Японський ведмідь змінив позицію та тепер робить ставку на зміцнення єни проти долара, фунта стерлінгів і франка (очікує +8% проти CHF)

Інвестор стає оптимістом щодо японських облігацій та єни після визначеності на виборах.

Резюме:

• За даними Bloomberg, Nash стає оптимістом щодо JGBs, купує 10-річні облігації після визначеності на виборах.

• Політична стабільність розглядається як каталізатор, дохідність різко знизилася після перемоги Такаїчі.

• Єна купується проти долара та фунта стерлінгів, що означає стратегічне переорієнтування на валютному ринку.

• Прогнозується зміцнення єни на 8–9%, особливо щодо швейцарського франка.

• Зміна відображає диверсифікацію від американських активів на тлі політичної невизначеності.

Відомий глобальний інвестор в облігації став оптимістом щодо японських державних облігацій та єни після переконливої перемоги прем’єр-міністра Санае Такаїчі на виборах, стверджуючи, що усунення політичної невизначеності є переломним моментом для ринків Японії.

За даними Bloomberg, Марк Наш з Jupiter Asset Management купив 10-річні японські державні облігації (JGBs), закривши свою довготривалу коротку позицію і розраховуючи на тривале ралі. Він вважає, що сильний мандат Такаїчі є стабілізуючим фактором, який забезпечує прозорість політики та зменшує занепокоєння щодо фіскального та монетарного курсу.

Дохідності японських облігацій досягли найвищих рівнів за кілька десятиліть на тлі зростання глобальних ставок і внутрішньої політичної невизначеності. Проте з моменту виборів дохідності довгострокових облігацій різко впали: дохідність 30-річних паперів знизилася приблизно на 40 базисних пунктів менш ніж за місяць, оскільки інвестори переглянули ризики. Наш стверджує, що визначеність після виборів змінила настрої на довгому кінці кривої.

Поряд із ставкою на облігації Наш робить явну ставку на валютному ринку. Він купив єну проти долара США та фунта стерлінгів і прогнозує значне зміцнення щодо швейцарського франка. Він вважає, що єна може зміцнитися на 8–9% проти франка та інших валют, стверджуючи, що фіскальний та політичний фон Японії тепер виглядає більш привабливо у порівнянні з традиційними валютами-«тихими гаванями».

Ця зміна є суттєвим розворотом стратегії. Раніше Наш тримав коротку позицію по японському боргу, отримуючи вигоду від зростання дохідності на тлі нормалізації політики. Його фонд приніс 7,6% прибутку за останній рік, показавши хороші результати серед конкурентів.

Більш широка теза ґрунтується на думці, що політична стабільність Японії у поєднанні з прозорішим політичним курсом і зростанням довіри інвесторів може залучити іноземний капітал саме тоді, коли невизначеність щодо політики США стимулює диверсифікацію поза доларовими активами.

Якщо довготривала недооціненість єни справді зміниться, це стане структурною зміною у глобальному позиціонуванні валют.