Економічна мотивація виходу Polymarket з Polygon

Оригінал | Odaily (@OdailyChina)

Автор｜Azuma (@azuma_eth)

22 грудня новина про динаміку лідера ринку прогнозів Polymarket привернула широку увагу ринку — учасник команди Polymarket Mustafa підтвердив у Discord-спільноті, що Polymarket планує мігрувати з Polygon і запустити власну Ethereum Layer2 мережу під назвою POLY, що наразі є головним пріоритетом проєкту.

Неочікуване, але закономірне “розлучення”

Вибір Polymarket залишити Polygon не є несподіванкою: один — яскравий представник застосункового рівня, інший — поступово втрачаючий актуальність старий базовий рівень, і між ними вже давно існує певний дисбаланс ринкового інтересу та очікуваної цінності. У міру того, як Polymarket перетворюється на нового гіганта, нестабільна робота мережі Polygon (остання помилка сталася 18 грудня) та відносно слабка екосистема об’єктивно обмежують розвиток першого.

Для Polymarket створення власного шлюзу означає перемогу як у продуктовому, так і в економічному вимірах.

У продуктовому плані, окрім пошуку більш стабільного середовища, власна Layer2 мережа дозволить Polymarket налаштовувати базові характеристики відповідно до потреб платформи, що забезпечить гнучку адаптацію до майбутніх оновлень і розвитку.

Ще важливіше — це економічний аспект. Власна мережа дозволяє Polymarket акумулювати всі економічні активності та супутні сервіси навколо своєї платформи у власній екосистемі, запобігаючи витоку цінності на зовнішні мережі та поступово перетворюючи це на свою системну перевагу.

Явний та прихований економічний внесок

Як застосунок, Polymarket свого часу приніс Polygon значний прямий економічний внесок. Згідно з історичними даними, зібраними аналітиком на Dune:

• Кількість активних користувачів Polymarket цього місяця — 419 309, загальна кількість користувачів за весь час — 1 766 193;
• Загальна кількість транзакцій цього місяця — 19.63 мільйонів, за весь час — 115 мільйонів;
• Загальний обсяг торгів цього місяця — 1.538 мільярда доларів, за весь час — 14.3 мільярда доларів.

Щодо оцінки частки внеску Polymarket у економіку екосистеми Polygon, Odaily виявив цікаву пропорцію під час аналізу даних обох сторін.

• По-перше, щодо заблокованих коштів: наразі загальна вартість позицій на Polymarket становить близько 326 мільйонів доларів, що складає приблизно чверть від загального TVL Polygon у 1.19 мільярда доларів;
• По-друге, щодо споживання gas: у жовтні минулого року підрахували, що транзакції, пов’язані з Polymarket, споживали близько 25% усього gas у мережі Polygon;
• Враховуючи, що ці дані дещо застарілі, ми перевірили останні зміни: згідно зі статистикою аналітика на Dune, у листопаді транзакції, пов’язані з Polymarket, спожили близько 216 тисяч доларів gas, а загальне споживання gas у Polygon за місяць склало близько 939 тисяч доларів, тобто також близько чверті (приблизно 23%).

Звісно, тут може бути певний збіг через різні методи підрахунку та часові рамки, але схожі результати у різних вимірах певною мірою можуть слугувати орієнтиром для оцінки економічної значущості Polymarket для Polygon.

Окрім кількісних показників, таких як активні користувачі, заблоковані кошти, обсяг торгів та внесок у gas, економічна значущість Polymarket для Polygon також проявляється у низці менш вимірюваних, але не менш реальних прихованих внесків.

Перш за все, це активізація ліквідності стейблкоїнів. Усі транзакції Polymarket здійснюються в USDC, і їхня висока частота та сталість об’єктивно значно підвищують попит на обіг USDC у мережі Polygon; далі — додаткова цінність поведінки утриманих користувачів: окрім самого ринку прогнозів, ці користувачі можуть із міркувань зручності звертатися до інших продуктів DeFi в екосистемі Polygon, що підвищує загальну цінність мережі. Ці внески важко точно виміряти, але саме вони складають ту “реальну потребу”, яку найбільше цінують і якої найбільше бракує базовим мережам.

Чому саме зараз? Відповідь очевидна

Насправді, лише за масштабом користувачів, показниками та ринковим впливом Polymarket вже цілком готовий до самостійного існування. Це вже давно не питання “чи йти”, а питання “коли йти”.

Причина вибору саме цього моменту для міграції, ймовірно, полягає у наближенні Polymarket TGE. З одного боку, як тільки Polymarket випустить токен, його структура управління, система стимулів та економічна модель стануть більш фіксованими, і подальша міграція базового рівня стане значно дорожчою та складнішою; з іншого боку, перехід від “одного застосунку” до “застосунку + базового рівня” означає зміну логіки оцінки, а власна Layer2 без сумніву відкриває для Polymarket нові горизонти як у наративі, так і в капіталізації.

Підсумовуючи, вихід Polymarket з Polygon по суті не є простою міграцією базового рівня, а радше відображенням структурних змін у криптоіндустрії. Коли топові застосунки отримують здатність самостійно залучати користувачів, трафік і економічну активність, базова мережа, яка не може запропонувати додаткову цінність, неминуче буде “підставлена”.

Нічого особистого — лише прагнення до прибутку.