Доходність 10-річних держоблігацій США перевищила 5,14%: відновлення технологічних акцій знижує попит на безпечні активи, очікування підвищення ставок ФРС знову зростають

Ukrainian Finance APP повідомляє, що через сильне відновлення американських технологічних акцій, яке зменшило попит на захисні активи, американські державні облігації в понеділок загалом знизилися, що призвело до зростання прибутковості облігацій різних строків на 6-8 базисних пунктів. Зокрема, прибутковість 10-річних казначейських облігацій США зросла більш ніж на 6 базисних пунктів до 5.14%, наближаючись до нещодавнього багаторічного максимуму. У той же час трейдери знову наростили ставки на підвищення процентної ставки Федеральною резервною системою наступного року і продовжують очікувати її підвищення на 25 базисних пунктів у грудні цього року.

У понеділок американські технологічні акції відновились після значного розпродажу минулого тижня, акції, пов’язані з штучним інтелектом (AI), знову зацікавили інвесторів, індекс Nasdaq 100 зріс на 1.2%. Раніше цей індекс минулого тижня показав найбільше тижневе падіння з квітня 2025 року, що в певний момент спонукало потоки капіталу до американських облігацій для хеджування ризиків падіння фондового ринку.

Керівник стратегії ставок TD Securities у США, Gennadiy Goldberg, зазначив, що, враховуючи сильні коливання на ринку останнім часом, позиції інвесторів залишаються досить слабкими, багато хто тому обирає вичікувальну позицію, що ще більше посилює щоденні зміни на ринку.

За минулий тиждень головні рушії ринку державних облігацій США значно змінились. Раніше падіння технологічних акцій породило попит на захист, підтримуючи ціни облігацій і дозволяючи інвесторам тимчасово ігнорувати інфляційні ризики, викликані зростанням цін на нафту. Однак з відновленням технологічних акцій увага ринку знову зосередилась на цінах на енергоносії та майбутній політиці ставок Федеральної резервної системи.

У понеділок зростання цін на нафту ще більше посилило тиск на розпродаж американських державних облігацій. Американська еталонна нафта West Texas Intermediate (WTI) піднялася на 2.2%, закрившись на найвищому рівні за місяць; міжнародна еталонна Brent під час торгів досягла п’ятимісячного максимуму, але на завершенні торгів знизилась.

Від кінця лютого цього року, коли США здійснили напад на Іран, постачання нафти з Близького Сходу було порушено, що спричинило значне зростання міжнародних цін на нафту й стало важливим фактором для прибутковості держоблігацій США. Продовження зростання цін на енергоносії підвищує інфляцію в США, змушуючи Федеральну резервну систему вперше підвищити ставки з 2023 року.

Однак, минулого тижня падіння технологічних акцій тимчасово переважило занепокоєння ринку інфляцією і ослабило взаємозв’язок між держоблігаціями й нафтою, що тривав протягом кількох місяців. Зі стабілізацією й відновленням фондового ринку інвестори знову звертають увагу на те, що високі ціни на нафту можуть утримувати інфляцію на високому рівні й змушувати Федеральну резервну систему зберігати жорстку грошово-кредитну політику.

UBS нещодавно підвищила цільове значення прибутковості 10-річних казначейських облігацій США на кінець року до 5.2%. Банк пояснює, що перегляд прогнозу ґрунтується на трьох причинах: ймовірній більш жорсткій політиці Federal Reserve у майбутньому, обмежених можливостях покращення інфляції у короткостроковій перспективі та підвищеному припущенні щодо майбутніх цін на нафту.

Зараз ринок продовжує очікувати підвищення ставки Федеральною резервною системою на 25 базисних пунктів у грудні, але стосовно наступного засідання щодо ставок 28 жовтня думки розділились. Валютний ринок наразі показує ймовірність жовтневого підвищення ставки близько 20%. Опубліковані минулого тижня дані щодо інфляції у США за вересень були вищими за очікування, що на деякий час підняло ймовірність жовтневого підвищення ставки понад 50%, проте після падіння акцій відповідні ставки поступово знизились.

Деякі стратегії з облігаціями вважають, що короткострокові казначейські облігації США все ще мають шанс на відскок. Якщо Federal Reserve залишить ставки без змін на жовтневому засіданні, ринок, ймовірно, ще більше зменшить ставки на найближче підвищення, що призведе до зростання цін короткострокових держоблігацій.

Крім змін на фондовому ринку та очікувань щодо грошової політики, випуск корпоративних облігацій у США також тисне на ринок державних облігацій.

Goldberg зазначив, що в понеділок кілька великих компаній вийшли на ринок облігацій для фінансування, залучивши частину капіталу, який міг би піти до держоблігацій США. Серед них Walmart (WMT.US) неочікувано запустила програму випуску облігацій для підтримки розширення бізнесу; Kimberly-Clark (KMB.US) за планом випустила облігації, щоб профінансувати купівлю виробника Tylenol, Kenvue (KVUE.US).

Відомо, що Kimberly-Clark потрібно залучити близько 7 мільярдів доларів готівкою для цієї покупки, а Walmart також шукає фінансування для розширення інвестиційних витрат. Збільшення пропозиції корпоративних облігацій дає інвесторам більше вибору у сфері фіксованих доходів, що ще більше послаблює попит на держоблігації США.

У той же час прибутковість європейських урядових облігацій також загалом зросла, що додає тиску на американські держоблігації. Французькі облігації в понеділок очолили падіння європейського ринку облігацій — прибутковість 10-річних облігацій Франції зросла на 14 базисних пунктів і наблизилась до 4.95%, досягнувши найвищого рівня з 2002 року.

У Франції минулими вихідними спалахнули заворушення, пов’язані з вартістю життя, що ще більше посилює стурбованість ринку політичними та фінансовими перспективами країни. Враховуючи, що розмір бюджетного дефіциту Франції — один з найбільших у єврозоні, інвестори переживають, що Moody's цього тижня може знизити рейтинг суверенного кредиту Франції.