A aposta pesada em IA saiu pela culatra! Com o rebaixamento de projetos de data center e a fraqueza das posições em ações de tecnologia, a SoftBank (SFTBY.US) registrou um prejuízo de 7,1 bilhões de dólares no segundo trimestre.

Segundo informações do Jinse Finance, o SoftBank (SFTBY.US) registrou sua primeira perda líquida em quase dois anos, devido a uma baixa contábil de US$ 3,7 bilhões relacionada a um projeto de centro de dados nos Estados Unidos, além do aumento das preocupações do mercado sobre a sustentabilidade do crescimento da inteligência artificial (IA), o que impactou negativamente seus principais ativos investidos. O relatório financeiro revela que, no segundo trimestre fiscal, o SoftBank registrou um prejuízo de 1,12 trilhão de ienes (aproximadamente US$ 7,1 bilhões), revertendo significativamente o lucro do mesmo período do ano anterior e ficando muito aquém da projeção média dos analistas, que era de um lucro de 129 bilhões de ienes.

A perda decorre principalmente de adiantamentos não reembolsáveis pagos pelo SoftBank para um projeto de parque de centros de dados em Ohio, destinados a garantir o fornecimento de equipamentos e a capacidade de fabricação. Paralelamente, a queda nas ações da fabricante de chips Arm (ARM.US), da Intel (INTC.US) e do gigante do e-commerce sul-coreano Coupang (CPNG.US) também comprometeram o desempenho global do SoftBank. O segmento Vision Fund, responsável pela gestão de participações em centenas de startups tecnológicas, registrou uma perda de 81,6 bilhões de ienes, contrariando as expectativas de mercado, que previam um lucro de 222 bilhões de ienes nessa área.

Vale destacar que o relatório financeiro mostrou que o SoftBank concluiu o investimento adicional previamente prometido na OpenAI, totalizando US$ 30 bilhões. Esse investimento, realizado pelo Vision Fund 2 do SoftBank, foi dividido em três parcelas, desembolsadas em 1º de abril, 1º de julho e 1º de outubro de 2026, cada uma de US$ 10 bilhões. Após o aporte adicional, o investimento acumulado do SoftBank na OpenAI chega a US$ 64,6 bilhões, com uma participação acionária de cerca de 13%. O SoftBank informou que a terceira parcela de US$ 10 bilhões foi concluída em 1º de outubro, com recursos provenientes de títulos sênior em moeda estrangeira emitidos em setembro. Após a conclusão desse investimento, o financiamento-ponte anteriormente estabelecido para o aporte adicional foi totalmente cancelado e os respectivos empréstimos foram quitados.

Atualmente, o SoftBank tem sido cada vez mais considerado como um "termômetro" do sentimento em relação à OpenAI e ao setor mais amplo de IA. Pressões do mercado sobre o endividamento assumido para investimentos em IA de grande escala, bem como a possibilidade de uma vitória expressiva dos democratas nas eleições intermediárias dos EUA, que poderia travar vários projetos de IA nos quais Masayoshi Son apostou, resultaram numa queda superior a 50% nas ações do SoftBank desde o recorde histórico registrado em junho.

Com o aumento contínuo dos projetos de IA de bilhões de dólares de Masayoshi Son, cujos retornos futuros em receitas ainda são amplamente incertos, os investidores demonstram crescente preocupação com essa escalada de despesas. De obrigações a empréstimos com garantia de participações, passando por financiamentos usando participações na OpenAI como colateral, o SoftBank tem buscado várias formas de levantar fundos para investir em IA. A multiplicação dos instrumentos de financiamento também aumenta a sensibilidade do seu balanço ao nível das taxas de juro, aos spreads de crédito e às variações nas avaliações dos ativos de IA em carteira.

Masayoshi Son tem feito várias apostas no campo da IA, mas nenhuma é tão chamativa quanto o grande investimento na OpenAI. Caso o valor da OpenAI continue a aumentar e o IPO ocorra conforme planejado, isso poderá se tornar mais um feito lendário na carreira de Masayoshi Son. Entretanto, o cenário mudou: com o teto das avaliações de IA recuando, o IPO da OpenAI foi adiado para 2027. Isso significa que o SoftBank, no curto prazo, ainda não poderá converter em caixa no mercado público sua grande posição, enquanto os juros da dívida contratada para sustentar essa participação continuam a ser pagos trimestral e diariamente.

A pressão rapidamente se espalhou para o mercado de dívida. O spread do CDS (swap de risco de crédito) de cinco anos do SoftBank disparou para 466 pontos base, o maior nível desde outubro de 2022. O mercado teme que a situação financeira do SoftBank possa se tornar o próximo elo de risco na cadeia da IA.

Para os investidores do SoftBank, a questão central agora é: "Quando os investimentos em IA vão se converter em retorno financeiro?". Sem uma previsão clara para a abertura de capital da OpenAI, a situação financeira do SoftBank será o principal foco de atenção dos investidores.