На тлі політичного глухого кута у Вашингтоні, Банківський комітет Сенату тихо просуває законодавство щодо криптовалют, що підкреслює нагальність регулювання цифрових активів і двопартійний консенсус. Зупинка роботи уряду США триває вже дев'ятий день, а протистояння між двома партіями в Конгресі щодо бюджету залишається напруженим. Сенат у середу вже всьоме відхилив законопроєкт про фінансування федерального уряду, що ще більше затягнуло кризу. На тлі цієї політичної бурі законодавчий процес, який стосується майбутнього криптовалют, демонструє стійкість. Незважаючи на те, що Палата представників призупинила роботу через шатдаун, Банківський комітет Сенату все ще планує до кінця місяця просунути "Закон про відповідальні фінансові інновації", спрямований на створення комплексної системи регулювання цифрових активів.
1. Глухий кут шатдауну
Зупинка роботи уряду США триває вже другий тиждень, починаючи з опівночі 1 жовтня 2025 року, частина федеральних агентств зупинила свою діяльність.
● Основною причиною є партійні розбіжності між республіканцями та демократами щодо рівня федеральних витрат, скорочення зовнішньої допомоги та субсидій на медичне страхування, що призвело до неможливості ухвалення Конгресом тимчасового законопроєкту (CR) для підтримки роботи уряду.
● Хоча республіканці мають 53 місця в Сенаті, їм все одно потрібно щонайменше 8 голосів демократів, щоб досягти порогу в 60 голосів і подолати процедуру філібастеру.
● Під час останнього голосування законопроєкт демократів щодо асигнувань був відхилений з рахунком 45 проти 55, а законопроєкт республіканців — з рахунком 52 проти 42, жоден із них не досягнув необхідного порогу.
Коріння шатдауну сягає глухого кута бюджетних переговорів наприкінці вересня:
● "Чистий" тимчасовий законопроєкт, запропонований республіканцями, передбачав лише короткострокове фінансування, але демократи наполягали на додаткових умовах щодо безпеки кордонів і медичних субсидій, що призвело до провалу переговорів.
● Президент Трамп відкрито тиснув на демократів, заявивши, що якщо вони погодяться негайно відновити роботу уряду, він "із задоволенням співпрацюватиме з демократами", включаючи обговорення питань охорони здоров'я.
● Бюджетне управління Білого дому вже оприлюднило меморандум, підтвердивши шатдаун і поклавши відповідальність на демократів, але зазначило, що "тривалість шатдауну важко передбачити".
Зупинка роботи уряду США вплинула на затримку публікації звіту про зайнятість за вересень.
● Очікувалося створення 150-200 тисяч нових робочих місць, що посилило занепокоєння щодо уповільнення зайнятості;
● Індекс споживчих цін (CPI) за вересень мав бути оприлюднений 15 жовтня або трохи пізніше, очікуване зростання базового індексу — 2,5%-2,7%, але точність даних постраждала;
● На засіданні ФРС 28-29 жовтня базова ставка, ймовірно, залишиться на рівні 4,00%-4,25% або буде знижена на 25 б.п., а відсутність даних змусить Пауелла зайняти вичікувальну позицію.
Показник | Запланована дата публікації | Вплив шатдауну | Очікування ринку | Вплив на ФРС |
Зайнятість за вересень | 3 жовтня | Повна затримка | +150-200 тис., рівень зайнятості 4,1% | Відсутність сигналів із ринку праці, можливе відтермінування зниження ставки |
Вересневий CPI | 15 жовтня | Можлива затримка, зниження точності | Базовий CPI р/р 2,5%-2,7% | Відхилення інфляційних даних, зростання невизначеності політики |
Жовтневе засідання FOMC | 28-29 жовтня | Непрямий вплив | Утримання або зниження ставки на 25 б.п. | Висока залежність від NFP/CPI, схильність до вичікування |
2. Вплив на всю країну
● Федеральні службовці та військові опинилися у скрутному становищі. Через "закриття" уряду близько 750 тисяч федеральних службовців були змушені піти у відпустку без збереження зарплати, а ті, хто не може залишити робоче місце, зокрема військові та прикордонники, тимчасово працюють без оплати.
● Якщо "шатдаун" федерального уряду триватиме довго, можливі скорочення персоналу. Згідно з внутрішнім листом, який бачила Reuters, Патентне та торговельне відомство США планує скоротити 1% зі своїх 14 тисяч співробітників.
● Тиск на авіаперевезення та контроль трафіку. У багатьох аеропортах США спостерігається нестача персоналу, а кількість диспетчерів повітряного руху зменшилася, що вплинуло на роботу рейсів.
● Переривання економічних даних і публічних послуг. Бюро трудової статистики США не змогло оприлюднити щомісячний звіт про зайнятість, а ключові інфляційні дані, заплановані на середину місяця, також можуть бути відкладені.
● Сотні визначних місць, підпорядкованих Національній службі парків, закриті або працюють з обмеженнями, що завдає удару по туристичній галузі. Генеральний директор Асоціації туристичної індустрії США Джефф Фріман заявив, що "шатдаун" протягом тижня призведе до втрат у туристичній галузі на 1 мільярд доларів.
Вимір впливу | Конкретний прояв | Потенційні наслідки |
Законодавчий процес | Сенатський аграрний комітет через відпустки ключових співробітників змушений був відкласти публікацію проєкту закону. Голосування щодо "Закону про відповідальні фінансові інновації" (RFIA) у Банківському комітеті Сенату також було відкладено. | Графік законодавчого процесу серйозно порушено, що може призвести до втрати найкращого часу для підписання закону до середньострокових виборів 2026 року. |
Функції установ | У Securities and Exchange Commission (SEC) понад 90% співробітників змушені були піти у відпустку, залишилось лише близько 393 співробітників для вирішення термінових питань, призупинено розгляд заявок на реєстрацію крипто-ETF тощо. У Commodity Futures Trading Commission (CFTC) з 543 співробітників залишилося лише 5,7% на робочих місцях. | Затримка схвалення ключових ринкових продуктів, суттєве ослаблення регуляторних і наглядових можливостей, зростання невизначеності на ринку. |
Ринок і інвестори | Схвалення нових крипто-ETF відкладено на невизначений термін. Невизначеність регуляторних перспектив може вплинути на довіру інвесторів. | - |
3. Економічні втрати
● За оцінками Goldman Sachs, кожен тиждень "шатдауну" знижує темпи економічного зростання приблизно на 0,15 процентного пункту, а з урахуванням впливу на приватний сектор — на 0,2 процентного пункту.
● Британська аудиторська компанія EY прогнозує, що кожен тиждень "шатдауну" може завдати економіці США збитків приблизно на 700 мільйонів доларів.
● Бюджетне управління Конгресу США оцінює, що 35-денний шатдаун наприкінці 2018 — на початку 2019 року призвів до постійних втрат ВВП у розмірі 3 мільярдів доларів.
● Головний економіст EY-Parthenon Грегорі Дако висловив занепокоєння: "У такий критичний час скорочення даних ускладнює розуміння економіки", це схоже на "політ у густому тумані", що дуже небезпечно. Під час "шатдауну" національні парки закриті, щоденні втрати від продажу квитків становлять 1 мільйон доларів, а навколишні підприємства втрачають 77 мільйонів доларів щодня.
4. Законодавство щодо криптовалют
● Банківський комітет Сенату продовжує просувати "Закон про відповідальні фінансові інновації". Керівництво комітету сподівається провести маркування і розгляд законопроєкту до кінця місяця, незалежно від ухвалення бюджету. Координація з Палатою представників триває.
● Щодо ключового питання регулювання токенів як цінних паперів, сенатський проєкт відрізняється від вже ухваленого Палатою представників "CLARITY Act". Paradigm вважає, що сенатська концепція "допоміжних активів" є більш вигідною для криптоіндустрії. Чим довше триває шатдаун, тим важче буде відновити втрати для економіки США.
● Наполегливе просування Банківським комітетом Сенату "Закону про відповідальні фінансові інновації" свідчить про те, що регулювання цифрових активів стало важливою сферою двопартійного консенсусу, що виходить за межі короткострокових політичних суперечок. Ця криза шатдауну нагадує, що інституційний глухий кут американської політики може сповільнити, але зрештою не зупинить просування ключових політик.
Назва законопроєкту | Основний зміст | Останній статус | Ймовірність ухвалення та перспективи |
GENIUS Act (Закон про стейблкоїни) | Створення федеральної системи регулювання стейблкоїнів, прив'язаних до долара, із вимогою резервування 1:1. | Підписаний президентом Трампом і офіційно став законом. | Вже став законом. |
CLARITY Act (Закон про ринкову структуру) | Чітко визначає межі регулювання цифрових активів між SEC і CFTC. | У липні 2025 року ухвалений Палатою представників. Очікується розгляд після об'єднання версій Банківським і Аграрним комітетами Сенату. | Якщо Сенат завершить розгляд до кінця року, ймовірність підписання до середньострокових виборів 2026 року становить 80%-90%. |
Закон про відповідальні фінансові інновації (Сенатський закон про ринкову структуру) | Сенатська версія закону про ринкову структуру, вводить поняття "допоміжних активів" тощо. | Банківський комітет Сенату вже оприлюднив змінену версію, планує провести маркування до кінця місяця. | Висока залежність від тривалості шатдауну та політичної боротьби; якщо розгляд затягнеться до весни 2026 року, ймовірність ухвалення буде нижчою за 50%. |
