Inflacja przekroczyła oczekiwania, wywołując oczekiwania podwyżki stóp przez Fed! Fundusze hedgingowe ponownie uruchomiły transakcje krótkiej sprzedaży – akcje wrażliwe na stopy procentowe ponownie stały się celem

Zgodnie z informacjami z aplikacji informacyjnej finansowej, wraz z przekroczeniem oczekiwań rynku przez dane inflacyjne ze Stanów Zjednoczonych, ponownie nasilają się obawy inwestorów dotyczące utrzymania się wysokich stóp procentowych na dłuższą metę. Dział handlowy Bank of America sygnalizuje, że fundusze hedgingowe, które wcześniej zostały zmuszone do zamknięcia swoich pozycji krótkich przez odbicie na amerykańskiej giełdzie, ponownie odbudowują krótkie pozycje wobec akcji wrażliwych na zmiany stóp procentowych.

Traderzy uważają, że taka zmiana może oznaczać początek nowej fali transakcji krótkiej sprzedaży. Wyższa od oczekiwanej inflacja oraz niższe od przewidywanych dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym w USA dały inwestorom powody do ponownego otwierania krótkich pozycji na spółkach szczególnie podatnych na wzrost kosztów finansowania.

John Egan, dyrektor ds. globalnej analizy krótkiej sprzedaży i rozwiązań taktycznych w Bank of America, stwierdził, że akcje będące przedmiotem szeroko zakrojonych krótkich sprzedaży radzą sobie gorzej niż szeroki rynek, co sprzyja inwestorom w ponownym otwieraniu pozycji krótkich.

Fundusze hedgingowe, które wcześniej doświadczyły short squeeze, ponownie szukają okazji do sprzedaży krótkiej

Od połowy sierpnia do połowy października tego roku, po zasygnalizowaniu przez Fed jastrzębiego nastawienia na dorocznym spotkaniu globalnych banków centralnych w Jackson Hole oraz przy narastających obawach inflacyjnych związanych ze wzrostem cen ropy naftowej, niektóre sektory amerykańskiego rynku akcji znalazły się pod presją, z czego sprzedający na krótko uzyskali znaczne zyski.

W tym okresie najbardziej ucierpiały firmy wrażliwe na wzrost stóp procentowych, osłabienie popytu konsumpcyjnego oraz wzrost kosztów obsługi zadłużenia. Krótkie pozycje w sektorze dóbr konsumpcyjnych niebędących artykułami pierwszej potrzeby stały się jedną z najbardziej zyskownych strategii handlowych. Egan wskazał, że w tych dwóch miesiącach akcje z tego sektora, będące szczególnie przedmiotem krótkiej sprzedaży, przeciętnie straciły 16,5%, przynosząc inwestorom znaczne zyski.

Jednakże od połowy października do pierwszego tygodnia listopada, te akcje gwałtownie odbiły o około 20%, zmuszając sprzedających na krótko do realizacji zysków. Początkowa realizacja zysków przerodziła się w silny short squeeze, gdzie inwestorzy masowo odkupowali akcje, by zamknąć pozycje krótkie, dalszym ciągu podbijając ich ceny.

To odbicie sprawiło, że większość wcześniejszych zysków short sellerów została zniwelowana, a niektóre akcje wróciły do poziomów z sierpnia, gdy pozycje krótkie właśnie były otwierane. Egan wskazuje, że na rynku wcześniej nagromadzone zostały znaczne niezrealizowane zyski z krótkiej sprzedaży, a najnowsze dane o inflacji mogą skłonić inwestorów do ponownej oceny tych transakcji.

Inflacja powyżej oczekiwań i słabość rynku nieruchomości ponownie obciążają firmy wrażliwe na stopy procentowe

We wtorkowy wieczór czasu pekińskiego opublikowany został amerykański wskaźnik CPI, który okazał się wyższy od prognoz rynkowych, wzmacniając przekonanie, że Fed być może będzie musiał utrzymywać wysokie stopy przez dłuższy czas, by okiełznać inflację. Jednocześnie najnowsze dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym w USA były słabe, co dodatkowo nasiliło obawy inwestorów o perspektywy gospodarcze.

Dla firm z obciążonymi bilansami, wysokim zadłużeniem i działalnością szczególnie podatną na spadek wydatków konsumentów czynniki te mogą stać się nowymi negatywami.

Egan podkreśla, że w dniu publikacji danych CPI w sektorze dóbr konsumpcyjnych niebędących artykułami pierwszej potrzeby, akcje, które były najczęściej przedmiotem krótkiej sprzedaży, przeciętnie straciły 2,28%, podczas gdy indeks S&P 500 spadł tylko o 0,38%. Wynik ten pokazuje, że akcje będące wcześniej w centrum uwagi short sellerów znów wyraźnie przegrały z szerokim rynkiem, co może stworzyć nowe okazje dla funduszy hedgingowych stosujących strategie długie i krótkie.

To nie całościowy pesymizm wobec amerykańskich akcji – fundusze hedgingowe zwracają się ku akcjom technologicznym

Jednak Bank of America zwraca uwagę, że ponowne otwieranie krótkich pozycji przez fundusze hedgingowe nie musi oznaczać pełnego przejścia inwestorów do negatywnych perspektyw dla amerykańskiej giełdy. Przeciwnie, niektóre fundusze, sprzedając krótko firmy podatne na wysokie koszty finansowania i słabość popytu konsumpcyjnego, jednocześnie przenoszą środki do akcji technologicznych.

To oznacza, że obecny przepływ kapitału na rynku bardziej odzwierciedla ponowne dostosowywanie pozycji długich i krótkich przez inwestorów, a nie tylko ograniczanie całkowitej ekspozycji na rynek akcji.

Egan przewiduje, że w krótkim okresie inwestorzy mogą ponownie otwierać krótkie pozycje zamknięte wcześniej. Jednocześnie mogą ponownie kupować akcje, które zostały sprzedane podczas wcześniejszej korekty na rynku.

Wraz z powrotem inflacji i perspektyw stóp procentowych do centrum uwagi rynku, wyniki poszczególnych sektorów na amerykańskiej giełdzie mogą ulec dalszemu zróżnicowaniu – shortowanie akcji wrażliwych na stopy oraz zajmowanie długich pozycji na technologicznych znów staje się kierunkiem odbudowy portfeli przez część funduszy hedgingowych.