Після найбільшого обвалу ринкової капіталізації Nasdaq в історії Трамп заявив: ринок повернеться «в безпрецедентній формі»

Фінансове додаток «Zhìtōng Caijing» отримало інформацію, що президент США Дональд Трамп у вихідні звинуватив втрату приблизно 3 трильйонів доларів ринкової вартості акцій за один день у перемозі Демократичної партії на проміжних виборах, та пообіцяв, що ринок повернеться "з безпрецедентним масштабом і ще більшою силою", але не запропонував конкретних заходів.

Навколо цього обвалу справжньою темою для ринку є: чи змінить державне регулювання розвитку AI та обмеження на будівництво дата-центрів довгострокові прибутки, чи переважно лише відкладе реалізацію інвестицій, а також посилить короткострокове падіння через переповнені позиції та ліквідацію позикових коштів. Відомий інвестиційний дослідницький інститут The Kobeissi Letter схиляється до другої версії, вважаючи, що результати виборів були вже достатньо враховані у ціні, а раптові продажі й фіксація прибутків, у поєднанні з надмірною левериджною, стали негативним каталізатором та зробили корекцію справжнім ажіотажем.

5 листопада індекс Nasdaq 100 впав на 6,36%, індекс Philadelphia Semiconductor — на 12,25%, обидва показали найбільше одноденне падіння з березня 2020 року. За даними Bloomberg Intelligence, складові Nasdaq 100 за день втратили близько 2,3 трильйона доларів ринкової вартості, що є рекордною одноденною втратою для цього індексу; близько 3 трильйонів доларів — це сума загальних втрат складових S&P 500 за день, що дорівнює історичному рекорду часів пандемії. Індекс Nasdaq Composite того дня знизився на 5,52%, це найбільше падіння з квітня 2025 року.

Ринкова динаміка після виборів була не одномірним падінням. 4 листопада Microsoft, Amazon, Alphabet і Meta піднялися на 6,7%, 6,1%, 3,2% та 1,4% відповідно. Спочатку інвестори торгували на спаді цін на нафту та надіях, що перемога Демократичної партії у двох палатах конгресу допоможе покращити макроекономічну ситуацію через політику дефіциту бюджету; обмеження на нового будівництва дата-центрів, потенційно, могли б пом'якшити тиск на капітальні витрати технологічних гігантів і збільшити цінність уже наявних потужностей. Тим часом індекс Philadelphia Semiconductor впав на 3,13%, відображаючи побоювання щодо зниження попиту на обладнання через обмеження будівництва дата-центрів. До четверга ці побоювання розширилися на прибутки та повернення інвестицій у сфері AI, продажі поширилися на найбільші технологічні компанії.

У п'ятницю, дані про створення нових робочих місць (165 тисяч) та зниження рівня безробіття до 4,1% підтримали економічну стійкість, індекси Nasdaq 100 і Philadelphia Semiconductor відіграли 1,35% та 4,21% відповідно, а VIX (індекс паніки) знизився з 28,18 до 25,64. Однак, за показниками закриття обох п'ятниць, обидва індекси за тиждень впали приблизно на 4,91% та 12,15%. Такий шлях «спочатку розділення, потім паніка, далі відновлення» вказує на те, що гроші зараз переоцінюють ціну зростання AI, а не просто виходять з технологічних активів через результат виборів.

Трамп звинуватив падіння акцій на 3 трильйони доларів у перемозі Демократичної партії

Президент США Дональд Трамп у вихідні на Truth Social написав, що результати проміжних виборів призвели до "історичного кроку назад для Америки". Очевидно, Трамп пов'язав величезні втрати ринкової вартості акцій із результатами виборів.

Президент написав на Truth Social: "Останні вибори призвели до того, що Америка зробила історичний крок назад — навіть акції, які під командуванням 'Трампа' стрімко злітали, втратили за день 3 трильйони доларів".

Цей розпродаж відбувся після переконливої перемоги Демократичної партії на виборах. Інвестори побоюються, що демократичний конгрес та новообрані представники штатів можуть посилити регулювання AI і обмежити розвиток дата-центрів. Це ще більше тисне на AI-інвестиційну тему, яка вже страждала від зростання витрат на інфраструктуру.

“Але не бійтеся, ми повернемося з безпрецедентним масштабом і ще більшим ентузіазмом!” — додав Трамп, не уточнивши деталей.

3 листопада Демократична партія отримала контроль у двох палатах конгресу, завоювала кілька місць у сенаті, округах палати представників, губернаторських постах та контролю над місцевими парламентами, а також рано закріпила більшість у палаті представників і сенаті.

За даними The Kobeissi Letter, ринок спочатку зріс, додавши понад 1,2 трильйона доларів у перший торговий день після виборів, але тенденція швидко змінилася.

5 листопада американський ринок акцій різко впав, втрати ринкової вартості склали декілька трильйонів доларів. Технологічно орієнтований Nasdaq Composite оновив рекорд найбільшого одноденного падіння з квітня 2025 року (“день визволення”). Інвестори турбуються, що перемога Демократичної партії означає суворіший контроль над розвитком AI та AI-інфраструктури, особливо сповільнення будівництва дата-центрів і обмеження розширення сектора AI взагалі.

З моменту оголошення попередніх результатів 3 листопада, ціна ETF SPDR S&P 500 (SPY.US), який тісно відстежує індекс S&P 500, знизилася приблизно на 2,7%, ETF Invesco QQQ Trust (QQQ.US), що стежить за Nasdaq 100, впав майже на 5%. ETF SPDR Dow Jones Industrial Average Trust (DIA.US), що стежить за індексом Dow Jones, знизився приблизно на 1%.

The Kobeissi Letter на платформі X зазначає, що падіння акцій не можна повністю пояснити результатами проміжних виборів, оскільки ринок вже значною мірою врахував цей результат.

Вони повідомляють: “Одним із найбільш ймовірних каталізаторів є зростаючі побоювання, що AI-технології можуть бути навіть 'заборонені', або як мінімум піддані надзвичайно суворому галузевому регулюванню. За останні 24 години демократичні депутати відкрито закликали обмежити розвиток передових AI, включаючи пряме ‘заборонити штучний суперинтелект’.”

Однак ця інвестиційна компанія й дослідницька організація зазначає, що тотальна заборона навряд чи відбудеться, адже це фактично означає відмову США від лідируючих позицій у глобальній гонці AI на користь Китаю.

Вони пояснюють: “Навпаки, ми вважаємо, що зараз відбувається різкий поворот ринкових настроїв, які зіштовхнулися з надмірною левериджною, і змусили кілька великих інституційних інвесторів ліквідувати позиції. Отже, сьогоднішнє падіння більше обумовлене технічними факторами та ажіотажем через зниження левериджу, ніж фундаментальними причинами. Це не означає, що побоювання щодо регулювання не суттєві — вони дійсно існують. Але поточна цінова динаміка виглядає невпорядковано і нераціонально.”

The Kobeissi Letter додає: “Ми перебуваємо в епосі найбільшої технічної революції в історії людства. Дивіться на перспективу і зберігайте спокій.”

На момент публікації, на платформі Stocktwits, де збираються роздрібні інвестори, настрої щодо SPY та QQQ "ведмежі", щодо DIA — "бичачі".

Побоювання щодо регулювання стимулюють переоцінку прибутків, ліквідація левериджу підсилює ринкові удари по цінах

Технологічні акції чутливі до змін політики, оскільки оцінка AI значною мірою залежить від тривалого збільшення обсягу розгортання AI-потужностей, використання клієнтами та реалізації прибутків протягом наступних років.

З точки зору галузевого механізму, посилення вимог до здійснення проектів дата-центрів, підключення та розподілу електроенергії затягують їхню реалізацію: замовлення чипів і обладнання можуть відкластися, визнання доходів операторами потужностей зміститися, але витрати на відсотки продовжують накопичуватися. Навіть якщо кінцевий попит на AI не зникне, відкладення реалізації грошових потоків знижує їхню поточну цінність; для нових хмарних компаній, які розширюються за рахунок зайнятих коштів, фінансовий тиск особливо критичний.

Melissa Brown, директор SimCorp Research, вказує, що повне блокування розвитку AI-інфраструктури малореально, але значне сповільнення будівництва дата-центрів безумовно поставило б під питання очікування швидкого розширення AI-потужностей та економічного зростання США.

Політичні ризики теж мають рівні. Деякі депутати пропонують "заборонити штучний суперинтелект" і призупинити розвиток передових AI — це стосується окремої технології та регуляторних рамок і не означає тотальну заборону всіх AI-бізнесів.

Офіційні звіти показують, що відповідний законопроект H.R.10538 перебуває на стадії внесення і передачі до комітету. Зараз ринок переоцінює ймовірність прийняття обмежувальної політики, а також невизначеність щодо витрат, термінів та повернення інвестицій. Для компаній, які вже мають електропостачання, клієнтів і зрілу бізнес-модель, ці зміни можуть навіть посилити бар’єри для конкурентів, тому зміна вартості активів в межах AI-теми не обов’язково буде однаковою.

Фундаментальні очікування визначають старт розпродажу, а структура угод — динаміку та амплітуду падіння. Деривативна команда JP Morgan оцінює, що за перші 90 хвилин після відкриття в четвер чистий продаж ф’ючерсів S&P 500 склав близько 11 мільярдів доларів; на кінець дня левериджні ETF продали на понад 60 мільярдів доларів, з яких близько 90% припадає на технологічні продукти. Стратеги CTA скорочують позиції після досягнення ценових сигнальних рівнів, стратегії волатильності зменшують ризик разом з підвищенням волатильності, левериджні ETF переналаштовують щоденний леверидж. Продавці посилюють тиск на продаж, і це підтверджує думку The Kobeissi Letter про "раптовий перехід настроїв у поєднанні з надмірною левериджною".

Таким чином, слова Трампа мають на меті підняти довіру, а відновлення потребує підтримки прибутків та капіталу — якщо корекція відображає переважно затримку проектів і зниження левериджу, а замовлення, попит і довгострокові прибутки залишаються стабільними, зниження цін може підвищити інвестиційну привабливість преміальних AI-активів. Активний купівельний тиск може розпочатися до завершення повного розпродажу, про що вже свідчить відновлення у п’ятницю; але визначити весь обвал як "чисто технічне коригування" також означає ігнорувати перегляд витрат на будівництво та темп отримання прибутків.