Seleção dos principais destaques da semana: Banco Central do Japão emite o sinal mais forte de aumento de juros! Mercado de cobre entra em prévia de superciclo?

Revisão do Mercado

Índice do Dólar oscilou e enfraqueceu ao longo da semana, caindo por três dias consecutivos no início da semana, com o mercado aumentando continuamente as apostas em um corte de juros pelo Federal Reserve na próxima semana. Na quinta-feira, os dados de pedidos iniciais de auxílio-desemprego vieram significativamente melhores do que o esperado, proporcionando uma leve recuperação ao dólar, mas no geral, ainda permanece próximo ao menor nível em cinco semanas. Até o momento, o índice do dólar está em 98,95.

No segmento de metais preciosos, de modo geral, os preços do ouro se mantiveram em patamares elevados, enquanto a prata apresentou maior volatilidade, mas com tendência mais forte. No início da semana, o ouro foi impulsionado pelo dólar fraco e expectativas de corte de juros, atingindo o maior nível em seis semanas, enquanto a prata chegou a quase US$ 59, um recorde histórico, principalmente devido à escassez de oferta e ao aumento explosivo da demanda industrial. Posteriormente, devido à realização de lucros e dados de emprego, tanto o ouro quanto a prata entraram em consolidação. Até o momento, o ouro e a prata à vista estão cotados a US$ 4.233 e US$ 58,22 por onça, respectivamente.

No segmento de moedas não americanas, nesta semana, sob pressão generalizada sobre o dólar, o euro, a libra esterlina e o dólar australiano contra o dólar americano apresentaram diferentes graus de valorização; entre eles, o dólar australiano e a libra esterlina tiveram desempenho relativamente forte, e o euro também subiu de forma constante. Devido ao aumento significativo da probabilidade de alta de juros pelo Banco do Japão em dezembro, o dólar americano contra o iene pode registrar a maior queda semanal desde o final de setembro.

O principal motor dos preços internacionais do petróleo foi a geopolítica. Na segunda-feira, danos em oleodutos e a situação na Venezuela elevaram o prêmio de risco, impulsionando os preços do petróleo. Em seguida, o mercado oscilou fortemente, com realização de lucros levando a uma breve correção, mas como o mercado avaliou que uma negociação entre Rússia e Ucrânia dificilmente levaria a um relaxamento das sanções no curto prazo, os preços do petróleo voltaram a subir.

As ações americanas oscilaram com viés de alta; nesta semana, os três principais índices dos EUA continuaram o padrão típico de alta moderada de fim de ano, com a confiança dos investidores parcialmente restaurada e as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve sendo o principal fator de impulso. O S&P e o Dow Jones tiveram desempenho relativamente estável, enquanto o Nasdaq subiu, mas com ganhos limitados.

Seleção de Opiniões de Bancos de Investimento

O Bank of America ajustou sua previsão para cortes de juros do Federal Reserve, acreditando que em dezembro haverá um corte de 25 pontos-base, com mais dois cortes previstos para 2026.

O JPMorgan mantém uma perspectiva otimista de longo prazo para o ouro, prevendo que até 2026, a demanda contínua de bancos centrais e investidores levará o preço do ouro a US$ 5.000 por onça.

A World Gold Council analisou que o preço do ouro pode oscilar dentro de uma faixa no próximo ano, não descartando a possibilidade de movimentos fortes contínuos.

O Goldman Sachs afirmou que o preço do cobre acima de US$ 11.000 carece de suporte fundamental, e mantém uma visão pessimista para alumínio, lítio e minério de ferro em 2026. Já o Citi está otimista quanto ao desempenho dos preços do cobre, alumínio e estanho em 2026.

O Deutsche Bank acredita que, se o próximo presidente do Federal Reserve não conseguir lidar efetivamente com os riscos inflacionários, o dólar poderá enfrentar pressão de queda.

Principais Eventos da Semana

1. Hassett é questionado sobre possível “corte de juros para agradar”! Corte na próxima semana já é certo?

Após cancelar as entrevistas previstas para esta semana com candidatos à presidência do Federal Reserve, Trump planeja, segundo informações, anunciar o novo presidente do Federal Reserve no início de 2026, sugerindo que o diretor do Conselho Nacional de Economia, Hassett, é o favorito.

No entanto, o mercado tem dúvidas, temendo que Hassett adote cortes agressivos de juros para agradar Trump. Caso Hassett seja indicado para presidente do Federal Reserve, ele precisará da aprovação do Senado.

Além disso, análises da mídia internacional apontam que, após o término de seu mandato como presidente, Powell pode permanecer como membro do Federal Reserve até janeiro de 2028, para continuar defendendo a independência do banco central.

Embora Hassett seja um dos favoritos, Trump afirmou que ele não é sua primeira escolha; originalmente, ele queria que o secretário do Tesouro, Bessent, assumisse o cargo, mas este recusou.

Segundo informações, assessores e aliados de Trump estão discutindo que, caso Hassett assuma o Federal Reserve, Bessent pode acumular o cargo de diretor do Conselho Nacional de Economia da Casa Branca. Bessent, ao que parece, planeja promover reformas no Federal Reserve, exigindo que candidatos a presidentes dos bancos regionais residam pelo menos três anos na respectiva jurisdição.

Dados desta semana mostram que os pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos EUA caíram para 191 mil, o menor nível em três anos, indicando resiliência do mercado de trabalho. O mercado acredita que isso abre espaço para cortes de juros pelo Federal Reserve, aumentando significativamente a probabilidade de corte em dezembro. Os traders apostam em mais de 90% de chance de corte de 25 pontos-base na próxima semana. Hassett também afirmou nesta semana que parece haver consenso no Federal Reserve para um corte de 25 pontos-base na próxima semana.

Powell participou de um evento na terça-feira e fez um discurso, mas não abordou política monetária. O Federal Reserve anunciará sua decisão sobre a taxa de juros de dezembro às 3h da próxima quinta-feira.

2. Banco do Japão emite o sinal mais forte de alta de juros! Já tem o aval de Sanae Takaichi?

O presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, emitiu nesta semana o sinal mais claro até agora de alta de juros. O banco realizará sua reunião de política monetária de 18 a 19 de dezembro, podendo promover o primeiro aumento de juros desde janeiro deste ano, elevando a taxa de 0,5% para 0,75%, o maior nível em trinta anos.

Kazuo Ueda afirmou que o banco “avaliará as condições econômicas e de inflação domésticas e internacionais, bem como o mercado financeiro, ponderando os prós e contras do aumento da taxa de juros para tomar uma decisão no momento apropriado”. Ele acrescentou que a probabilidade de concretização das perspectivas econômicas está aumentando e, mesmo com o aumento da taxa, o ambiente financeiro permanecerá acomodatício.

Kazuo Ueda mencionou raramente que a comunicação com a primeira-ministra Sanae Takaichi foi tranquila, sugerindo que o governo já deu aval à política de aperto para estabilizar a inflação. Com o fim do ano se aproximando, a pressão de desvalorização do iene aumentou rapidamente. Mesmo os conselheiros pró-reflacionistas de Sanae Takaichi não se opuseram ao aumento de juros. O conselheiro do governo, Toshihiro Nagahama, afirmou que se o iene continuar fraco, a primeira-ministra pode aceitar o aumento em dezembro.

O forte sinal de alta de juros desencadeou uma onda de vendas nas bolsas e no mercado de títulos do Japão. O mercado de títulos, mais sensível à alta de juros, reagiu diretamente com uma onda de vendas de títulos do governo, elevando significativamente a curva de rendimentos. O rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos atingiu o maior nível desde julho de 2007.

O mercado teme uma reversão nas operações de carry trade com o iene, mas analistas acreditam que o impacto desta vez pode ser menor do que no ano passado. As posições de carry trade diminuíram, parte das expectativas de alta já foi precificada e o risco de contágio global é controlável.

3. Preço global do cobre atinge recorde histórico, LME registra maior cancelamento de warrants em dez anos

Recentemente, o preço global do cobre disparou para um recorde histórico devido a múltiplos fatores. A forte demanda do mercado americano por cobre refinado levou a um descompasso global de estoques, com os estoques da LME caindo abaixo do limiar crítico de 100 mil toneladas, intensificando o prêmio do mercado à vista.

O aumento do preço do cobre foi impulsionado por vários fatores. Primeiro, o aperto na oferta global de cobre é o principal motor. Um acidente em uma mina no Chile levou a Glencore a reduzir sua capacidade de produção de cobre este ano para entre 850 mil e 875 mil toneladas, quase 40% a menos que em 2018, e a empresa também reduziu sua previsão de produção para 2026.

Além disso, o mercado prevê amplamente que o governo Trump poderá impor tarifas sobre o cobre no próximo ano. Para evitar as tarifas, grandes volumes de metal foram recentemente enviados aos EUA, o que pode fazer com que os estoques globais de cobre caiam rapidamente para níveis críticos.

Além disso, a demanda global por cobre é forte, especialmente com o rápido desenvolvimento da IA, que impulsiona a explosão da demanda por atualização de redes elétricas e infraestrutura de energia, sendo outro fator importante para a alta do cobre. Segundo a Agência Internacional de Energia, mesmo com alta produção, o déficit global de cobre chegará a 20% até 2035.

A retirada massiva de cobre físico e a queda acentuada dos estoques aumentaram ainda mais as preocupações do mercado com a escassez futura de oferta, impulsionando tanto o preço do cobre quanto o prêmio do mercado à vista.

O London Metal Exchange (LME) registrou um aumento recorde em dez anos no cancelamento de warrants em seus armazéns asiáticos. Entre eles, o gigante de trading Mercuria Energy Group retirou cerca de 50 mil toneladas de cobre, avaliadas em cerca de US$ 500 milhões, dos armazéns regulados pela LME. Essa ação foi a maior em mais de uma década, levando o preço do cobre na LME a se aproximar do recorde histórico de mais de US$ 11.500 por tonelada.

O JPMorgan acredita que esse evento marca a entrada do cobre em uma fase intermediária de maior volatilidade e tendência de alta mais clara. Enquanto persistir a ameaça de tarifas dos EUA sobre o cobre refinado, a tendência de queda dos estoques da LME será difícil de reverter.

4. Conversa de cinco horas entre EUA e Rússia termina sem acordo! Putin visita Índia em seguida

Nesta semana, o presidente russo Vladimir Putin recebeu no Kremlin o enviado especial dos EUA, Vektoff, e o genro de Trump, Kushner. A reunião durou quase cinco horas e teve como objetivo discutir uma solução pacífica para o conflito Rússia-Ucrânia.

O principal assessor do Kremlin, Yuri Ushakov, afirmou que, embora a reunião tenha sido “muito útil e construtiva”, as partes ainda não chegaram a um acordo sobre a questão territorial da Ucrânia. Trump disse que a reunião de Vektoff com Putin foi bastante boa, mas ele não sabe qual será o resultado final.

A delegação americana foi a Moscou para discutir um plano de paz revisado. Anteriormente, o rascunho do plano de paz de “28 pontos” vazado pelos EUA foi fortemente criticado pela Ucrânia e seus aliados por favorecer a Rússia.

Putin teria rejeitado partes do plano de paz, e alertou que, se os ataques a petroleiros russos continuarem a aumentar, a Rússia pode considerar atacar navios de países que apoiam a Ucrânia.

O presidente ucraniano Zelensky afirmou que a nova versão do plano de paz é melhor que a anterior e discutirá questões-chave do rascunho com Trump. O enviado ucraniano irá aos EUA para uma nova rodada de negociações. A União Europeia alertou os EUA para não pressionarem a Ucrânia quanto ao acordo de paz.

Além disso, Putin visitou a Índia nesta semana, desafiando a pressão dos EUA sobre a compra de petróleo russo pelo país. Putin destacou que os EUA também importam combustível nuclear russo e que a Índia deveria ter o mesmo direito. A visita visa fortalecer as relações Rússia-Índia; a participação do petróleo russo nas importações indianas subiu para 36%, tornando-se o segundo maior fornecedor e gerando grande economia de custos. Apesar da pressão dos EUA, Rússia e Índia planejam avançar em cooperação em vários setores.

5. Atualizações de Trump: restrição à imigração, ordem executiva sobre robótica e possível saída do acordo USMCA no próximo ano

O governo Trump planeja expandir a proibição de viagens para cerca de 30 países, restringindo ainda mais a entrada de imigrantes. A medida foi motivada pelo ataque a dois membros da Guarda Nacional em Washington, resultando em uma morte e um ferido grave. Trump publicou em sua rede social que irá “suspender permanentemente toda imigração de países do terceiro mundo”.

O Serviço de Cidadania e Imigração dos EUA já suspendeu o processamento de pedidos de imigração de 19 países restritos e fará uma revisão completa das aprovações de entrada desde o início do governo Biden, com uma nova lista a ser divulgada em breve.

O governo também está restringindo vistos de trabalho para imigrantes, reduzindo a validade das autorizações de trabalho para solicitantes de asilo de cinco anos para 18 meses, o que pode afetar centenas de milhares de trabalhadores em setores dependentes dessa mão de obra, preocupando defensores dos imigrantes e empregadores.

Após cinco meses de foco em IA, o governo Trump agora volta sua atenção para a robótica. Fontes afirmam que o secretário de Comércio, Lutnick, tem se reunido intensamente com executivos do setor de robótica para acelerar o desenvolvimento, e uma ordem executiva pode ser emitida já no próximo ano.

O Departamento de Transportes dos EUA também criará um grupo de trabalho para robótica, e o Congresso está avançando com legislação relacionada; embora a emenda para criar um Conselho Nacional de Robótica não tenha sido aprovada, outras ações estão em andamento.

O representante comercial dos EUA, Greer, afirmou que, embora o acordo USMCA incentive sua manutenção até 2036, Trump pode sair ou dividir o acordo já no próximo ano. Ele destacou que Trump busca apenas “acordos vantajosos” e já considerou romper o NAFTA, propondo negociações separadas com Canadá e México, alegando que as diferenças econômicas entre os três países são grandes e a união faz pouco sentido.

6. Moore Threads dispara mais de 500% no primeiro dia de IPO! Valor de mercado ultrapassa 300 bilhões de yuans

Moore Threads, conhecida como a “primeira ação de GPU nacional”, estreou com sucesso na STAR Market em 5 de dezembro, com desempenho impressionante no primeiro dia. Durante as negociações, a ação chegou a subir 502,03%, atingindo o preço máximo de 688 yuans por ação, com valor de mercado ultrapassando 300 bilhões de yuans. O preço de emissão foi de 114,28 yuans por ação; com isso, um lote de 500 ações poderia render até cerca de 286.900 yuans de lucro.

O processo de IPO da Moore Threads foi um verdadeiro “acelerador da STAR Market”. Em 30 de junho de 2025, a empresa teve seu pedido de IPO aceito, passou pela comissão em 26 de setembro, recebeu aprovação da CSRC em 30 de outubro, abriu para subscrição em 24 de novembro e foi listada com sucesso em 5 de dezembro, levando apenas 158 dias em todo o processo.

Desde sua fundação, a empresa também se desenvolveu rapidamente, lançando em 2021 o primeiro GPU totalmente funcional do país, com receita operacional superior a 400 milhões de yuans em 2024 e taxa de crescimento composta de receita superior a 200% nos últimos três anos. No primeiro semestre de 2025, a empresa alcançou receita de 702 milhões de yuans.

7. Google e Anthropic pressionam, OpenAI entra em “código vermelho” para melhorar o ChatGPT

A OpenAI enfrenta uma pressão competitiva sem precedentes, com sua liderança no setor sendo desafiada.

Para enfrentar a concorrência, o CEO da OpenAI, Altman, anunciou que a empresa entrou em estado de “código vermelho”, focando na melhoria do ChatGPT e adiando outros planos, incluindo publicidade. Anteriormente, a OpenAI tentou explorar a comercialização com o lançamento do navegador de IA Atlas, ferramenta de geração de música, entre outros, mas seu modelo de negócios ainda não está claro.

No mês passado, o Google lançou o modelo de IA Gemini 3, considerado o “mais inteligente”, que liderou o ranking global LMArena de modelos de IA com uma pontuação recorde de 1.501 e superou o GPT-5.1 da OpenAI em vários benchmarks acadêmicos.

Assim, o “alerta vermelho” no setor de IA mudou de mãos. Três anos atrás, o Google emitiu um “alerta vermelho” devido à ascensão do ChatGPT; agora, a OpenAI faz o mesmo diante do desempenho do Gemini 3 do Google.

Ao mesmo tempo, a startup de IA Anthropic firmou uma parceria estratégica de US$ 350 bilhões com Microsoft e Nvidia, o que fortalecerá ainda mais sua capacidade de P&D e comercialização, enfraquecendo a vantagem da OpenAI em recursos computacionais.

Relatos desta semana indicam que a Anthropic contratou o renomado escritório de advocacia Wilson Sonsini para preparar seu IPO, que pode ocorrer já em 2026.

8. Amazon lança chip de IA Trainium 3, ansiedade de Jensen Huang nunca muda

Para desafiar Nvidia e Google, a Amazon lançou na AWS re:Invent a nova geração de chips de IA Trainium 3 e a série de modelos Nova 2. O Trainium 3 utiliza processo de 3nm, com poder computacional de 2,52 PFLOPs e eficiência energética 40% maior. A série Nova 2 abrange inferência, processamento multimodal, IA conversacional, além dos serviços “treinamento aberto” Nova Forge e automação de tarefas em navegador Nova Act, visando melhorar o desempenho e o custo-benefício da IA.

O CEO da Nvidia, Jensen Huang, revelou em um podcast que trabalha sete dias por semana, verifica e-mails às 4h da manhã e não tira folga nem no Dia de Ação de Graças ou no Natal, pois sempre sente que está “a 30 dias da falência”. Apesar do valor de mercado da Nvidia já ter ultrapassado US$ 5 trilhões, ele ainda é movido pela ansiedade de “desaparecer da noite para o dia”.

9. Tesla está na mira do “Big Short”! Avaliação e plano de remuneração em foco

O investidor Michael Burry, inspiração para o filme “A Grande Aposta”, voltou a apostar contra a Tesla, dizendo que sua avaliação é “absurdamente alta” e criticando o plano de remuneração da empresa, que diluirá ainda mais os acionistas.

Burry estima que o plano de remuneração baseado em ações da Tesla, sem recompras para compensar, diluirá os acionistas em cerca de 3,6% ao ano. Ele criticou especialmente o plano de remuneração de US$ 1 trilhão proposto por Musk, considerando que o tamanho e o potencial efeito diluidor do plano se tornaram foco de avaliação de risco por investidores institucionais.

Burry também mencionou que a Tesla mudou seu foco de negócios várias vezes nos últimos anos: de fabricante de carros elétricos, para aposta em direção autônoma, e agora para o desenvolvimento de robôs humanoides. Cada mudança estratégica foi acompanhada por oscilações no entusiasmo do mercado, mas a empresa nunca conseguiu se livrar da pressão de novos concorrentes, e seu core business ainda não é sólido.

Além disso, diante das baixas vendas na Europa, a Tesla anunciou o lançamento de uma versão mais barata do Model 3, visando ampliar sua participação de mercado e atrair mais consumidores.

10. CDBs de 5 anos “desaparecem”, por que os bancos mudaram de postura?

Recentemente, os produtos de Certificado de Depósito Bancário (CDB) de 5 anos desapareceram coletivamente dos aplicativos de bancos no celular. Bancos estatais como ICBC e CCB, além de bancos comerciais como Industrial Bank, China Merchants Bank e bancos urbanos, não exibem mais produtos de CDB de 5 anos em seus aplicativos. Em alguns bancos, os CDBs de 3 anos também se esgotaram, restando apenas produtos de 1 ano ou menos.

Especialistas do setor afirmam que esse fenômeno não é coincidência, mas uma escolha inevitável dos bancos diante do atual ambiente econômico. Por um lado, as taxas de juros dos empréstimos bancários continuam caindo, reduzindo a rentabilidade dos ativos; por outro, a competição por depósitos é acirrada, mantendo o custo de captação elevado. Esse “aperto dos dois lados” força os bancos a ajustar seus produtos de longo prazo.