Чи була кон цепція 'ultrasound money' щодо Ethereum помилкою? ETH впав на 65% щодо BTC з моменту зміни напряму
Ether (ETH) впав приблизно на 65% відносно Bitcoin (BTC) після переходу Ethereum у 2022 році на Proof-of-Stake (PoS), що ставить під сумнів тезу мережі про “ultrasound money”.
Головні висновки:
Зниження комісій та зростання L2 ослабили дефляційну ідею “ultrasound money” у Ethereum.
Ether відстав від BTC, оскільки інвестори довіряють фіксованому графіку емісії Bitcoin.
Ідея “ultrasound money” від Ether розчаровує
Ідея “ultrasound money” полягала у тому, що Ether стане ще більш дефіцитним, ніж Bitcoin.
Прихильники стверджували, що оновлення Ethereum 2021 року EIP-1559, яке розпочало спалювання частини комісій за транзакції, у поєднанні з різким скороченням нової емісії ETH після Merge у 2022 році, зробить Ether дефляційним з часом.
Згідно з Ultrasound.MONEY, новий річний рівень емісії ETH після запуску механізму спалювання у 2021 році в середньому становив близько -0,19%.
Однак після переходу Ethereum на PoS у 2022 році пропозиція ETH зросла приблизно на 0,23% у річному вираженні — все ще менше, ніж поточний річний рівень інфляції Bitcoin у 0,85%.
Однак зростання пропозиції Ethereum після Merge підриває обіцянки дефляції. ETH стає дефляційним лише тоді, коли активність у основній мережі достатня для спалювання більше монет, ніж мережа видає валідаторам.
Ця умова ослабла. Середня комісія за транзакцію у Ethereum у березні становить близько $0,21 — на 54% менше за рік тому.
Низькі комісії означають, що мережа Ethereum спалює менше ETH.
До того ж більша частина активності Ethereum перейшла на дешевші layer-2 мережі. L2beat показує, що rollups обробляють 926 користувацьких операцій в секунду (UOPS) 7 березня, у той час як на основній мережі Ethereum лише 22,36.
Хоча цей перехід допомагає масштабуванню мережі, він ослаблює умови для сильного спалювання, необхідні для дефляції Ethereum.
Чому ETH відстає від BTC?
Ціна Ether відстає від BTC, частково через те, що інвестори довіряють фіксованій пропозиції Bitcoin, за словами аналітика Handre.
Чітко встановлений ліміт у 21 мільйон монет Bitcoin та фіксований графік емісії приваблюють інвесторів, оскільки роблять BTC більш передбачуваним у довгостроковій перспективі. Такий опір змінам виділяє Bitcoin серед більшості альткоінів щодо монетарної політики.
“Усі дебати щодо масштабування, кожна пропозиція про оновлення, кожна спроба змінити монетарну політику Bitcoin зазнала поразки, бо економічна більшість розуміє, що вони захищають,” зазначив Handre.
Дивіться також: Шлях Ether до $2,5K може бути складнішим, ніж очікувалось: ось чому
Ethereum, навпаки, менш передбачуваний у монетарній політиці, особливо зараз, коли пропозиція ETH знову помірно зростає.
Handre додав:
“Кожен альткоін обіцяє дефіцит, але по дизайну приносить інфляцію. Ethereum відмовився від своєї ідеї ‘ultrasound money’ одразу, як це стало незручним.”
Вибір інвесторів помітний на ETF-ринку США. На березень спотові Bitcoin ETF мають у управлінні понад $91,9 млрд активів, порівняно з приблизно $12,1 млрд у спотових Ethereum ETF.
Ether також ніколи не показав переконливого прориву у доларовому еквіваленті.
Між 2021 та 2026 роками ETH лише незначно перевищував своє попереднє історичне максимум біля $4 800, після чого втрачав імпульс, на відміну від Bitcoin, ціна якого подвоїлася від піку 2021 року до рекорду 2025-го.
Недостатня динаміка ETH за останні п’ять років свідчить про те, що скорочення емісії саме по собі було недостатнім для створення стійкого нового попиту.
Також впливають продажі ETH, пов’язані з Віталіком Бутеріним та Ethereum Foundation.
Публічна критика від Culper Research, яка заявила про шорт ETH через продажі Бутеріна, посилила думку серед певних трейдерів, що інсайдери Ethereum продають на піку, а не підтримають довгострокову віру у проєкт.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Гарячка навколо AI може повторити історію залізничного бульбашки XIX століття, і будівельники не обов'язково стануть кінцевими переможцями
Аналітик Goldman Sachs Боббі Молаві порівнює сучасний бум зі штучним інтелектом із британською «залізничною л ихоманкою» XIX століття: 500 компаній витратили більше, ніж річний національний дохід, на будівництво 8000 миль залізниць, а майже всі ранні інвестори зазнали краху, при цьому справжніми вигодонабувачами стали лише наступні «пасажири». Він зазначає, що нинішня хвиля інтересу до AI підживлюється боргом і моментумом, а форвардний ціновий коефіцієнт S&P 500 у 18 разів — це лише «відносно дешево», і чи зможуть творці зберегти цінність — історія дає на це скоріше песимістичну відповідь.
Якщо上市 Anthropic наступного тижня пройде успішно і ціна акцій зросте, то в сфері AI “все залишиться як є”, інакше “деякі компанії можуть збанкрутувати”
Оцінка двох великих гравців знизилася й вже спричинила ланцюгову реакцію — інвестори почали застосовувати більш обережні мультиплікатори доходу для AI стартапів, а фінансування компаній з нульовим доходом за завищеними оцінками стало зупинятися. Багато венчурних фондів вже рекомендують вкладеним компаніям знизити очікування щодо оцінки й швидко накопичувати готівку. Представники ринку попереджають, що результат виходу Anthropic на біржу стане орієнтиром для індустрії: у разі успіху — триватиме процвітання, у разі невдачі — частина компаній може бути витіснена з ринку.
Після закі нчення президентських виборів у Бразилії політична премія поглибилася, але Morgan Stanley все ще оптимістично налаштований щодо Petrobras (PBR.US), зосереджуючись на ціноутворенні на паливо та дивідендах
Morgan Stanley все ще зберігає найбільш оптимістичний рейтинг "збільшити частку", проте знизила цільову ціну до кінця 2027 року з 31 долара до 25 доларів.
"Стоячи на світлі", Corning (GLW.US) отримала першу рекомендацію "купувати" від Jefferies! AI-фабрики масово скуповують оптоволокно, глобальний дефіцит постачання може досягти 30%
Для Corning нещодавнє збільшення прибутку переважно пов’язане з розширенням кластерів AI. Зі зростанням кількості оптичних ліній між шафами та кампусами, клієнти потребують прокладати більше оптоволокон у обмеженому просторі трубопроводів і шаф, що призводить до підвищеного попиту на високощільні оптичні кабелі й системи з’єднання.
Ціни на криптовалюти
Більше
