Після відставки Лао Хуана "великий ведмідь" посилив шорти на технологічних акціях! Попередження: AI-ажіотаж може потрапити у «пастку бичачого ринку».

Відставка генерального директора NVIDIA Хуана Женьсюня наклала тінь на перспективи акцій технологічного сектору, а відомий біржовий песиміст Michael Burry скористався ситуацією для збільшення ставок на падіння, стверджуючи, що нинішній бум штучного інтелекту — це "пастка бичачого ринку".

Burry у своєму блозі на Substack порівняв максимум індексу Nasdaq 100, досягнутий 6 жовтня цього року, з піком напередодні краху інтернет-бульбашки в березні 2000 року, й повідомив, що 12 листопада, на фоні відскоку індексу до 27 000 пунктів, він подвоїв обсяги виконання опціонів на падіння щодо Nasdaq 100 — зі строком виконання на початку 2027 року, наразі out-of-the-money приблизно на 20%. Одночасно він знову відкрив позицію щодо put-опціонів на індекс VanEck Semiconductor, яку раніше вже закривав.

Основний висновок Burry полягає у прогнозі суттєвої корекції акцій чипових та загалом технологічного сектору до середини 2027 року. Несподівана відставка Хуана Женьсюня додатково посилила його песимізм, він напряму закликав інвесторів "виходити з ринку" та попередив, що ця подія негативно вплине на рентабельність та перспективи зростання NVIDIA, що спричинить ланцюгову реакцію для всього AI-сектору.

У своїй нещодавній статті Burry посилається на локальний максимум Nasdaq 100 від 6 жовтня, озаглавлений тезою "Behold the bull-trap (Зустрічайте пастку бичачого ринку)", натякаючи, що ринок вже непомітно досяг вершини. Його аналогія вказує на максимум інтернет-бульбашки в березні 2000 року, коли оцінки технологічних компаній відірвалися від фундаменталу, а потім слідував багаторічний системний обвал.

У публікації від 12 листопада Burry чітко описав деталі своїх дій — він подвоїв розмір портфеля put-опціонів на Nasdaq 100 на фоні відскоку індексу, обравши строк виконання на початок 2027 року, на поточний момент ціна опціонів приблизно на 20% нижча від страйку, що означає його очікування значного падіння індексу в перспективі. Також він заявив, що "залишається впевненим" у зниженні оцінок напівпровідникового сектору й знову купив put-опціони на індекс VanEck Semiconductor.

Новина про відставку Хуана Женьсюня стала основним джерелом поточної турбулентності в технологічному секторі, і ще більше підкріпила аргументацію Burry. У коментарі на Substack він прямо радить інвесторам виходити з ринку, мотивуючи це тим, що зміна керівництва негативно позначиться на маржинальності й динаміці зростання NVIDIA.

У наступній аналітичній статті Burry детально окреслив перелік потенційних "жертв", серед яких компанії, глибоко пов’язані з NVIDIA та задіяні у спільному будівництві та фінансуванні інфраструктури AI. Він особливо виділив нових гравців хмарного ринку CoreWeave та Nebius — обидві компанії є великими клієнтами GPU від NVIDIA, — а також виробника висококласних чіпів NVIDIA — TSMC.

"Цей портфель пережив значні коливання протягом останнього місяця", — написав Burry:

"Всі ці компанії активно користалися ринковою потужністю та надлишковими ресурсами NVIDIA, але, схоже, наразі все переходить у нову парадигму. Я шукаю сигнали помітного послаблення впливу NVIDIA на ринку."

Варто відмітити, що стратегія Burry щодо ставок на падіння за останні місяці непомітно змінилася. Як заявлено ним у жовтні, він змістив акцент з точкових позицій по окремих акціях на кшталт NVIDIA чи Palantir, до більш макроорієнтованих ставок на індекси — передусім купуючи put-опціони на VanEck Semiconductor ETF.

Після новини про відставку Хуана Женьсюня ця стратегія стала ще більш релевантною. Оскільки NVIDIA й TSMC є найбільшими складовими VanEck Semiconductor ETF, невизначеність їхніх перспектив прямо підсилює песимістичні очікування Burry щодо цього індексу. Його загальна позиція залишається незмінною: оцінки акцій чипових компаній надмірні, і в 2027 році на ринку очікується системна корекція.