Ata da reunião do Federal Reserve é “hawkish”! A maioria dos oficiais apoia mais um aumento de juros este ano, dólar continua em alta

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro, na quarta-feira, a ata mais recente do Federal Reserve dos EUA revelou que todos os 19 membros apoiaram o aumento da taxa de juros em setembro, sendo que a maioria acredita que pode ser necessário um novo aumento antes do final do ano. Embora as apostas do mercado para uma elevação imediata em outubro tenham esfriado, a postura hawkish do Federal Reserve continua apoiando o dólar. Ao mesmo tempo, preocupações com a situação fiscal da França pressionaram novamente o mercado de títulos europeu, fazendo com que o euro caísse significativamente na quarta-feira e se aproximasse do menor nível em 17 meses atingido na última segunda-feira.

Na reunião do Federal Reserve realizada em 15 e 16 de setembro, o intervalo alvo da taxa dos Fed Funds foi elevado em 25 pontos-base para 3,75%-4%, marcando o primeiro aumento desde julho de 2023. No entanto, houve divergências entre os membros quanto às razões para o aumento. Alguns participantes acreditam que a elevação dos juros ajuda a evitar que choques nos preços de energia e outros setores impulsionem ainda mais a inflação; já os membros mais hawkish avaliaram que, com a demanda da economia americana permanecendo robusta, juros mais altos são necessários para conter a pressão inflacionária impulsionada pela demanda.

A ata mostra que a maioria dos participantes considera que pode ser apropriado aumentar novamente o intervalo alvo dos Fed Funds antes do fim deste ano. Vários membros ainda indicaram que o potencial de crescimento econômico dos EUA parece estar se fortalecendo. Embora os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo tenham subido significativamente recentemente, muitos membros consideram que as condições financeiras em geral ainda apoiam o crescimento econômico. As ações americanas subiram consideravelmente este ano e o spread de crédito corporativo continua em níveis historicamente baixos.

O presidente do Federal Reserve, Walsh, declarou em uma coletiva após a reunião de setembro que esse aumento visava reverter parte da acomodação da política, já que a inflação permanece elevada. No entanto, o vice-presidente Jefferson e o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, emitiram sinais mais cautelosos na semana passada, enfatizando que o Federal Reserve tem tempo para observar mais os dados antes de decidir por novos aumentos.

Isso levou o mercado a reduzir visivelmente as apostas para um aumento consecutivo em outubro. Segundo o CME FedWatch, atualmente o mercado estima uma probabilidade de cerca de 19,4% para o Federal Reserve aumentar pelo menos 25 pontos-base na reunião deste mês, ante cerca de 38% há uma semana. No entanto, a probabilidade de uma elevação em dezembro ainda chega a 83%, demonstrando que investidores ainda acreditam em altas chances de aperto monetário adicional este ano.

Após a divulgação da ata, o dólar manteve a tendência de alta. O índice do dólar, que mede o desempenho da moeda dos EUA frente a uma cesta de pares importantes, subiu 0,32%, atingindo 102,24. Os preços elevados das commodities energéticas também trouxeram suporte adicional ao dólar. Juan Perez, diretor sênior de operações da Monex USA, afirmou que, em um ambiente de dificuldade de acesso a recursos energéticos, o dólar costuma ser favorecido pelos fluxos de capital.

Ao mesmo tempo, os riscos fiscais na Europa tornaram-se outro tema central do mercado cambial. A situação fiscal da França segue preocupando investidores, pressionando os rendimentos dos títulos da França e da Itália, com os títulos dos países mais endividados sofrendo vendas ainda mais significativas, enquanto ativos tradicionalmente considerados porto-seguro, como os títulos da Alemanha, permaneceram relativamente estáveis.

O rendimento do título francês de 10 anos subiu 11,9 pontos-base na quarta-feira para 4,8696%, sua maior alta diária em duas semanas; no mesmo período, o título alemão de 10 anos ficou praticamente estável em 3,4805%. Isso ampliou ainda mais o spread de custo de financiamento entre França e Alemanha, refletindo a exigência dos investidores por maior compensação de risco ao manter títulos franceses. Os títulos franceses vêm sendo pressionados continuamente. Com as eleições de 2027 se aproximando, continua difícil formar consenso político no país para reduzir o déficit orçamentário, enquanto as expectativas de aperto monetário pelos bancos centrais globais e preocupações com a situação fiscal do governo continuam elevando os rendimentos. A decisão da Espanha de antecipar as eleições também ampliou as preocupações do mercado com a incerteza política na Europa.

O presidente do Banco da França, Emmanuel Moulin, afirmou que, com o aumento do custo de financiamento, a situação econômica do país de fato é desafiadora, mas ainda não chegou ao ponto de ser necessária assistência do Banco Central Europeu. O ministro das Finanças francês, Roland Lescure, declarou que a França adotará uma abordagem "estratégica" ao emitir nova dívida no futuro.

Shriya Samarth, chefe de taxas para Europa, Oriente Médio e África na StoneX, acredita que os títulos franceses ainda têm espaço para cair, mas isso não significa mercados em pânico. Ela destacou que a França não está mostrando sinais de calote próximo à dívida, então a situação não é tão grave quanto na crise da dívida grega.

O aumento dos riscos fiscais na França, somado à força do dólar, deixou o euro sob forte pressão. O euro caiu 0,53% em relação ao dólar, fechando em US$ 1,1198 na quarta-feira, aproximando-se do menor nível em 17 meses registrado na segunda-feira. A libra caiu 0,42% em relação ao dólar, fechando em US$ 1,3216, mas chegou a atingir o patamar mais alto frente ao euro desde junho de 2025.

Em relação ao iene, o dólar recuou discretamente 0,09%, ficando em 157,95. Ayano Sato, nova integrante do conselho do Banco do Japão, expressou apoio a aumentos graduais da taxa de juros, o que forneceu algum suporte ao iene.