Receita da Vertiv, líder em resfriamento líquido AI, cresce 61% no terceiro trimestre em comparação ao ano anterior; pedidos aumentam mais de 100%, ações sobem mais de 15% antes da abertura | Relatório Financeiro

Como fornecedor chave de soluções de energia e resfriamento para data centers, a Vertiv acelerou significativamente receita, lucro, pedidos e fluxo de caixa no terceiro trimestre, com todos os indicadores principais revistos para cima no ano. Antes da abertura do mercado, as ações subiram mais de 15%.

A receita líquida da Vertiv no terceiro trimestre atingiu US$ 4,313 bilhões, um aumento de 61% em relação ao ano anterior, excedendo o limite superior da previsão anterior da empresa em mais de 12%. O lucro diluído ajustado por ação (EPS) chegou a US$ 2,21, aumento anual de 78%, cerca de 21% acima da estimativa consensual do mercado. A empresa revelou que o crescimento orgânico dos pedidos no terceiro trimestre ultrapassou 100% em relação ao ano anterior, mudando a percepção do mercado sobre a sustentabilidade do crescimento — o crescimento dos pedidos superou significativamente o crescimento das receitas, indicando que a atual alta demanda possui base para se estender ao futuro.

A empresa aumentou imediatamente a mediana da previsão de receita líquida para o ano inteiro para US$ 14,65 bilhões, US$ 650 milhões acima do valor anterior; a mediana da previsão de EPS diluído ajustado para todo o ano foi elevada para US$ 7,15, cerca de 6,7% acima do valor anterior e cerca de 6,2% acima da expectativa consensual do mercado pré-balanço. O CEO da Vertiv, Giordano Albertazzi, afirmou:

"Estamos vivendo a maior onda de construção de infraestrutura da história, e esta onda ainda está acelerando."

A receita líquida do terceiro trimestre foi de US$ 4,313 bilhões, um aumento anual de 61,2%, dos quais o crescimento orgânico contribuiu com 55 pontos percentuais e aquisições contribuíram com cerca de 6 pontos percentuais. O crescimento apresentou nitidez em todas as regiões: a receita nas Américas subiu 74,5% (crescimento orgânico de 66,2%), Ásia-Pacífico aumentou 49,9% (48,3% orgânico), e Europa, Oriente Médio e África (EMEA) cresceram 22,8% (19,3% orgânico).

Em termos de rentabilidade, o lucro operacional ajustado foi de US$ 1,087 bilhão, crescimento anual de 82,5%; a margem operacional ajustada atingiu 25,2%, aumento de 290 pontos-base em comparação ao ano anterior, ultrapassando o limite superior do guidance da empresa (25%) em 20 pontos-base. A margem operacional GAAP ficou em 22,8%, alta de 350 pontos-base. Albertazzi atribuiu a melhoria da margem ao efeito de escala e ao aumento da eficiência de fabricação, parcialmente compensados por mudanças no mix de produtos e investimentos contínuos em crescimento.

No fluxo de caixa, o fluxo de caixa operacional no terceiro trimestre foi de US$ 794 milhões, um aumento anual de 64%; o fluxo de caixa livre ajustado foi de US$ 652 milhões, crescimento de 50% em relação ao ano anterior. No final de setembro, a liquidez da empresa subiu para US$ 6,2 bilhões, mantendo uma posição líquida de caixa.

O grau da surpresa positiva desta vez não foi comum. Com receita já acima de US$ 4 bilhões, a receita real excedeu a expectativa consensual do mercado (cerca de US$ 3,76 bilhões) em aproximadamente 15%, e superou o limite superior do guidance da empresa em cerca de US$ 463 milhões, uma diferença significativa em valores absolutos. O EPS ajustado foi de US$ 2,21, frente à previsão de US$ 1,82, um excedente de quase 21%.

Mais importante, este excesso às expectativas não se deveu à compressão de custos ou variação da alíquota, mas sim ao desempenho simultaneamente superior de receita, crescimento orgânico, margem operacional e EPS, refletindo liberação de capacidade, aceleração na entrega de projetos e alavancagem operacional. Vale comparar com o segundo trimestre, quando a receita cresceu 24,1% mas ficou ligeiramente abaixo das projeções; na ocasião, a administração atribuiu parte disso ao timing de execução de projetos. O forte resultado do terceiro trimestre valida essa explicação e melhora a avaliação do mercado sobre a capacidade de entrega da empresa.

A empresa revelou que o crescimento orgânico dos pedidos no terceiro trimestre foi superior a 100% na comparação anual. Este é o dado mais relevante para precificação de longo prazo deste balanço. A receita reflete pedidos passados, enquanto o ritmo de pedidos determina resultados futuros. O crescimento dos pedidos superou muito os 55% de crescimento orgânico da receita, o que significa que a carteira de pedidos em aberto continua se expandindo, permitindo ao mercado projetar a tendência forte para frente, em vez de tratar o terceiro trimestre como um pico pontual.

O presidente executivo Dave Cote comentou:

"Quanto mais rápido as mudanças tecnológicas da indústria acontecem, melhor para nós. Continuamos investindo, continuamos construindo, tudo o que criamos foi desenhado para escala."

Cabe mencionar que a empresa não divulgou nos anexos do balanço o volume total mais recente da carteira de pedidos em aberto ou a relação entre pedidos e entregas. A conversão de pedidos em receita ainda depende de programação de produção, entrega e aceitação, existindo certa incerteza temporal.

Para o ano completo, a empresa elevou a faixa de orientação de receita líquida para US$ 14,45–14,85 bilhões, mediana de US$ 14,65 bilhões; a orientação de crescimento de receita orgânica passou de cerca de 31% para 38%; EPS diluído ajustado previsto entre US$ 7,10–7,20, mediana de US$ 7,15, aumento anual de cerca de 70%; o fluxo de caixa livre ajustado esperado subiu para US$ 2,6–2,8 bilhões.

No quarto trimestre, a orientação da empresa é para receita líquida de US$ 4,313–4,513 bilhões, crescimento orgânico de 49%–51%, EPS diluído ajustado de US$ 2,22–2,28, aumento de cerca de 65% em relação ao ano anterior, mediana de cerca de US$ 2,25, aproximadamente 1,8% acima do consenso pré-balanço (cerca de US$ 2,21).

Note-se que o guidance de receita para o ano subiu US$ 650 milhões, enquanto a receita real do terceiro trimestre já superou a mediana da previsão original em cerca de US$ 563 milhões; a mediana do EPS anual subiu US$ 0,45, enquanto o EPS do terceiro trimestre já superou o guidance anterior em cerca de US$ 0,41. Ou seja, a maior parte da revisão para cima na previsão anual já foi realizada no terceiro trimestre, sendo a elevação adicional do quarto trimestre relativamente modesta.

Por região, as Américas contribuíram com cerca de 78% do aumento de receita trimestral, dominando absolutamente o crescimento. O forte crescimento orgânico de quase 50% na Ásia-Pacífico e cerca de 20% na EMEA ampliaram a base geográfica do crescimento.

Quanto à margem operacional ajustada, a EMEA alcançou 28,0% este trimestre, avanço de 920 pontos-base anual, destacando-se em melhoria; Ásia-Pacífico teve 17,0%, alta de 380 pontos-base; Américas atingiu 29,4%, praticamente estável. Vale observar que, embora o crescimento orgânico acumulado nos três primeiros trimestres na EMEA ainda seja -3,3%, o terceiro trimestre já mostrou retomada de crescimento e melhoria significativa de margens, mesmo que a sustentabilidade demande confirmação nos próximos trimestres.

Pela divisão de produtos e serviços, a receita de produtos cresceu organicamente cerca de 63,6%, enquanto serviços e peças sobressalentes tiveram crescimento orgânico de cerca de 18,1%. O forte crescimento reportado em serviços inclui significativa contribuição de aquisições, sendo o crescimento orgânico real inferior ao dos produtos. Com a expansão da base instalada, a evolução dos serviços e do gerenciamento do ciclo de vida será importante para a estabilidade futura das receitas.

No acumulado dos três primeiros trimestres, o fluxo de caixa operacional atingiu US$ 2,661 bilhões, aumento anual de cerca de 140%; o fluxo de caixa livre ajustado foi de US$ 2,230 bilhões, alta de cerca de 128%, indicando uma aparente alta conversão de caixa. No entanto, é importante notar que a receita diferida aumentou cerca de US$ 2,313 bilhões nos primeiros três trimestres, sendo suporte relevante para o fluxo de caixa operacional.

O balanço patrimonial mostra que, em relação ao final de 2025, os estoques subiram de US$ 1,457 bilhão para US$ 3,288 bilhões, um crescimento de cerca de 126%, acima do ritmo de crescimento da receita; a receita diferida aumentou de US$ 1,815 bilhão para US$ 4,121 bilhões, alta de cerca de 127%. O acúmulo rápido de estoques indica uma estratégia ativa de expansão e preparação, enquanto o aumento expressivo da receita diferida resulta de pagamentos antecipados de clientes, sugerindo alta visibilidade da demanda, mas também que parte do fluxo de caixa atual ainda aguarda reconhecimento de receita na entrega dos produtos.

A empresa mantém a expectativa de investimento de capital de cerca de 4% da receita anual. No terceiro trimestre, o CAPEX total e investimento em software capitalizado somaram aproximadamente US$ 142 milhões, aumento de quase três vezes em relação ao mesmo período do ano anterior, sinalizando que a empresa segue em forte fase de expansão de capacidade.