NAORIS oscila 40,1% em 24 horas: volume de negociação aumenta, mas sem evento catalisador claro

O Goldman Sachs acredita que o ciclo de investimento em IA está atualmente no "vale da desilusão", mas essa não é a primeira vez que isso acontece. O problema central é que o modelo de negócios das novas empresas de computação em nuvem depende fortemente do retorno dos gastos dos clientes finais em IA, enquanto atualmente "basicamente nenhuma empresa pode atribuir seus lucros à IA". O fundador da Social Capital, Palihapitiya, definiu claramente uma janela crucial de 18 meses, período durante o qual o mercado irá avaliar e separar os modelos de negócios sustentáveis dos insustentáveis em IA.

A Zheshang Securities acredita que a receita da Anthropic é majoritariamente baseada em cobrança por uso, e as obrigações remanescentes de desempenho cobrem apenas cerca de 5,1 meses de receita anualizada. No entanto, o custo de poder computacional já está comprometido em US$895,4 bilhões em compromissos irrevogáveis, com prazos até 2045. As receitas podem ser reduzidas a qualquer momento, mas os custos não podem ser cancelados, criando uma lacuna temporal altamente assimétrica entre as duas, o que constitui a verdadeira restrição central da empresa.

O Goldman Sachs alertou que a proporção das reservas em relação aos ativos dos bancos caiu para cerca de 11%, apenas ligeiramente acima do ponto mais baixo da crise em 2019. Na segunda metade de 2027, o impasse nas negociações sobre o teto da dívida forçará o Tesouro a reconstruir o TGA, desencadeando uma "tempestade perfeita" de queda brusca nas reservas e aumento massivo na oferta de T-bills; somada à estagnação das compras por fundos monetários, isso criará um enorme buraco de liquidez. O Federal Reserve pode se ver forçado a cortar taxas e realizar grandes compras de ativos para estabilizar o mercado.