AUD/NZD: Контрастні тенденції та невизначеність політики – BNY

Австралійський долар перевершує, тоді як новозеландський долар стикається з проблемами

Боб Савідж, керівник Markets Macro Strategy у BNY, спостерігає збільшення розриву між австралійським доларом (AUD) та новозеландським доларом (NZD). Інвестори віддають перевагу валютам, які підтримуються матеріальними активами. Хоча ціни на сировинні товари у Новій Зеландії залишаються високими, NZD не приваблює значних потоків капіталу. На відміну від цього, AUD отримує перевагу від сприятливих торгових умов та зменшення активності хеджування. Савідж зазначає, що якщо ця дивергенція між AUD та NZD почне впливати на спотові курси, Резервний банк Нової Зеландії (RBNZ) може бути змушений змінити процентні ставки у відповідь.

Ринкові потоки зміщуються у бік AUD

Хоча, в принципі, NZD міг би отримати вигоду від зростання цін на м’які сировинні товари, поточні ринкові потоки цього потенціалу не відображають. Такі фактори, як витрати на енергію та паливо, впливають на платіжний баланс Нової Зеландії, і NZD бракує привабливих номінальних та реальних процентних ставок для залучення іноземних інвестицій.

Існують побоювання, що RBNZ може не діяти достатньо рішуче у відповідь на інфляційні ризики, які вже були присутні до останніх подій. Наразі учасники ринку проявляють обмежений ентузіазм до NZD, тоді як AUD привертає більше уваги.

Історично як AUD, так і NZD були відносно стабільними у контексті крос-бордних активів. Однак з початку лютого ці дві валюти розійшлися, і зараз простежується розрив у 40 процентних пунктів між їхніми поточними активами та відповідними 12-місячними середніми значеннями.

Курс обміну AUD/NZD відіграє значну роль у торгово-зважених валютних індексах Нової Зеландії, і суттєві зміни можуть вплинути на перспективу інфляції для товарів, які торгуються.

Інституційні інвестори помітно скоротили свої хеджі по AUD, водночас збільшивши обсяги NZD. Це переміщення було викликане різницею у комунікації монетарної політики, а також більшою здатністю Австралії отримувати вигоду від позитивних шоків умов торгівлі, пов’язаних як із твердою, так і з м’якою сировиною.

Наразі ринок зосереджений на збільшенні експозиції лише до однієї з цих валют, причому AUD є явним вибором. Якщо дивергенція між двома валютами почне суттєво впливати на спотові ціни, RBNZ може бути змушений розглянути зміни процентних ставок у відповідь.

(Цей звіт був підготовлений за допомогою штучного інтелекту та перевірений редакційним персоналом.)