CITIC Securities: План скорочення балансу Федеральної резервної системи Волша потребує тривалої підготовки, а темп його впровадження буде поступовим

Заяви Волша свідчать про складність балансу, який він вимушений підтримувати. З одного боку, йому необхідно певною мірою “задовольнити” Трампа, тож він визнав право Трампа висловлюватися щодо ставок; з іншого боку, йому потрібно здобути довіру ринку й самої Федеральної резервної системи, тому він наголосив на місії забезпечення цінової стабільності та незалежності ФРС. Хоча Волш не найкраще відповів на питання демократів, це має незначний вплив на його можливе призначення наступником Пауелла. Ключовим у питанні проходження Волша через голосування в банківському комітеті Сенату буде підтримка республіканського сенатора Тілліса; на нашу думку, Трамп із високою ймовірністю підтримає Волша, зніме претензії до Пауелла, щоб забезпечити позитивне голосування в Сенаті. Під час сесії “запитання-відповіді” Волш наголосив, що не стане “маріонеткою” Трампа; ринок загалом реагує жорсткою позицією. Особливої уваги ринку заслуговують його ідеї щодо реформування ФРС, зокрема пропозиція про нову інфляційну рамку й критика поточного підходу ФРС до форвардних орієнтирів. Волш підкреслив, що ФРС має скорочувати баланс із головною орієнтацією на ставках. Однак ми, як і раніше, вважаємо, що план Волша щодо скорочення балансу потребує тривалої підготовки, а темпи його реалізації залишатимуться поступовими.