Applied Materials (AMAT.US) Q4 telekonferencja: CEO odpowiada na obawy dotyczące niewłaściwego dopasowania zdolności produkcyjnych, stwierdzając, że żaden klient nie opóźnił odbioru; zdolność produkcyjna systemów ma się podwoić do 2028 roku

Aplikacja finansowa SmartFinance APP informuje, że Applied Materials (AMAT.US) opublikowała wyniki za czwarty kwartał fiskalny 2026 (zakończony 25 października 2026) po zamknięciu sesji na amerykańskiej giełdzie 12 listopada: przychody wyniosły 10,41 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 53% r/r i stanowi historyczny rekord, przekraczając konsensus analityków FactSet zakładający 10,3 miliarda dolarów; zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 4,16 dolara, co stanowi wzrost o 92% r/r, również będąc rekordem i przewyższając oczekiwania (4,06 dolara); zysk netto (GAAP) wyniósł 2,718 miliarda dolarów, a EPS GAAP 3,40 dolara (+43% r/r). Po publikacji raportu kurs akcji wzrósł chwilowo o ponad 2%, później zmniejszając wzrost do około 1%. Odpowiadając na obawy analityków dotyczące „niedopasowania możliwości produkcyjnych centrów danych o poziomie gigawatów do mocy produkcyjnej chipów, opóźnień w odbiorze sprzętu przez klientów”, CEO Gary Dickerson jasno stwierdził podczas telekonferencji: „Odpowiedź brzmi – nie. Żaden klient nie wyraził chęci opóźnienia odbioru urządzeń, wszyscy proszą nas o przyspieszenie produkcji i wcześniejsze dostawy”. Kierownictwo przedstawiło również agresywny plan ekspansji: do 2028 roku planuje podwoić produkcję systemów względem poziomu z czwartego kwartału fiskalnego 2026 i prognozuje, że rynek urządzeń do produkcji układów scalonych (WFE) w 2027 roku wzrośnie o ponad 30%, co daje firmie szansę na ponowne przewyższenie rynku.

Najważniejsze kwestie i odpowiedzi

Głównym punktem tej konferencji nie były bezpośrednie dane finansowe – przychody, EPS oraz guidance, które wszystkie przekroczyły oczekiwania – lecz trwałość popytu: gdy rynek zaczął się obawiać o niedopasowanie rozwoju centrów danych AI (moce gigawatowe) do produkcji chipów i możliwe opóźnienia w zamówieniach na sprzęt, kluczowym pytaniem było, czy Applied Materials zdoła utrzymać szybkie tempo wzrostu. Dickerson zapewnił, że nie ma klientów opóźniających odbiór, a wszyscy proszą o wcześniejsze dostawy; CFO Brice Hill dodał, iż firma zmaga się z nadmiarem popytu, zwłaszcza w obszarze DRAM i zaawansowanej logiki, a rynki PC, smartfonów i inne nie odbiły jeszcze w pełni, co stanowi dodatkowy bufor popytu. Hill jednocześnie przyznał, że łańcuch dostaw ma „wąskie gardła” (pinch points) – „gdyby cała podaż była doskonała, wyniki za Q1 mogłyby być nieco wyższe, ale to nie ma dużego wpływu”. Kurs akcji zareagował umiarkowanie, być może przez wcześniejsze silne wzrosty.

Rekordowy kwartał i rok fiskalny

Przychody w Q4 sięgnęły 10,41 miliarda dolarów przy wzroście o 14% kwartał do kwartału i 53% r/r – to największy kwartalny przyrost dolarowy w historii firmy. Marża brutto (non-GAAP) wyniosła 50,6% (+250pkt bazowych r/r), rentowność operacyjna (non-GAAP) 35,3% (+670pkt bazowych r/r), co jest rekordem i oznacza 14. z rzędu kwartał ekspansji marży. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 3,3 miliarda dolarów, a wolne przepływy pieniężne 2,6 miliarda dolarów – oba wskaźniki są rekordowe w kwartale. Firma skupiła w tym kwartale akcje o wartości 2 miliardów dolarów – najwięcej od ponad ośmiu lat.

Cały rok fiskalny 2026

Przychody całoroczne wyniosły 34,45 miliarda dolarów (+21%), co oznacza siódmy z rzędu rok wzrostów. EPS (non-GAAP) wzrósł do poziomu 12,89 dolara (+37%), a kierownictwo podkreśliło, że tempo wzrostu zysków jest dwukrotnie wyższe od przychodów, co świadczy o działaniu dźwigni operacyjnej. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej za rok: 8,87 mld dolarów (+11%), po odjęciu nakładów inwestycyjnych (2,7 mld dolarów) – wolne przepływy pieniężne 6,2 mld (+9%); udział akcjonariuszy w zyskach za rok: 4,75 mld dolarów (3,18 mld wykup akcji + 1,57 mld dywidendy).

Wyniki poszczególnych segmentów

Przychody z segmentu systemów półprzewodnikowych wyniosły 8 miliardów dolarów (+64% r/r), co jest rekordem; sprzedaż na rynkach koreańskim i tajwańskim osiągnęła historyczne maksima, przychody z DRAM i zaawansowanych opakowań także rekordowe. Przychody z PVD, CVD, ALD, epitaksji, trawienia, CMP i kontroli procesów – wszystko na rekordowych poziomach. Marża brutto w tym segmencie (non-GAAP) – 55,2% (+240pkt baz.), rentowność operacyjna 39,0% (+940pkt baz.). Applied Global Services (AGS) odnotował rekord 1,9 mld dolarów przychodu (+26%), inne działalności (w tym wyświetlacze) osiągnęły 517 milionów zgodnie z oczekiwaniami.

Ocena branży: AI napędza wieloletni cykl wzrostowy

Dickerson stwierdził, że AI stanowi dla półprzewodników „warstwę szybkiego i kumulatywnego wzrostu popytu”; nowoczesne fabryki logiki i DRAM pracują pełną parą, a wykorzystanie NAND szybko rośnie. Kierownictwo cytowało: w 2027 r. wydatki chmurowe mają wzrosnąć o ponad 50%, przekraczając 1 bln dolarów; ok. 60% nakładów kapitałowych na centra danych AI to krzem, z czego ponad 85% związanych jest z zaawansowaną logiką, DRAM i zaawansowanymi opakowaniami – to najszybciej rosnące segmenty rynku WFE w 2027 r. i te, gdzie Applied Materials zbudował przewagę przez lata inwestycji.

Ekspansja mocy produkcyjnych i łańcucha dostaw

Firma co kwartał podnosiła prognozy popytu wobec dostawców i obecnie monitoruje tempo wzrostu mocy produkcyjnych u ponad 2000 dostawców. CFO potwierdził, że plany popytowe sięgają do 2030 r., a celem jest podwojenie produkcji systemów do 2028 r. względem Q4 2026 oraz przynajmniej podwojenie mocy produkcyjnych zakładów i laboratoriów do 2030 r. Główną barierą pośrednią jest przepustowość cleanroomów: w 2027 r. firma śledzi ponad 20 projektów rozruchu fabryk i od trzech kolejnych kwartałów dodaje ponad 10 dużych nowych i rozbudowywanych projektów, z których wiele wystartuje dopiero w 2029–2030 r., co sugeruje, że perspektywy 5- i 10-letnie są bardziej optymistyczne niż poprzednie plany.

Zaawansowane opakowania i kontrola procesów

W 2026 roku kalendarzowym firma spodziewa się prawie 90% wzrostu przychodów z zaawansowanych opakowań, a przychody z inspekcji i pomiarów (kontrola procesów) mają wzrosnąć o ponad 50%. Applied Materials obsługuje ok. 55% rynku WFE, utrzymując pozycję lidera w CVD, PVD, epitaksji, CMP, implantacji jonowej, obróbce termicznej, mikroskopii elektronowej i trawieniu przewodników. W kontekście hybrid bonding kierownictwo twierdzi, że pokrywa ok. 80% etapów procesu, wdrożyło rozwiązania w produkcji 3D zaawansowanej logiki i wszyscy klienci pamięci testują wdrożenie do HBM. Do platformy badawczej EPIC dołączyły ostatnio Intel, Kioxia, BESI i UCLA, zwiększając liczbę partnerów do 15.

Działalność w Chinach i alokacja kapitału

CFO prognozuje, że udział wysyłek do Chin w 2027 r. będzie „poniżej 25%” (w Q4 rzeczywiście wyniósł 25%, a w roku fiskalnym 2026 – 27%); w Chinach będzie wzrost, ale słabszy niż na rynkach napędzanych AI, choć firma zdobywa udziały w inwestycjach typu 28 nm w tym kraju. Jeśli chodzi o kapitał, firma ma autoryzację na skup akcji na poziomie 10,8 mld dolarów i zamierza nadal przeznaczać 80%–100% wolnych przepływów pieniężnych dla akcjonariuszy.

Prognoza na kolejny kwartał

Prognoza na Q1 roku fiskalnego 2027 (kwartał 14-tygodniowy): przychody 11,1 mld ±0,5 mld dolarów, co daje środkowy punkt na poziomie +58% r/r, wyżej niż konsensus (ok. 10,85 mld na bazie Yahoo Finance/Polska Gazeta Finansowa); EPS (non-GAAP) 4,35±0,20 dolara (+83%), powyżej oczekiwań (4,23–4,24 dolara). W tym: segment półprzewodników ok. 8,7 mld (+69%), AGS pierwszy raz przekracza 2 mld (+28%) oraz pozostałe ok. 0,4 mld; marża brutto ok. 50,8%. Firma wskazuje, że 14-tygodniowy kwartał jest pozytywny dla AGS, a przychody AGS w Q2 będą zbliżone do Q1, OpEx w Q2 wyniesie ok. 15% przychodów.

Pełny zapis konferencji

Obecni: Michael Sullivan (wiceprezes ds. relacji inwestorskich), Gary Dickerson (prezes, CEO), Brice Hill (starszy wiceprezes, CFO)

Wypowiedzi zarządu

**Michael Sullivan (relacje inwestorskie)**, po przypomnieniu zasad zgodności, przekazał głos CEO Gary’emu Dickersonowi oraz CFO Brice’owi Hillowi. Podkreślił, że określenie „2026 rok kalendarzowy" odnosi się do drugiego kwartału fiskalnego 2026 do pierwszego kwartału fiskalnego 2027.

Gary Dickerson (Prezes, CEO):

Wyniki z tego kwartału znajdują się w górnym zakresie prognoz – przychody i rentowność na najwyższym w historii poziomie. Applied Materials zaliczył rekordowy fiskalny rok 2026, siódmy rok z rzędu wzrostów. Dziękuję globalnym pracownikom i partnerom z łańcucha dostaw za utrzymanie zaufania klientów podczas bezprecedensowego tempa wzrostu branży. Ponieważ to podsumowanie końcoworoczne, wspomnę krótko o wynikach w 2026 roku, ocenię otoczenie rynkowe i przedstawię, jak Applied Materials buduje najbardziej przełomowy zestaw produktów wspierających ścieżkę rozwoju AI.

W 2026 roku nasze przychody wzrosły o ponad 21%, a zyski niemal podwoiły się, co pokazuje siłę dźwigni operacyjnej. Według prognozy mediany na Q1 przewidujemy, że w 2026 kalendarzowym roku przychody segmentu systemów półprzewodnikowych wzrosną o ponad 40%. Dzięki długoterminowemu, silnemu wzrostowi rynku półprzewodników i urządzeń do produkcji chipów (WFE) napędzanego przez AI, Applied Materials rośnie szybciej niż rynek WFE, ponieważ posiadamy przewagę techniczną w segmentach najbardziej istotnych dla AI. Ponadprzeciętne wyniki są efektem wzrostu całego adresowanego rynku oraz wyraźnego udziału w zaawansowanej logice i DRAM. Przychody z zaawansowanych opakowań w roku kalendarzowym 2026 mają wzrosnąć o ok. 90%, segment detekcji i pomiarów o ponad 50%.

Popyt na zaawansowane półprzewodniki wielokrotnie przewyższa podaż, branża potrzebuje wieloletnich inwestycji w nowe fabryki, by zniwelować lukę popyt–podaż. Uważamy, że dla rynku i dla Applied Materials kolejnym rekordowym rokiem będzie 2027 rok, a obecne prognozy wskazują na wzrost popytu na WFE w ujęciu r/r o ponad 30%, a my mamy solidne podstawy do ponownego przewyższenia rynku. Tempo wzrostu branży zależy od przyspieszenia rozbudowy ekosystemu półprzewodników: od cleanroomów przez części do urządzeń, po materiały.

Applied Materials podejmuje szereg działań strategicznych, by zapewnić odpowiednią podaż i alokację zasobów: planowanie popytu razem z klientami (najwięksi przekazują prognozy z 8-kwartalnym wyprzedzeniem), przyjmowanie zamówień wcześniej; zacieśnianie współpracy z dostawcami – ostatnio spotkałem się z ponad 250 czołowymi menedżerami dostawców celem uzgodnienia harmonogramów i gotowości operacyjnej pod różne scenariusze wzrostu.

W centrach danych AI około 60% kosztów kapitałowych to krzem, z czego ponad 85% przypada na zaawansowaną logikę, DRAM i zaawansowane opakowania. Te segmenty mają największe znaczenie dla ścieżki AI i do 2030 roku będą odpowiadać za ok. 75% wzrostu WFE; są to również obszary, w które inwestowaliśmy strategicznie, budując przewagę konkurencyjną. Uzyskaliśmy udziały na kluczowych rynkach technologicznych, co da nam przewagę na lata 2027 i później.

W połowie października otworzyliśmy w Dolinie Krzemowej centrum EPIC, a w San Francisco zorganizowaliśmy śniadanie dla inwestorów. Zaprezentowaliśmy trzy tematy: bezprecedensowe możliwości ery AI, wyjątkowe atuty i kompetencje oraz sposoby tworzenia wartości dla klientów i Applied Materials.

W miarę przyspieszania globalnego wdrożenia AI i skalowania zastosowań, rywalizacja o przywództwo w AI sprowadza się do dwóch powiązanych wyścigów, w których Applied Materials znajduje się w centrum. Pierwszy to wyścig technologiczny (przyspieszenie roadmapy chipów i opakowań, zwiększenie liczby tokenów AI na wat na sekundę w centrach danych); drugi to wyścig o moce produkcyjne, czyli szybkie uruchamianie nowych fabryk i optymalizację produkcji w istniejących.

Applied Materials wypracował trzy filary przewagi: innowację materiałową, integrację i innowację w zakresie uzysku. Podstawą innowacji materiałowej jest pełna, interoperacyjna oferta: obsługujemy ok. 55% rynku WFE, zachowując pozycję numer 1 w CVD, PVD, epitaksji, CMP, implantacji jonowej, termice, mikroskopii elektronowej oraz trawieniu logicznym i DRAM. Zaawansowane technologie wymagają coraz mniejszych wymiarów krytycznych, struktur 3D oraz nowych materiałów, co niesie ogromne wyzwania technologiczne. Wzajemny wpływ procesów jest kluczowy, zwłaszcza gdy grubości warstw sięgają 1–2 nm. To dlatego unikalny model aplikacji materiałowych, łączący rozwój powłok, trawienia, obróbki, inspekcji i pomiarów od samego początku, jest tak silny.

Zbudowaliśmy światowej klasy zespół ds. integracji i symulacji oraz pełną infrastrukturę laboratoriów, przyspieszając rozwój tranzystorów, metalizacji, pamięci i zaawansowanych opakowań. W miarę jak wydajność i uzysk stają się kluczowe, wprowadzamy na rynek kolejne innowacje: najwyższej rozdzielczości i najszybsze obrazowania elektronowe połączone z usługami AIX opartymi na AI. To pozwala znacząco skrócić cykl nauki w R&D, szybciej wdrażać technologie pilotażowe oraz zwiększać uzyski masowej produkcji. Mamy największą na świecie sieć połączonych systemów – ponad 37 000 komór reakcyjnych podłączonych do AIX, wzrost roczny przekracza 20%.

Wszystkimi filarami innowacji zarządza platforma EPIC. EPIC pozwala klientom i partnerom współtworzyć nową technologię wspólnie z Applied Materials, uzyskując wcześniejszy dostęp i szybsze cykle nauki oraz szybszą produkcję na wysokim uzysku i dużą skalę. Dla firmy oznacza to wcześniejsze uwzględnianie nowych architektur w roadmapie klientów oraz wyższą produktywność R&D. Od ostatniej telekonferencji do programu dołączyły cztery firmy: Intel, Kioxia, BESI i UCLA, zwiększając liczbę partnerów EPIC do 15.

Podczas spotkań inwestorskich przedstawiliśmy cele na lata 2025–2030: >2% wzrost udziału w rynku WFE, wzrost przychodów serwisowych na urządzenie o ponad 20%, wzrost marży brutto i rentowności operacyjnej o odpowiednio 5 i 10 punktów procentowych. Wierzę, że w 2027 r. poczynimy poważny krok w realizacji tych celów.

Podsumowując: rok 2026 był rekordowy, segment systemów półprzewodnikowych w roku 2026 kalendarzowym może wzrosnąć o ponad 40%. Mamy przewagę w zaawansowanej logice, DRAM i zaawansowanych opakowaniach – najważniejszych segmentach AI w 2027 r. To będzie kolejny rekordowy rok dla branży i naszej firmy. AI napędza wieloletnią ekspansję rynku półprzewodników, a Applied Materials nigdy nie była w lepszej pozycji jako lider, przekraczając wyniki rynku.

Brice Hill (CFO):

W tym kwartale odnotowaliśmy trzy kolejne kwartały dwucyfrowego wzrostu przychodów, zysków operacyjnych i EPS (non-GAAP) zarówno kw/kw, jak i r/r. Q4 to także 14. z rzędu kwartał wzrostu marży r/r, odzwierciedlający wartość naszego portfolio produktowego i usługowego dla klientów. Oczekujemy, że w bieżącym roku kalendarzowym ponownie przewyższymy rynek, dzięki mocnemu wzrostowi w DRAM, zaawansowanej logice i opakowaniach – naszych kluczowych obszarach inwestycyjnych.

Wszystkie śledzone wskaźniki wyprzedzające są pozytywne: w 2027 r. wydatki na chmurę mają wzrosnąć o ponad 50%, ich całkowita skala przekroczy 1 bln dolarów; zużycie tokenów AI rośnie wykładniczo; rosnąca liczba modeli AI rodzi kolejne zastosowania, generując zwroty dla dostawców, wczesnych klientów i nas samych. AI jest już codziennością Applied Materials: ponad 80% pracowników korzysta z Microsoft Copilot, Claude od Anthropic i specjalnych narzędzi do projektowania materiałowego i inżynierii; wszyscy programiści używają AI, zwiększając produktywność o ponad 40%. Miesięczne zużycie tokenów wzrosło w tym roku ponad 50-krotnie i przewidujemy dalszy silny wzrost do 2027 r.

AI pozostaje motorem silnego wzrostu popytu na wafelki krzemowe, fabryki zaawansowanej logiki i DRAM są maksymalnie obciążone, NAND szybko się odbija, a ICAP (inwestycje w dojrzałe technologie) jest stabilny.

Krótkookresowo kluczowe jest przyspieszenie rozbudowy łańcucha dostaw i systemów. W tym roku co kwartał podnosiliśmy prognozy dla dostawców; firmy z nami współpracują, żeby sprostać zapotrzebowaniu na 2027 r. Mamy „mapę” łańcucha dostaw, a zespół i partnerzy zarządzają wąskimi gardłami, by dowieźć kolejny rok silnych wzrostów. Średnioterminowo kluczowym ograniczeniem pozostaje podaż cleanroomów: śledzimy ponad 20 projektów rozruchu i rozbudowy fabryk w 2027 r., z nowym zespołem i AI-powered AIX pomagającym klientom szybciej rozruchy i maksymalizować uzysk i produkcję.

Długoterminowo popyt klientów jest bardzo silny: kolejny kwartał z ponad 10 kluczowymi nowymi fabrykami i projektami rozbudowy w naszym portfelu; wiele z nich wystartuje dopiero w 2029 lub 2030 r., co wskazuje, iż popyt na logikę i pamięci za 5 i 10 lat będzie znacznie przewyższał dotychczasowe plany. Już teraz prognozujemy popyt z klientami do 2030 r. Inwestujemy, by do 2028 r. podwoić produkcję systemów względem Q4 2026 i więcej niż podwoić moce produkcyjne fabryk i laboratoriów do 2030 r.

Podsumowanie roku fiskalnego 2026: wzrost przychodów ponad 21% do 34,4 mld dolarów; marża brutto (non-GAAP) +130 pkt baz. do 50,1%; EPS (non-GAAP) +37% do 12,89 dolarów. Segmenty systemów półprzewodnikowych i AGS odnotowały dwucyfrowy wzrost przychodów i około 150 pkt baz. poprawy marż. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 8,9 mld (+11%), po uwzględnieniu nakładów inwestycyjnych (2,7 mld) wolne przepływy wyniosły 6,2 mld (+9%).W 2026 r. przekazaliśmy akcjonariuszom ponad 4,7 mld dolarów – prawie 3,2 mld wykupu akcji i 1,6 mld dywidendy.

Wyniki Q4: rekordowy kwartalny wzrost przychodów, rekordowe przychody 10,41 mld dolarów (+14% kwartał do kwartału, +53% r/r). Marża brutto (non-GAAP) podniosła się do 50,6% (kwartał do kwartału +20 pkt baz., r/r +250 pkt baz.), beneficjent lepszej struktury produktów i wyższych cen. Marża operacyjna (non-GAAP) podniosła się do rekordowego poziomu 35,3% (kwartał do kwartału +130 pkt baz., r/r +670 pkt baz.). Koszty operacyjne (non-GAAP) spadły w ujęciu r/r o 430 pkt baz. do 15,2% przychodów, odzwierciedlając siłę dźwigni operacyjnej. EPS (non-GAAP) rekordowy 4,16 dolara (+19% kw/kw, +92% r/r). Planujemy wprowadzać kolejne przełomowe produkty i dzielić się wartością z klientami, by dalej powiększać marżę brutto; wykorzystanie AI i automatyzacji pozwoli na minimalizację wzrostu zatrudnienia, zwiększenie skali i dalszą poprawę dźwigni operacyjnej oraz marży.

Wyniki segmentów: systemy półprzewodnikowe – rekordowo 8 mld dolarów przychodu (+14% kw/kw, +64% r/r), rekord na rynkach Korei i Tajwanu. DRAM zgodnie z prognozami bardzo silny wzrost, zarówno DRAM, jak i zaawansowane opakowania z rekordami przychodów. Pod względem produktów: przychody z PVD, CVD, ALD i epitaksji, trawienia, CMP i kontroli procesów – wszystko rekordowe. Marża brutto (non-GAAP) w tym segmencie wzrosła o 240 pkt baz. r/r do 55,2%, rentowność operacyjna o 940 pkt baz. r/r do 39%. AGS – rekordowe 1,9 mld dolarów przychodu (+26% r/r), rekordy w usługach i częściach zamiennych; marża brutto wzrosła o 100 pkt baz. r/r do 35,1%, rentowność operacyjna (non-GAAP) prawie o 170 pkt baz. do 30,5%. Pozostałe segmenty – przychód 517 mln dolarów, zgodnie z oczekiwaniami.

Przepływy i zwrot dla akcjonariuszy: w Q4 rekordowe przepływy z działalności operacyjnej 3,3 mld dolarów, nakłady inwestycyjne spadły do 684 mln, rekordowe wolne przepływy 2,6 mld. W kwartale zwrot dla akcjonariuszy przekroczył 2,4 mld dolarów, w tym 2 mld skupów i 421 mln dywidend. Autoryzacja na skup akcji: 10,8 mld dolarów. Oczekujemy długoterminowo przeznaczać 80%–100% wolnych przepływów pieniężnych na rzecz akcjonariuszy.

Perspektywy na Q1: Przypominamy, że Q1 to kwartał 14-tygodniowy, co korzystnie wpłynie na przychody AGS. Zakładamy przychody 11,1 mld ±0,5 mld dolarów, co oznacza środkowy punkt na poziomie +58% r/r; EPS (non-GAAP) 4,35±0,20 dolara (+83% r/r). W tym: systemy półprzewodnikowe – około 8,7 mld dolarów (+69%), AGS – po raz pierwszy ponad 2 mld (+28%), pozostałe około 0,4 mld dol. Marża brutto około 50,8% (+170 pkt baz.), koszty operacyjne (non-GAAP) około 1,7 mld, podatek (non-GAAP) około 13%. Dla wygody modelowania po kwartale 14-tygodniowym, prognozujemy dla Q2: przychody AGS blisko poziomu Q1, koszty operacyjne około 15% przychodów.

Podsumowanie: AI pozostaje motorem szybkiego wzrostu popytu dla branży. Nasze inwestycje tworzą zróżnicowane i stale powiększające się, przełomowe portfolio produktów i usług. Nasze przywództwo w kluczowych technologiach przekłada się na dynamiczny wzrost przychodów i ekspansję marż. Skupienie na dźwigni operacyjnej daje rekordowe marże operacyjne, silne przepływy finansowe i zwroty dla akcjonariuszy, w tym największy skupu akcji od ośmiu lat. Widoczność popytu pozostaje bardzo wysoka, przewidujemy, że 2027 będzie kolejnym rekordowym rokiem i już inwestujemy pod wyższe wolumeny po tym okresie. Mamy silną pewność co do strategii i utrzymania tendencji w zakresie udziałów rynkowych, ekspansji marż i dźwigni operacyjnej.

Sesja pytań i odpowiedzi

CJ Muse (Cantor Fitzgerald): Jak zmieniło się środowisko popytowe w ostatnich 3 miesiącach? Jak wygląda widoczność do 2028/2029 r.? Jak oceniasz perspektywy według foundry/logic, DRAM, NAND? Jak duży wzrost dostaw oznacza podwojenie produkcji do 2028 i zdublowanie mocy do 2030 roku?

Brice Hill (CFO): W ciągu ostatnich 90 dni popyt klientów nieprzerwanie rośnie. Lista śledzonych inwestycji fabrycznych przez trzy kwartały z rzędu rozrosła się o ponad 10 pozycji (nowe lub modernizowane fabryki). Zaawansowana logika i DRAM są wąskim gardłem, klienci próbują jak najszybciej zwiększać moce i przyspieszać projekty. Do 2028 r. produkcja zostanie podwojona – „właśnie zakończyliśmy kwartał z 8 mld dolarów, możesz to przeliczyć”; podwojenie mocy do 2030 r. obejmuje różne scenariusze wzrostu, informujemy o tym wszystkich dostawców.

Gary Dickerson (CEO): Dodał, że poza zaawansowaną logiką i DRAM, rośnie popyt na zaawansowane opakowania – w tym roku segment ten wzrósł o około 90%, a perspektywy na 2027 i później są bardzo mocne.

CJ Muse (dopytuje): Jak wygląda współpraca z dostawcami i ich poddostawcami? Czy zapewniacie przedpłaty etc.?

Brice Hill: Mamy ponad 2000 dostawców. Po pierwsze, przekazujemy szczegółowe 8-kwartalne prognozy, by wspierać ich planowanie; po drugie – kwartalnie rewidujemy rzeczywiste tempo. Dostawcy są zmotywowani do samodzielnych inwestycji – „nie widzimy żadnych przeszkód dla wyższych scenariuszy popytu”. Są wąskie gardła, niemal wszyscy muszą zwiększyć moce i zatrudnienie.

Tim Arcuri (UBS): Założenia co do struktury rynków zbytu na Q1? Q4 miało mocny wzrost DRAM.

Brice Hill: Q1 podobny do Q4, DRAM i zaawansowana logika bardzo mocne, oba ograniczone. Struktura 2027 roku wygląda podobnie, z najsilniejszym wzrostem w zaawansowanym DRAM i opakowaniach, a nowość w 2027 to powrót wzrostu ICAP (dojrzałe technologie logiczne).

Gary Dickerson: Dodał, że w 2027 r. ICAP poza Chinami będzie rósł dużo szybciej.

Tim Arcuri (dopytuje): Czy zdarzają się opóźnienia dostaw sprzętu przez klientów – czyli ryzyko niedopasowania mocy centrów danych (gigawaty) do produkcji chipów?

Gary Dickerson: „Nie, zdecydowanie nie. Żaden klient nie chce opóźniać odbioru sprzętu. Ostatnio dużo podróżowałem... Stale dostajemy prośby o przyspieszenie produkcji i wcześniejsze dostawy”.

Vivek Arya (Bank of America Securities): Gdyby w 2027/2028 spowolniły inwestycje w centra danych, jaki wpływ na Waszą prognozę WFE? Czy klienci planują długoterminowo, czy rezygnują przez krótkookresowe spowolnienie?

Gary Dickerson: Spotykam się co miesiąc z CEO największych klientów i ciągle słyszę prośby o szybszą ekspansję. Popyt na moc obliczeniową będzie tylko rósł i nie widzimy ryzyka zbyt szybkiej ekspansji – „wręcz przeciwnie, odbieramy sygnały o chęci wcześniejszych dostaw i szybszej rozbudowy”.

Brice Hill: Popyt wyprzedza podaż, szczególnie w DRAM i zaawansowanej logice. Poza tym rynek PC, smartfonów i telewizorów jest ciągle słaby – nawet przy spowolnieniu centrów danych jest spory bufor popytowy.

Vivek Arya (dopytuje): Na początku zeszłego roku prognozowaliście ponad 20% wzrostu segmentu półprzewodników, a w praktyce było blisko 40%; co się poprawiło? Czy 30% wzrostu WFE w 2027 to dolna granica? Da się powtórzyć scenariusz 2026 roku?

Brice Hill: Tempo wzrostu ograniczane jest przez podaż cleanroomów. W zeszłym roku klienci zwiększali moce przez nowe cleanroomy, przyspieszenie projektów i rozbudowę linii produkcyjnych. „Wszystko sprowadza się do dostępności pomieszczeń czystych”.

Stacy Rasgon (Bernstein Research): Applied Materials wzrosło o ponad 40% w 2026 roku. O ile wzrosło WFE w tym okresie? Czy mając ponad 30% wzrostu WFE w 2027 roku, przewyższycie rynek podobnie jak w 2026?

Brice Hill: W 2026 roku przewyższyliśmy rynek WFE i w 2027 roku też tak będzie, bazując na przewadze w zaawansowanej logice, DRAM, zaawansowanych opakowaniach i korzystnej strukturze produktów. Nasze przychody rosły powyżej 40%, WFE nieco wolniej.

Stacy Rasgon (dopytuje): Konkurenci wspominali ostatnio o problemach z podażą – czy to samo dotyczy Was?

Brice Hill: Mamy pewne wąskie gardła. „Gdyby wszystko działało idealnie, nasze wyniki za Q1 mogłyby być minimalnie lepsze. To nie jest duży problem”. Ściśle współpracujemy z dostawcami, trzeci kwartał z rzędu zwiększamy dwucyfrowo produkcję i oczekujemy dalszego wzrostu każdego kwartału w tym roku.

Gary Dickerson: Każdy klient prosi o jak najszybsze dostawy, popyt obliczeniowy bardzo silny. Zespół świetnie radzi sobie z ekspansją, a w 2027 będzie jeszcze więcej pracy. Jesteśmy w bardzo dobrej pozycji do przekraczania rynku.

Atif Malik (Citi): Roadmapa DRAM: niektórzy producenci pamięci przechodzą na 3D DRAM zamiast 4F²; jaka jest Wasza oferta i szanse w obu segmentach?

Gary Dickerson: Popatrz na prezentację ze śniadania dla inwestorów: na nowym 6F² zdobywamy udziały, a przechodząc na 4F² i 3D DRAM, rośnie zarówno adresowalny rynek, jak i nasze udziały. „DRAM to dla nas bardzo silna branża, jesteśmy znacznie więksi niż najbliższy rywal”. SAM per milion waferów miesięcznie rośnie wraz z migracją z 6F² przez 4F² po 3D DRAM. Mamy głęboką współpracę z wszystkimi producentami pamięci.

Atif Malik (dopytuje): Wzrost AGS – przy rocznym wzroście liczby instalacji o 20% i przychodów z usług na sztukę o 20% – jaka jest prognoza na przyszły rok?

Brice Hill: Długoterminowo prognozujemy dwucyfrowy wzrost rzędu kilkunastu procent (ok. 15%): liczba instalacji +5%–10% r/r, przychód na sztukę +5%–10%. W tym roku wyjątkowemu wzrostowi sprzyjała bliska 100% wykorzystania ekosystemu; kolejnych lat nie należy oczekiwać takiego efektu ekstra.

Krish Sankar (TD Cowen): Magazyn wzrósł o niewiele, wskaźnik dni zapasów spadł o 10 dni; czemu nie powiększyć magazynów bardziej agresywnie? Jakie prognozy dla segmentu półprzewodników na kwiecień?

Brice Hill: W tym kwartale zapasy wzrosły o ok. 300 mln do 6,9 mld dolarów. „Chciałbym mieć jeszcze większe zapasy”. Trzeci kwartał z rzędu podwajamy produkcję, będziemy się starać dalej. Na kwartał kwietniowy nie ma jeszcze szczegółowych prognoz; zakładamy dalszy wzrost produkcji każdego kwartału w tym roku.

Krish Sankar (dopytuje): W tym roku wzrost WFE DRAM wynikał głównie z konwersji technologii. W 2027 konwersje wyhamują, a przyspieszy „zielonafield” (wydatki na nowe fabryki), czy konwersje dalej będą motorem?

Gary Dickerson: Obydwa zjawiska wystąpią: klienci jak najszybciej modernizują istniejące linie, ale też znacznie przyspieszają inwestycje greenfield. Branża nigdy nie skupiała się tak na innowacjach w uzysku i produkcji. Ponad 37 tys. komór reakcyjnych podłączonych do usług AIX z AI napędza solidny popyt na AGS.

Harlan Sur (J.P. Morgan): Branza kontroli procesów ma wzrosnąć w tym roku o ponad 50%, szybciej niż cały segment systemów; za rok planujecie zaawansowaną platformę do detekcji opakowań, rośnie nacisk na optymalizację kosztów i uzysk. Czy kontrola procesów znowu przewyższy systemy półprzewodnikowe?

Gary Dickerson: W tym roku zarówno mikroskopia elektronowa, jak i optyka rosły o ponad 50%; mikroskopy elektronowe dwukrotnie przewyższają najbliższą konkurencję. „Jeśli nie spojrzysz, nie rozwiążesz problemu”. Synergia między obrazowaniem elektronowym a inżynierią procesów jest teraz silniejsza niż kiedykolwiek. Optyka osiągnęła istotne innowacje w opakowaniach. „Kontrola procesów (PTC) znowu odnotuje mocny wzrost w 2027 roku”, a cała firma także urośnie dynamicznie.

Harlan Sur (dopytuje): AGS dwa kwartały z rzędu powyżej 30% rentowności operacyjnej, marża dodatkowa 35%–40%. Jaki udział AGS zakładacie w celu osiągnięcia 40% firmowej marży w 2030 r.?

Brice Hill: Marża brutto i operacyjna AGS będą nadal rosły. Nowe produkty dostarczają klientom ogromnej wartości w zarządzaniu uzyskiem i produkcją, AGS przyczynia się do realizacji celów całej firmy.

Jim Schneider (Goldman Sachs): Jaka będzie dynamika wzrostu marży brutto w nadchodzących 4–6 kwartałach? Poza strukturą produktów – ile można zyskać na poprawie operacyjnej lub cenach?

Brice Hill: Wzrost produkcji pokrywa koszty ekspansji, nowe narzędzia są droższe. „Szybszy wzrost całego rynku półprzewodników to korzyść dla marży, ceny również. Q4 i Q1 zawierają już koszty ekspansji i szkolenia nowych pracowników. Dynamika analogiczna do Q4 i Q1.”

Gary Dickerson: Pozycjonowanie rynkowe świetne; mamy przewagę w zaawansowanej logice, DRAM, zaawansowanych opakowaniach, produkty o wysokiej wartości wspierają marżę półprzewodników. Spodziewamy się wyraźnej poprawy rentowności w 2027, współdzieląc wartość z klientami przy wdrożeniach nowych technologii.

Jim Schneider (dopytuje): Jaka prognoza dla biznesu w Chinach w roku fiskalnym 2027? Jaki wpływ na marżę?

Brice Hill: Chiny będą rosnąć, ale mniej niż rynki napędzane AI. „W 2027 udział związany z Chinami lub dostawami do tego kraju może być <25% biznesu”.

Chris Caso (Wolfe Research): Ograniczenia przestrzeni cleanroomów: jakiekolwiek prognozy do 2028? Czy podaż cleanroomów będzie barierą wzrostu WFE w 2028 i dalej?

Brice Hill: Można to porównać do „rozwijającej się koperty” co roku. Wśród 10+ nowych projektów z tego kwartału, wiele ruszy dopiero w 2029–2030 r. Roczne tempo wzrostu WFE w tej dekadzie będzie większe niż w poprzedniej; popyt ze strony AI jest dodatkowy.

Chris Caso (dopytuje): Stan prac i harmonogram dla hybrid bondingu, zwłaszcza pod kątem wdrożeń wraz ze wzrostem AI inference?

Brice Hill: Obecnie stosowany w części rozwiązań 3D zaawansowanej logiki; wszyscy klienci pamięci oceniają to pod kątem HBM. „To kluczowa technologia dla rynku 3D i opakowań”.

Gary Dickerson: Hybrid bonding krytyczny dla gęstości I/O i skracania długości ścieżek – to główny temat rozmów z klientami. Już wdrożony w logice. „Obsługujemy około 80% etapów hybrid bondingu”, nasz udział w HBM bardzo wysoki. Współpraca z BESI i pozycja w sąsiednich etapach generują duży potencjał dla wzrostu segmentu opakowań.

Joe Quatrochi (Wells Fargo): Jeśli w przyszłym roku ICAP poza Chinami się umocni, a Chiny też urosną, dlaczego nie przyspieszy wzrost firmy względem WFE w 2027?

Brice Hill: Okres trawienia inwestycji u klientów globalnych dobiega końca, zagraniczni klienci zwiększają nakłady. W Chinach, na rynku możliwym do obsługi, „w 2026 zdobywamy udziały” głównie dzięki inwestycjom typu 28 nm.

Joe Quatrochi (dopytuje): Skoro podnieśliście jeszcze prognozę dla zaawansowanych opakowań, jak wygląda struktura tego wzrostu (HBM/pamięci vs foundry/logic)? Jak się to rozłoży w 2027?

Brice Hill: W 2026 r. duża część to opakowania pod HBM, wzrost olbrzymi.

Gary Dickerson: W 2027 HBM dalej będzie silny; klienci koncentrują się na nowych architekturach opakowań, wydłużając substraty. Lata inwestycji i przewaga rynkowa oraz przejęcie NEX będą wiązały się z dobrymi wynikami po 2027 r.

Melissa Weathers (Deutsche Bank): Jak rozłoży się tempo rozwoju w 2027 (H1 vs H2)? Czy trzeba modelować poważne zmiany w podaż cleanroomów?

Brice Hill: „Spodziewamy się wzrostu produkcji w każdym kwartale tego roku.” Co do cleanroomów, brak nieoczekiwanych zmian.

Melissa Weathers (dopytuje): Jaka dynamika i presja na marże w sekcjach „pozostałych” (np. wyświetlacze)?

Brice Hill: Segment wyświetlaczy w Q4’26 bardzo mocny, ponad 500 mln dolarów. Proszę modelować po ok. 400 mln za kwartał, marża brutto ok. 40%, marża operacyjna ok. 20%. Pozostała działalność blisko zera. Zyski z wyświetlaczy inwestujemy w sąsiadujące segmenty.

Zakończenie

Brice Hill: "Nasze inwestycje napędzają mocne wyniki finansowe, w tym rekordowe przychody kwartalne i rozszerzenie marż – cieszę się z tego. Mam nadzieję spotkać Państwa w tym kwartale w Santa Clara i na konferencjach RBC (Nowy Jork), UBS (Scottsdale), Wells Fargo (Dana Point) i Barclays (San Francisco)."