Crise de governança da Nvidia (NVDA.US) se intensifica: Jensen Huang envolvido em outro caso extraconjugal, conselho prepara destituição e Wall Street começa a precificar um cenário sem Jensen.

A empresa de semicondutores com maior valor de mercado global está passando pela crise de governança corporativa mais grave desde sua fundação.

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Smart Finance (Finanças Inteligentes), o CEO da Nvidia (NVDA.US), Jensen Huang, após admitir um relacionamento extraconjugal com uma mulher estrangeira, foi novamente exposto na quarta-feira por reportagem relacionada acerca de outro relacionamento íntimo não divulgado com uma executiva interna da empresa, que reportava diretamente a ele. De acordo com fontes próximas, o conselho de administração da Nvidia está se preparando para destituir Jensen Huang do cargo de CEO, podendo decidir sobre sua permanência já em reunião marcada para a quarta-feira, no horário local.

Como resultado, as ações da Nvidia despencaram até 9% no aftermarket.

Desde que Jensen Huang admitiu o primeiro caso extraconjugal aos funcionários no domingo, as ações da Nvidia caíram cerca de 10% nos dois dias de negociação decorridos até terça-feira, com uma perda de mais de US$ 420 bilhões em valor de mercado. Paralelamente, após as eleições de meio de mandato, o Partido Democrata conquistou amplamente ambas as câmaras do Congresso, e diversos referendos locais que podem elevar a barreira para construção de centros de dados foram aprovados. As negociações de infraestrutura de IA enfrentam pressão sistêmica generalizada. As controvérsias pessoais de Jensen Huang, em um momento já fragilizado do mercado, trouxeram para o centro das atenções o problema ignorado por muito tempo do “fundador como ponto único de dependência” na Nvidia.

A natureza do segundo relacionamento difere da primeira

Segundo mídia citando cinco ex-colaboradores da Nvidia, Jensen Huang mantém um relacionamento extraconjugal com Kimberly Powell, vice-presidente de negócios de saúde da Nvidia. Powell é uma das cerca de 60 executivas que reportam diretamente a Huang, liderando o setor de saúde da empresa desde 2017, e já está há mais de 18 anos na Nvidia.

De acordo com dois informantes, durante a conferência GTC em San Jose, em março deste ano, Huang e Powell foram vistos com comportamentos íntimos em um hotel local; um observador teria gravado cenas com seu celular. No entanto, a reportagem que divulgou o fato esclarece que os jornalistas não tiveram acesso ao vídeo, e os detalhes informados dependem principalmente de fontes anônimas, não havendo ainda confirmação pública independente por meio de imagens.

Huang desligou o telefone ao ser contactado por jornalistas, e tanto Nvidia quanto Powell não comentaram o caso.

Diferente do primeiro caso, que envolve uma pessoa do setor externo de negócios, o relacionamento com Powell toca diretamente o cerne das diretrizes de conduta corporativa. O código de conduta da Nvidia exige que colaboradores evitem relacionamentos pessoais que possam gerar conflitos de interesse. Relações íntimas entre executivos e subordinados diretos são amplamente vistas como uma linha vermelha de governança, devido à desigualdade estrutural de poder, que pode comprometer a justiça em decisões de salário, promoções e movimentações de pessoal.

Não há relatos disponíveis que comprovem intervenção direta de Huang nas decisões relativas à carreira de Powell, mas o simples fato do “relacionamento dentro da linha hierárquica” já é suficiente para transferir a polêmica do âmbito moral para o nível de eficácia da supervisão do conselho.

Segundo um ex-funcionário que pediu anonimato, devido à sensibilidade do assunto, rumores sobre o caso entre Huang e Powell já circulam há anos, em parte porque Powell não possui formação médica nem científica.

Em memorando interno divulgado no último domingo, Huang admitiu “não ter sido fiel à esposa”, declarando: “Meu comportamento feriu ela e nossos filhos, não há desculpa para isso”, mas não revelou detalhes específicos. Sabe-se que a maioria das ações da Nvidia de Huang são mantidas em conjunto com sua esposa, Lori Huang, em um fundo fiduciário. Esse fundo possui cerca de 800 milhões de ações. Pessoalmente, Huang detém cerca de 70 milhões de ações, o que limita seu controle econômico sobre a empresa.

No momento, o conselho da Nvidia contratou o escritório Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, liderado pelo ex-procurador federal interino do Distrito Sul de Nova York Joon H. Kim, para conduzir uma investigação independente sobre Huang.

Além disso, um acionista já ajuizou uma ação coletiva no tribunal federal de San Jose, Califórnia, acusando Nvidia e Huang de ocultar seu relacionamento com Alice Huang, enganando investidores e cometendo fraude.

"Esta será uma situação extremamente desafiadora", comentou Michael O‘Rourke, estrategista-chefe de mercado da Jonestrading. “Huang previu anteriormente crescimento de 70% nas vendas este ano. Dado o financiamento de fornecedores e estratégias agressivas, seu sucessor terá que se ocupar com apagar incêndios e limpar a bagunça ao longo do próximo ano.”

“Se essas acusações forem confirmadas por investigação independente, só se pode esperar que o conselho irá removê-lo. Este é o padrão de governança corporativa nos dias de hoje. E o pior é que isso parece um padrão recorrente”, acrescentou.

Aftermarket caiu abaixo de US$ 160, e Wall Street começa a precificar a ‘Nvidia sem Jensen Huang’

Antes da divulgação sobre a possível destituição, Nvidia registrou alta de 2,9% durante o pregão regular, fechando em US$ 173,73, indicando que parte dos investidores tentava "comprar no fundo" após quedas consecutivas. Mas as notícias pós-mercado inverteram completamente o sentimento: o preço das ações da Nvidia despencou mais de 9%, caindo abaixo dos US$ 160. Até o momento do texto, as ações eram cotadas a US$ 160,13, queda de 7,83%.

Nos dois pregões anteriores, as ações da Nvidia já haviam recuado mais de 9,5% em relação ao nivel antes do escândalo, reduzindo mais de US$ 420 bilhões em seu valor de mercado, posição de segunda maior empresa global agora ocupada pela Microsoft (MSFT.US).

Os sinais do mercado de opções também merecem atenção. Segundo relatos, houve negociadores adquirindo 52 mil opções de compra com vencimento em fevereiro de 2027 e preço de exercício de US$ 195, e simultaneamente vendendo igual número de opções de compra com preço de exercício de US$ 245, pagando cerca de US$ 47 milhões em prêmio líquido.

Essa operação de spread só atinge equilíbrio financeiro se as ações da Nvidia superarem cerca de US$ 204 até o vencimento, valor cerca de 14% acima do preço de fechamento na segunda-feira. A análise da SpotGamma sugere que esse trader talvez esteja fechando posições antigas, movendo o preço de exercício para baixo para aumentar sensibilidade à recuperação, caracterizando uma estratégia de “catching a falling knife”, mais do que uma aposta na tendência de curto prazo.

Dec Mullarkey, da SLC Management, afirmou que “será interessante ver como a Nvidia lidará com a teleconferência de resultados da próxima semana. O diretor financeiro pode responder às questões numéricas, mas o mercado espera mais informações sobre mudanças na governança.” Nvidia divulgará seus resultados trimestrais em 17 de novembro, horário do leste dos EUA.

“É difícil imaginar que ele peça demissão, mas também é complicado pensar em como ele poderia permanecer. Creio que o conselho será forçado a removê-lo e estabelecer uma estrutura mais tradicional de organização. Deficiências de julgamento podem ser difíceis de remediar com clientes-chave.” Segundo informações, empresas de headhunting já começaram a buscar possíveis sucessores, e entre os nomes citados estão Lisa Su, da AMD (AMD.US), e Rene Haas, da Arm (ARM.US).