Складна дилема вибору активів у США на тлі високих процентних ставок

UkrForex, 9 листопада—— Високі процентні ставки знижують привабливість інвестицій у нерухомість, політика підвищення ставок може досягти межі, на ринку акцій і нерухомості залишається невизначеність, золото має потенціал для портфельного розподілу

На сьогоднішній день у економіці США існує ключова змінна — процентна ставка. Постійне підвищення ставок вже реально змінило погляди пересічних американців на власні активи.

Відчуття високих ставок: американці відмовляються від одержимості інвестиціями в нерухомість

Довгий час купівля житла була символом "американської мрії", і багато хто автоматично вважав нерухомість надійним активом для збільшення капіталу.

Однак вплив високих ставок відчувається дедалі сильніше — люди поступово змінюють залежність від нерухомості як від активу.

За даними опитування Національної асоціації ріелторів США, серед недавніх покупців лише 32% вважають інвестиції у нерухомість вигіднішими за акції.

У порівнянні з 52% у 2006 році різниця очевидна. Найбільш прямою причиною цієї зміни стало постійне зростання іпотечних ставок.

На сьогодні 30-річна фіксована іпотека вже становить 7.18%, щомісячні платежі значно зросли. Ринок більше не сподівається на швидке повернення низьких ставок, а більшість інституцій прогнозують, що протягом наступних 5-10 років ціни на нерухомість навряд чи зростатимуть так швидко, як раніше.

Для порівняння, S&P 500 продовжує досягати нових максимумів, ще більше збільшуючи розрив у відчутті вигідності інвестицій.

Все більше людей вважають, що взяти на себе багаторічний великий іпотечний кредит — це не обов'язково вигідніше, ніж інвестувати у фондовий ринок, хоча це не означає, що ринок нерухомості впаде.

Експерти оцінюють, що ринок лише очищується від минулих "бульбашок" і повертається до нормального стану. Купівля житла все ще має цінність для проживання, попит на власне житло не зникне; проте інвестиційна привабливість нерухомості у період високих ставок суттєво знизилася.

Підвищення ставок досягло межі: інфляція зберігається, але причин для подальшого посилення стає менше

З одного боку — інфляція не знижується, і Федеральна резервна система (ФРС) змушена підвищувати ставки для контролю цін; з іншого — шлях підвищення ставок поступово досягає межі, з'являються ознаки зміни тренду.

Рівень процентної ставки визначає переважно ФРС, а результати проміжних виборів змінили політичну ситуацію навколо регулятора.

Після перемоги Демократичної партії у Сенаті президентові стало складніше втручатися у кадрові питання ФРС і змушувати знижувати ставки.

Голова ФРС Волш отримав більший простір для реалізації жорсткої політики і повернення інфляції до цільового рівня — у вересні регулятор вже підвищив ставки.

Однак зміни, внесені виборами, стосуються не лише кадрових перестановок, а й впливають на інфляцію через регулювання галузей.

AI-дата-центри останніми роками стали важливим двигуном для інвестицій американських компаній; ці проекти споживають багато електроенергії і будматеріалів, що підтримує високий попит на енергію і матеріали для інфраструктури, тим самим підтримуючи інфляцію.

З приходом Демократичної партії у кількох штатах із високою потужністю, очікування ринку щодо посилення регулювання дата-центрів і уповільнення темпів їх будівництва зросли.

Як тільки розширення інфраструктури AI сповільниться, попит на енергію і будматеріали також знизиться, і тиск на зростання цін послабиться.

Виникає конфлікт: зовнішній політичний опір зменшується, ФРС більш впевнено підвищує ставки; але потенційний ефект охолодження у промисловості знижує потребу у безперервному підвищенні ставок.

Більшість учасників ринку очікують, що у грудні ФРС з великою ймовірністю знову підвищить ставки.

Щодо подальшого посилення, необхідно постійно спостерігати за інфляцією та зайнятістю.

Ринок праці США залишається міцним, що підтримує підвищення ставок; проте якщо інфляція буде поступово знижуватись через охолодження промисловості, темп підвищення ставок може сповільнитись.

Акції та нерухомість під тиском: основні активи мають ризики

Станом на сьогодні, акції та нерухомість — два основних типи активів — не є безпечним вибором.

Нерухомість вже втратила ореол високої доходності, великі щомісячні платежі блокують довгостроковий грошовий потік, а потенціал зростання цін обмежений.

Зростання американського фондового ринку тісно пов'язане з AI-трендом, проте чи збережеться воно надалі — ще потребує підтвердження результатами наступних періодів.

Багато компаній із низьким показником PE фактично мають прибутки завдяки короткостроковим витратам капіталу та зростанню замовлень, але це не є стійкою тенденцією і може ввести інвесторів в оману.

Висновок: зміна парадигми, роль золота у портфелі стає більш помітною

Усі згадані тенденції невід’ємно пов’язані з процентними ставками. Постійне посилення політики ФРС та підвищення вартості запозичень — це причина втрати привабливості інвестицій у нерухомість.

З іншого боку, охолодження попиту на нерухомість і сповільнення інфраструктури AI знижують економічний "темперамент" і інфляцію, обмежуючи простір для подальшого підняття ставок з боку ФРС.

Звичайні люди постійно обирають між нерухомістю та фондовим ринком; ФРС обережно балансує між стримуванням інфляції та ризиком економічного спаду.

У такій змінній ситуації традиційні основні активи мають очевидні обмеження, а роль золота як засобу захисту від ризиків варто переосмислити.

Коли можливість для підвищення ставок стає все більш обмеженою, а економіка перебуває під тиском зниження, золото поступово стає цінним інструментом для портфеля.

Золото не залежить від прибутків компаній і на етапах піку процентних ставок та зростаючої економічної невизначеності залишається ефективним засобом для хеджування ризиків.