319 veículos Cybercab tornam-se novo campo de batalha entre long e short: disputa de avaliação da Tesla (TSLA.US) muda de direção, dados da frota de carros autônomos tornam-se novo padrão de Wall Street

O aplicativo de finanças Zhitong Finance observou que, de acordo com registros do Departamento de Veículos Motorizados (DMV) do Texas, a Tesla (TSLA.US) registrou em 8 de outubro um acréscimo diário de 150 unidades do Cybercab (táxi autônomo), elevando o total de 169 para 319 veículos — o maior aumento em um único dia desde que esse modelo entrou no sistema de registro em 31 de agosto; somando-se a 420 unidades do Model Y modificadas, a frota de veículos autônomos da Tesla no Texas já atinge cerca de 739 carros.

Após o anúncio, as ações da Tesla subiram quase 1% no pregão noturno. Anteriormente, a entrega do terceiro trimestre divulgada pela Tesla superou as expectativas, provocando uma alta de quase 5% em um único dia, mas o volume entregue ainda caiu cerca de 2% em comparação anual; até o início de outubro, as ações acumulavam uma queda de quase 18% no ano, sendo o único papel entre as “Sete Grandes de Tecnologia” com resultado negativo no período.

Diante da pressão sobre o negócio principal de automóveis, os dados de expansão do Robotaxi ampliaram significativamente o impacto marginal sobre o preço das ações, e em relação ao súbito aumento no volume de registros, Wall Street mostra uma divisão clara entre otimistas e pessimistas. Os preços-alvo variam de US$ 24,86 a US$ 600, uma diferença superior a 23 vezes entre os extremos, uma dispersão rara entre grandes empresas listadas, refletindo que o mercado ainda não chegou a um consenso sobre “se a Tesla é uma montadora ou uma plataforma de IA”, enquanto os dados da frota do Cybercab fornecem subsídios para ambas as visões.

Optimistas: O tamanho da frota é a chave para a reprecificação

A Tigress Financial reiterou a classificação “compra” em 8 de outubro, com preço-alvo de US$ 550, o que sugere um potencial de alta de cerca de 47% em relação ao preço atual — um dos maiores valores-alvo dos últimos três meses. A empresa lista o Cybercab como um dos cinco principais motores de crescimento, juntamente com as assinaturas FSD, o robô Optimus, o negócio de energia e a sinergia com a SpaceX, compondo juntos um “ciclo de crescimento de IA física”, sustentando a “aceleração do crescimento e criação de valor de longo prazo para os acionistas” da Tesla.

Já o analista Daniel Ives, da Wedbush, é ainda mais agressivo, estabelecendo um preço-alvo de US$ 600, o mais alto em Wall Street. Ele acredita que os negócios de direção autônoma e IA valem “ao menos” US$ 1 trilhão, e que o valor de mercado da Tesla pode em um ou dois anos atingir entre US$ 2 trilhões e US$ 3 trilhões.

Além disso, Tom Narayan, do RBC Capital Markets, reiterou a compra com preço-alvo de US$ 480 em 2 de outubro; a Stifel manteve compra com preço-alvo de US$ 491; Piper Sandler e Cantor Fitzgerald também mantiveram recomendação de “overweight”; o Deutsche Bank manteve compra, com preço-alvo de US$ 420. Os otimistas, em geral, veem o Robotaxi como o fator central para a Tesla mudar de “avaliação de montadora” para “avaliação de plataforma”.

Grupo Observador: Reconhece o potencial, mas exige mais provas concretas

O analista Andrew Percoco, do Morgan Stanley, manteve avaliação “neutra” e preço-alvo de US$ 400. Sua abordagem é representativa: a expansão contínua de frotas não supervisionadas é o KPI mais importante para monitorar o negócio de direção autônoma da Tesla no segundo semestre; uma implementação em larga escala, e não “apenas alguns veículos” nas ruas, é necessária para triggar a reprecificação das ações. Em sua avaliação segmentada, o negócio Robotaxi contribui com US$ 120 por ação, sendo a segunda maior fonte de valor, atrás apenas de serviços de rede (US$ 144). O banco prevê que a frota de Robotaxi da Tesla chegará a 1.000 veículos até o final de 2026 e 1 milhão em 2035. Segundo sua estrutura, a taxa de registros de 150 veículos por dia é exatamente a “prova de escala” que o Morgan Stanley exige, mas o banco ainda permanece cauteloso quanto à execução.

Outras instituições neutras incluem: Rajat Gupta do JP Morgan manteve “hold”, reduzindo o preço-alvo de US$ 445 para US$ 415 em 28 de setembro; Joseph Spak do UBS manteve “neutro” e elevou o preço-alvo para US$ 385 em 7 de outubro; Dan Levy do Barclays manteve “hold” com preço-alvo de US$ 370; Mark Delaney do Goldman Sachs manteve “hold” com preço-alvo de US$ 360, tendo alertado em meados de setembro que as entregas do terceiro trimestre da Tesla poderiam ser inferiores ao consenso do mercado.

Vale destacar que as recentes mudanças de rating mostram “otimistas sem alterações e instituições neutras ajustando levemente os preços-alvo”, e desde o final de setembro nenhuma instituição subiu diretamente sua avaliação devido aos dados do Cybercab.

Pessimistas: Volume registrado não equivale a capacidade operacional real

Representando o grupo cauteloso, Gordon Johnson, da GLJ Research, manteve recomendação de “venda” com preço-alvo de apenas US$ 24,86, o mais baixo em Wall Street. A lógica pessimista apresenta três pontos: primeiro, registro não significa operação — o Texas registra veículos “aprovados para uso comercial”, mas a Tesla nunca divulgou quantos estão de fato operando sem motorista de segurança; segundo, a diferença em relação à Waymo é enorme — a concorrente já entrou em 15 mercados, colocou mais de 4.000 veículos nas ruas e realiza mais de 500 mil viagens pagas por semana, apenas no Texas registrou 1.154 veículos, enquanto os 319 Cybercabs da Tesla ainda são “irrelevantes”.

Risco regulatório iminente

A NHTSA já aumentou o nível da revisão de certificação de segurança do Cybercab para ordem especial, exigindo que a Tesla responda sob juramento até 30 de outubro a 21 perguntas, incluindo como o design sem pedais cumpre os padrões de frenagem pedalada. Do lado do passageiro, avaliações são mistas: reclamações frequentes nas redes sociais sobre esperar mais de 45 minutos, pontos de embarque e desembarque imprecisos, e falhas nas portas tipo “asa de gaivota”.

No fundamental, o lucro operacional da Tesla no segundo trimestre caiu 57% em relação ao ano anterior, tornando o Robotaxi pilar fundamental da narrativa de valorização — o que significa que qualquer expansão aquém das expectativas pode ter impacto exagerado na avaliação.