardan tobora ko‘proq foydalanish Federal Reserve siyosati va investorlar kutganlari uchun muhim bo‘lgan asosiy mezonning ishonchliligiga tahdid solayotganini ogohlantirmoqda.

Endi CPI narxlarining ko‘proq qismi “eng yaxshi taxminlar” hisoblanadi

Market sharhlovchi The Kobeissi Letter va Bureau of Labor Statistics (BLS) metodologiyasi tasdiqlagan raqamlarga ko‘ra, AQSh CPI dagi taxminiy narxlar ulushi 2025-yil avgust oyida 36% ga yetdi. Bu iyul oyidagi 32% dan yuqori va BLS bu ko‘rsatkichni kuzatishni boshlaganidan beri eng yuqori daraja hisoblanadi.

Odatda, CPI har oyda 75 ta shahar hududida bir necha yuz nafar dala xodimlari tomonidan yig‘ilgan taxminan 200 toifadagi tovar va xizmatlar bo‘yicha 90,000 ta narx kotirovkasidan tuziladi. Narx ma’lumotlari yetishmayotganida, BLS “turli kataklar bo‘yicha imputatsiya” usulidan foydalanib, bo‘shliqlarni to‘ldiradi, ya’ni tegishli toifalar yoki o‘xshash mahsulotlardan foydalaniladi. Tarixan, indeksning atigi 10% ga yaqini shunday baholashni talab qilgan.

Biroq, 2024-yilning ikkinchi yarmidan boshlab, imputatsiyaga tayanish keskin oshdi va 2025-yil davomida 30% dan oshdi. Tahlilchilar bu o‘sishni pandemiyaga bog‘liq ma’lumot yig‘ishdagi qiyinchiliklar, iste’mol odatlarining o‘zgarishi va uy-joy hamda tibbiy xizmatlar kabi o‘zgaruvchan toifalar uchun o‘z vaqtida kotirovkalarni olishdagi muammolar bilan izohlaydi.

CPI dagi muqobil baholash ulushining sezilarli o‘sishi 　Manbalar: BLS, Apollo Chief Economist

Bozorlar ma’lumotlar savollarida Fed siyosatini kuzatmoqda

CPI Federal Reserve uchun iste’mol inflyatsiyasining asosiy o‘lchovi va foiz stavkalari hamda pul-kredit siyosati qarorlari uchun asosdir. Uy xo‘jaliklari narx bosimi va rasmiy ma’lumotlar o‘rtasidagi tafovut kengayishi Fed’ning inflyatsiyani nishonga olish strategiyasini murakkablashtirishi va uning siyosiy signallariga jamoatchilik ishonchini susaytirishi mumkin.

“Bozorlar inflyatsiyani aniq baholash uchun CPI ga tayanadi,” dedi mustaqil iqtisodchilardan biri. “Agar indeksning uchdan biridan ko‘prog‘i taxminlarga asoslangan bo‘lsa, bu shovqin kiritadi va ma’lumotlar haqiqiy iste’mol xarajatlarini qanchalik aniq aks ettirayotganiga savollar tug‘diradi.”

Federal Reserve’ning keyingi harakatlari borasida allaqachon xavotirda bo‘lgan investorlar, CPI aniqligi haqidagi shubhalar davom etsa, yanada o‘zgaruvchan bo‘lishi mumkin. Ayniqsa, obligatsiya bozorlarida, treyderlar asosiy ko‘rsatkichlar haqiqiy inflyatsion tendensiyalarni past baholayapti deb hisoblasalar, CPI e’lonlariga nisbatan keskinroq reaksiya bo‘lishi mumkin.

BLS ochiqligi uchun bosim kuchaymoqda

Iqtisodchilar va bozor ishtirokchilari BLS’dan CPI tarkibidagi qaysi komponentlar imputatsiyalangan ma’lumotlarga tayanishini va bu baholar qanday olinayotganini batafsilroq ochiqlashni talab qilmoqda. Imputatsiya statistikada standart amaliyot bo‘lsa-da, hozirgi miqyos ko‘plab kuzatuvchilarni hayratda qoldirdi va kuchli ochiqlik zarurligini ko‘rsatmoqda.

Hozircha, BLS o‘z protseduralari belgilangan statistik standartlarga javob berishini ta’kidlamoqda. Shunga qaramay, taxminiy narxlar ulushi rekord darajaga yetgan bir paytda, dunyodagi eng diqqat bilan kuzatiladigan iqtisodiy ko‘rsatkichlardan biriga ishonchni mustahkamlash uchun agentlikka bosim kuchaymoqda.