Citi está otimista com as companhias internacionais de petróleo: reconstrução das reservas de recursos de baixo custo pode impulsionar a reversão da desvalorização de dez anos no setor de energia.

Segundo informações do Jinse Finance APP, a Citi afirmou em seu relatório mais recente que, independentemente do resultado das negociações em torno da situação no Oriente Médio, há um fato que permanece: desde o início do conflito, o mercado tem interpretado a crise principalmente como um evento de curto prazo para o mercado de commodities, e não como um evento para o mercado de ações. O preço à vista do diesel subiu 80%, enquanto o preço do gás natural na Europa aumentou 170%. No entanto, no mesmo período, as ações do setor de energia apresentaram um desempenho superior ao do mercado global em apenas 12%. Portanto, caso a crise seja resolvida, seu impacto deve se refletir mais no reajuste do ambiente macroeconómico do que necessariamente nas próprias ações de energia.

Com o preço do petróleo na faixa média dos 70 dólares, a Citi acredita que as empresas petrolíferas internacionais globais (IOCs) podem oferecer um rendimento de fluxo de caixa livre de 7% a 8% e alcançar um crescimento real de 4% a 5% durante determinado período. Isso significa que sua taxa de retorno composta (rendimento mais crescimento) é significativamente superior ao custo do capital próprio (CoE) do setor. Para a Citi, isso estabelece uma base para que o setor comece a reverter a desvalorização persistente em relação ao mercado global dos últimos dez anos.

A Citi afirma que, seja nas recentes eleições dos Estados Unidos ou nos protestos na Europa motivados pelo elevado custo de vida, o setor de energia se encontra no centro dos debates políticos. Apesar de o mercado tender a atribuir grande parte da responsabilidade à situação no Oriente Médio, a instituição acredita que isso seja apenas parte do problema.

O crescimento contínuo da procura por eletrificação está a causar uma pressão inflacionária significativa no setor de energia, já que as rotas tecnológicas associadas têm custos mais elevados do que o atual sistema energético global. Atualmente, o sistema energético mundial ainda depende fortemente das vantagens de alta densidade energética de petróleo, gás natural e carvão.

Autoridades e investidores começam a perceber que a complexidade da transição do sistema energético é maior do que o previsto por alguns. A Citi acredita que isso cria oportunidades para reverter a desvalorização constante das ações do setor de energia ao longo da última década. No entanto, esse processo de recuperação de valor dificilmente será tranquilo.

Para o setor de energia, o desafio está em convencer o mercado de que, apesar da qualidade das reservas de recursos ter diminuído nos últimos anos (nos últimos seis anos, a vida útil das reservas das empresas petrolíferas internacionais globais, de acordo com o critério da SEC, diminuiu em média 8%), o setor ainda possui um portfólio robusto de oportunidades de investimento, suficiente para atender ao crescimento da demanda global de energia no futuro.

Felizmente para o setor de energia, esta mudança de cenário no mercado coincide com o surgimento de diversas novas oportunidades. Venezuela, Iraque, Canadá e Argentina estão a tornar-se países ricos em recursos, gradualmente abrindo-se ao investimento estrangeiro e melhorando os seus termos fiscais.

A Citi considera que, no curto prazo, há um potencial de desenvolvimento de 10 milhões de barris diários, com preço de equilíbrio abaixo de 60 dólares por barril, sendo que metade dos projetos tem preço de equilíbrio abaixo de 40 dólares por barril. Isso significa que o setor energético pode reconstruir sua carteira de projetos a custos competitivos. Mais importante ainda, todos esses países parecem ter reservas de recursos de grande escala e desenvolvimento sustentável, com potencial de crescimento muito além das oportunidades de investimento de curto prazo acima mencionadas.