Queda nas ações! Previsão de receita anual da Nebius (NBIS.US) fica abaixo das expectativas, projeção de despesas de capital para o próximo ano supera 40 bilhões de dólares, aumentando preocupações sobre o financiamento dos gastos com IA.

De acordo com a APP da Zhihui Finance, a Nebius (NBIS.US) divulgou antes da abertura do mercado norte-americano, em 12 de novembro, o relatório financeiro do terceiro trimestre de 2026 encerrado em 30 de setembro: receita de 980,8 milhões de dólares, um aumento anual de 571%, superando o consenso das expectativas (cerca de 907,5 milhões) em 8%; EBITDA ajustado de 465,8 milhões de dólares, muito acima da previsão de 357,4 milhões; lucro líquido ajustado de 90,9 milhões de dólares, bem melhor que a previsão de prejuízo de 271,4 milhões de dólares pelo mercado.

Pelo padrão GAAP, prejuízo líquido de operações continuadas de 37,5 milhões de dólares, prejuízo diluído por ação de 0,13 dólares; o lucro operacional tornou-se positivo em 50,4 milhões de dólares. O prejuízo deve-se principalmente a despesas com juros de 112,5 milhões de dólares e custos pontuais com conversão de obrigações convertíveis de 49,5 milhões de dólares — a rentabilidade operacional já está assegurada, sendo o prejuízo contábil proveniente do financiamento. O lucro líquido dos três primeiros trimestres, de 393,3 milhões de dólares, também precisa ser detalhado: inclui 780,6 milhões de dólares em ganhos de reavaliação de investimentos acionistas, retirando este efeito, o resultado operacional ainda é negativo.

A orientação para o mercado é uma faca de dois gumes: a empresa estima que a receita total de 2026 ficará no extremo inferior da faixa de orientação, entre 3 mil milhões e 3,4 mil milhões de dólares, abaixo da expectativa do mercado de cerca de 3,37 mil milhões; mas, ao mesmo tempo, prevê receitas de 12 mil milhões a 13 mil milhões de dólares em 2027 — cerca de quatro vezes o valor de 2026, e antecipa atingir o equilíbrio operacional antes de impostos até ao final de 2027. O investimento de capital previsto para 2027 é elevado: entre 40 mil milhões e 45 mil milhões de dólares.

O volume de expansão e financiamento é o núcleo da narrativa: os gastos de capital nos três primeiros trimestres foram de 15,43 mil milhões de dólares; a empresa afirma que os clientes estão a garantir capacidade através de contratos mais longos, preços mais altos e mais pré-pagamentos, já representando mais de 100% dos gastos de capital contratados — nos três primeiros trimestres, o passivo contratual aumentou 7,83 mil milhões de dólares. O balanço acompanha este crescimento: o total de ativos subiu de 12,43 mil milhões no início do ano para 38,74 mil milhões de dólares, com 7,43 mil milhões em caixa e uma dívida não corrente de 14 mil milhões.

Sobre a principal questão do mercado — “Como financiar a construção de IA” —, o CEO Volozh respondeu diretamente na carta aos acionistas: no terceiro trimestre, os novos contratos foram assinados com prazos mais longos, preços mais altos e maiores pré-pagamentos. Desde o terceiro trimestre, o valor total dos novos contratos ultrapassa 12 mil milhões de dólares, com pré-pagamentos cobrindo mais de 100% dos gastos de capital correspondentes (no segundo trimestre eram 50%–60%); prevê-se que os pré-pagamentos e o financiamento com contratos de nível de investimento garantido como ativo cubram 75%–85% dos gastos de capital de 40 mil milhões a 45 mil milhões previstos para 2027. O montante de pré-pagamentos deverá crescer de cerca de 10 mil milhões em 2026 para 17 a 20 mil milhões de dólares em 2027. A base de clientes está a alargar: Databricks, Datadog, Palantir, Snowflake assinam pela primeira vez acordos plurianuais. A carta aos acionistas acrescenta que o resultado das eleições norte-americanas não deverá afetar a construção dos novos e dos sites sob gestão.

Após a divulgação do relatório financeiro e até ao momento da publicação desta notícia, as ações caíam cerca de 10% no pré-mercado; na semana anterior, o preço das ações da empresa recuara significativamente, acompanhando o sector das ações de IA.