Tensões entre EUA e Irã ocorrem em momento inoportuno para o SNB

A situação atual é que a Suíça está enfrentando novamente pressões deflacionárias. Embora ainda não tenha atingido território deflacionário, as preocupações estão aumentando à medida que as pressões inflacionárias caíram drasticamente na segunda metade do ano passado. Os preços centrais ainda estão se mantendo, mas parece ser apenas uma questão de tempo até que o problema se torne maior do que é agora.

E para o SNB, o banco central simplesmente não quer voltar para o buraco de ter que começar a usar novamente medidas não convencionais de política monetária. Quando isso acontece, já vimos antes como pode ser difícil sair desse ciclo. A pandemia de Covid deu a eles um carta de saída da prisão, mas isso já expirou, pois a era da deflação parece prestes a retornar.

Para piorar a situação para o banco central suíço, uma moeda franco mais forte está tornando tudo ainda mais difícil. Isso apenas aumenta o impacto deflacionário e coloca o SNB em uma posição complicada ao tentar evitar o retorno das taxas de juros negativas.

O EUR/CHF é um par que tem sido menos comentado nas últimas semanas, mas que vale a pena ficar de olho:

O SNB parecia ter traçado um limite anteriormente quando o par de moedas atingiu o nível de 0,92, mas isso foi ultrapassado no final de janeiro. E estamos vendo o franco continuar a se valorizar, com o par agora se aproximando de 0,91.

A grande questão é: onde o SNB vai traçar o próximo limite em termos de intervenção para limitar a força do franco? E até que ponto estão dispostos a enfrentar o sentimento do mercado?

Assim, a escalada das tensões entre EUA e Irã ocorre em um momento infeliz para o banco central. Em meio à narrativa de desdolarização e o iene enfrentando seus próprios problemas internos, o franco é a única opção para os traders de câmbio em busca de porto seguro.

E isso só vai aumentar a pressão de baixa sobre o EUR/CHF, que já está em mínimas históricas esta semana. Isso, por sua vez, só vai aumentar os problemas do SNB ao tentar administrar seu mandato de inflação. E, eventualmente, pode ser necessário considerar taxas negativas para também desestimular o fortalecimento do franco, além de lidar com as pressões deflacionárias.