- Банки можуть зберігати токенізовані цінні папери за тими ж правилами капіталу, що і традиційні цінні папери.
- Регулятори заявили, що як публічні, так і приватні блокчейни підпадають під однаковий режим у банківському законодавстві.
- SEC зазначає, що токенізовані цінні папери все одно підпадають під дію федеральних законів про розкриття інформації та боротьбу з шахрайством.
Банківські регулятори США відкрили ключовий шлях для токенізованих цінних паперів у фінансовій системі. Федеральна Резервна Система, Офіс Контролера Валюти та Федеральна Корпорація зі Страхування Депозитів спільно оголосили, що відповідні токенізовані цінні папери мають загалом отримувати таке ж капітальне ставлення, як і їхні нетокенізовані аналоги. Це уточнення забезпечує банкам більш чітку структуру для зберігання блокчейн-версій традиційних активів на своїх балансах.
Дані рекомендації застосовуються, коли токенізований цінний папір має такі ж юридичні права, як і традиційний. Регулятори зазначили, що технологія запису права власності не змінює режим капіталу. Це означає, що банки повинні зосереджуватися на характеристиках самого активу, а не на способі його випуску чи відстежування.
Для ринків, що уважно стежать за токенізацією, це оновлення вирішує одну з основних точок невизначеності. Тепер традиційні фінансові активи можуть переходити у цифрову форму без зміни режиму капіталу для банків.
Регулятори встановили технологічно-нейтральний стандарт
Міжвідомче уточнення з’явилося у документі Часті питання, який було опубліковано 5 березня 2026 року. Агентства визначили токенізовані цінні папери як такі, що використовують технологію розподіленого реєстру для уявлення прав власності. Вони вказали, що відповідний токенізований цінний папір має загалом підпадати під той самий режим капіталу, що і нетокенізований цінний папір згідно з правилами капіталу.
Такий підхід також діє для різних архітектур блокчейнів. Агентства не робили регуляторного розмежування між permissioned-системами та permissionless-мережами. Таким чином, токенізований актив, записаний на публічному блокчейні, може підпадати під той самий режим капіталу, що й у випадку випуску через приватну інституційну мережу, за умови збереження тих самих юридичних прав.
Уточнення також важливе для продуктів, пов’язаних із цими активами. Якщо базові юридичні права не змінюються, токенізація сама по собі не створює окрему регуляторну категорію. Це відкриває більш прямий шлях для банків і фінансових компаній, які досліджують інфраструктуру ринку на основі блокчейну.
SEC зазначає, що токенізація не змінює законодавство щодо цінних паперів
Комісія з цінних паперів і бірж США також оприлюднила аналогічне повідомлення раніше цього року. У заяві співробітників від 28 січня 2026 року, підрозділи SEC з корпоративних фінансів, управління інвестиціями та торгівлі і ринку, зазначили, що токенізовані цінні папери залишаються під дією федерального законодавства про цінні папери. У заяві йдеться, що токенізація не виводить інструменти з-під чинних правил лише тому, що вони записуються чи передаються через блокчейн.
Заява SEC зосереджує увагу на юридичному режимі, а не на правилах капіталу для банків. Вона підкреслює, що учасники ринку мають враховувати вимоги щодо реєстрації, розкриття інформації та боротьби з шахрайством при пропозиції або операціях із токенізованими цінними паперами. Основна думка залишається узгодженою з позицією банківських агентств: цифрова оболонка не змінює юридичний характер базового цінного паперу.
Ці повідомлення разом забезпечують фінансовим установам більш чітку регуляторну картину. Банки тепер мають міжвідомчі рекомендації щодо режиму капіталу, тоді як учасники ринку цінних паперів отримали бачення SEC щодо місця токенізованих інструментів у межах федерального законодавства.
Пов’язане: Білий дім просуває банки і криптовалюту до угоди щодо стейблкоїнів
Банки отримують більш прозорі правила для on-chain фінансів
Практичний вплив є значним: банки можуть оцінювати відповідні токенізовані цінні папери так само, як і традиційні, при оцінці ризику балансу та нормативного капіталу. Це дає установам більше простору для роботи з цифровими представленнями акцій, облігацій та подібних активів на знайомих стандартах.
Уточнення також важливе для продуктів, пов’язаних із цими активами. Якщо базові юридичні права не змінюються, токенізація сама по собі не створює окрему регуляторну категорію. Це відкриває більш прямий шлях для банків і фінансових компаній, які досліджують інфраструктуру ринку на основі blockchain.
Великі фінансові установи протягом років тестували блокчейн-системи, але юридична та регуляторна невизначеність стримувала ширше впровадження. Останні заяви не створюють новий клас активів. Натомість, вони підтверджують, що токенізовані цінні папери залишаються в межах тієї ж юридичної та капітальної структури, коли їхні базові права відповідають традиційній формі.
