Хедж-фонди з найшвидшою за два роки швидкістю розпродають технологічні акції, і всередині американського фондового ринку вже з'явилися тріщини

За зростанням індексів до нових максимумів хедж-фонди виводять капітал з технологічних акцій з найшвидшими темпами за останні два роки.

Минулого тижня (закінчення 25 квітня) S&P 500 й Nasdaq обидва зросли, Nasdaq 100 (NDX) додав 2% за тиждень. Однак, за даними торгової платформи Goldman Sachs, це зростання зовсім не є широким бичачим рухом.

У п'ятницю S&P 500 оновив історичний максимум, однак цього дня 324 компоненти закрилися зниженням, чиста ширина склала -148 — це другий найгірший показник ринкової ширини у день максимуму за всю історію, поступаючись лише жовтню 2025 року, коли 80% компонентів S&P були у мінусі в день рекордного максимуму.

Під видимим процвітанням ринку розбіжності всередині стали дуже очевидними.

Хедж-фонди масово знижують кредитне плече, продажі технологічних акцій досягли максимуму майже за два роки

Щотижневий звіт прайм-брокериджу Goldman Sachs показує, що минулого тижня загальний рівень кредитного плеча американських довгих/коротких хедж-фондів знизився на 4,6%, що стало найбільшим масштабом номінального розплечування за 7 місяців (з вересня 2025 року), переважно спричиненим закриттям ризику по окремих акціях.

Американський фондовий ринок вже другий тиждень поспіль зазнає чистого продажу з боку хедж-фондів; за останні 10 тижнів дев'ять були з чистим продажем, і майже весь продаж відбувається через закриття довгих позицій. 9 з 11 секторів зазнали чистого продажу.

Найбільш помітним є сектор інформаційних технологій: минулого тижня рівень розплечування у цьому секторі був найвищим з липня 2024 року й третім за величиною за останні п'ять років. Детальніше: співвідношення продажу довгих позицій до покриття коротких становило 1,9:1, майже всі підсектори зазнали розплечування, у порядку за розміром в доларах: програмне забезпечення (довгі продажі > коротке покриття), напівпровідники та обладнання (довгі продажі), технологічне обладнання (коротке покриття > довгі продажі), комунікаційне обладнання (довгі продажі > коротке покриття).

Варто бути уважним: незважаючи на значне розплечування цього тижня, загальна частка сектора інформаційних технологій у сумарній ринковій вартості американських акцій все ще висока — 20,6%, знаходиться у 92 перцентилі за останній рік та 98 перцентилі за останні п'ять років. Goldman Sachs зазначає, що це означає: "Якщо технологічні акції почнуть падати, ще багато куди падати".

Споживчі акції сім тижнів поспіль зазнають продажів, роздрібний сектор під тиском

Сектор споживчих акцій також у несприятливій ситуації. Хедж-фонди вже 7 тижнів поспіль продають цей сектор, і минулого тижня швидкість продажу була найбільшою за останні 10 тижнів (-2,1 стандартних відхилення, базується на даних за рік), причому майже весь продаж походить з закриття довгих позицій.

Серед підсекторів найбільше впали: загальний рітейл, готелі/ресторанний/відпочинок, текстиль/одяг/розкішні товари.

За позиціями, частка споживчих акцій у сукупній/чистій експозиції хедж-фондів до американських акцій наразі становить 11,5%/13,2%, що відповідає 14/7 перцентилю за останній рік та 3/29 перцентилю за останні п'ять років — суттєво знижені до історично низьких рівнів.

Торгова платформа Goldman Sachs також зазначає, що сектор рітейлу чотири дні поспіль минулого тижня відставав від ринку, накопичений відносний розрив склав -350 базисних пунктів. "Жодної явної причини немає, просто відчуття, що ринок почав накопичувати занепокоєння щодо цін на нафту, вартості вводу та згасання ефекту фіскальних стимулів, і фокус вже зміщується на другу половину року."

Відмінності між управляючими активами та хедж-фондами, ETF продовжують покриття коротких позицій

На відміну від обережності хедж-фондів, за даними торгової платформи з продажу акцій Goldman Sachs, управляючі активами (Asset Managers) збільшують позиції у деяких технологічних сегментах, демонструючи ознаки "підвищення ризику" (re-risking).

За макропродуктами (індексами та ETF загалом) минулого тижня спостерігався невеликий чистий купівля (+0,1 стандартних відхилення за річним базисом), зумовлений помірним довгим купівлям та закриттям коротких позицій у співвідношенні 2,7:1. Короткі позиції ETF, котрі торгуються у США, знову зменшилися на 1,4%, за місяць знизилися на 21,5%, основне покриття припало на кредитні, інформаційні технології та ETF малих компаній.

AI-нарратив підтримує Nasdaq, але фінансові звіти цього тижня стануть ключовим випробуванням

Незважаючи на зниження позицій хедж-фондів, ринок у цілому досі абсорбує позитивні дані щодо AI. Торгова платформа Goldman Sachs відзначає численні оголошення про партнерство Google, а також сильну фінансову звітність Intel (INTC), Texas Instruments (TXN), Lam Research (LRCX) та Hynix, які відновили довіру ринку до торгових операцій із напівпровідниками та AI. Філадельфійський індекс напівпровідників (SOX) минулого тижня підскочив на 9%, RSI — 85. Надочікувані результати та прогноз Intel сприяли тому, що AMD, ARM, Qualcomm (QCOM) та подібні акції підросли на понад 10% за день.

Але справжнє випробування наближається цього тижня — Meta, Microsoft (MSFT), Google (GOOGL) та Amazon (AMZN) представлять свої фінансові звіти після закриття торгів у середу. На тлі значного зниження позицій хедж-фондів, ці результати прямо визначать, чи зможуть технологічні акції утримати нинішнє зростання.