CoreWeave (CRWV.US) podnosi prognozę przychodów i planuje pozyskać co najmniej 4 miliardy dolarów: dostawca mocy obliczeniowej AI rozpoczyna przejście z "śmieciowego" na "inwestycyjny" poziom wiarygodności kredytowej.

Według informacji uzyskanych przez aplikację finansową Zhihui, dostawca mocy obliczeniowej AI, CoreWeave (CRWV.US), po podwyższeniu rocznych prognoz sprzedaży i rozwianiu obaw inwestorów dotyczących swojego wysoko zadłużonego modelu biznesowego, planuje pozyskać co najmniej 4 miliardy dolarów poprzez finansowanie w formie pożyczki o ratingu inwestycyjnym.

Z informacji przekazanych przez osoby wtajemniczone wynika, że Morgan Stanley oraz Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) prowadzą działania mające na celu realizację tego potencjalnego finansowania, a pożyczka będzie dystrybuowana w transzach do konsorcjum inwestorów. Transakcja może wejść na rynek już w przyszłym tygodniu, jednak szczegóły nie zostały jeszcze ostatecznie ustalone i mogą ulec zmianie. Osoby te, ze względu na brak upoważnienia do publicznych wypowiedzi, wymagały zachowania anonimowości. CoreWeave oraz rzecznik prasowy Morgan Stanley odmówili komentarza, natomiast MUFG nie odpowiedziało na prośbę o komentarz.

Dlaczego firma o „śmieciowym” ratingu pożycza na warunkach inwestycyjnych

Firma, której rating wciąż należy do poziomu śmieciowego, dotychczas opierała rozbudowę swoich centrów danych głównie na finansowaniu z rynku obligacji wysokodochodowych. Udało się jej jednak uzyskać niższe koszty zadłużenia dzięki temu, że długi są zabezpieczone chipami i związanymi umowami — struktura ta, jak się oczekuje, zostanie utrzymana przy obecnym finansowaniu.

Zasada stojąca za tym jest dość prosta: CoreWeave dostarcza moc obliczeniową firmom takim jak Meta Platforms, a długoterminowe kontrakty z tymi dużymi klientami zapewniają wierzycielom stabilny przepływ środków pieniężnych. W marcu tego roku firma, dzięki gwarancjom wynikającym z kontraktu z Meta, uzyskała 8,5 miliarda dolarów finansowania o ratingu inwestycyjnym. Pożyczka została podzielona na dwie części: dla części o oprocentowaniu zmiennym marża wynosiła 2,25 punktu procentowego powyżej zabezpieczonej jednodniowej stopy referencyjnej (SOFR), natomiast koszt finansowania części o stałym oprocentowaniu wynosił około 5,9%.

Wyniki znacznie powyżej oczekiwań, wzrost cen akcji i obligacji

We wtorek CoreWeave ogłosiło, że przewiduje tegoroczne przychody na poziomie od 13 do 13,3 miliarda dolarów, co nie tylko przekracza wcześniejszy przedział przewidywany przez firmę, lecz także znacznie przebija średnią prognozę Wall Street na poziomie 12,9 miliarda dolarów. Kierownictwo firmy dodało również, że wkrótce spodziewa się uzyskania kolejnej pożyczki o ratingu inwestycyjnym — co może umożliwić jej pozyskanie środków przy jeszcze niższych stopach procentowych.

W sytuacji, gdy na rynku narastają obawy dotyczące tego, czy ogromne nakłady na infrastrukturę AI się zwrócą — a CoreWeave znajduje się w centrum tych niepokojów — obecna transakcja będzie bezpośrednim testem apetytu inwestorów na jej dług. Po publikacji raportu finansowego w środę akcje firmy znacznie poszły w górę, a ceny obligacji również wzrosły.

Według wstępnych rozmów rentowność nowego finansowania może oscylować pomiędzy 7% a 7,5% — takie informacje firma ujawniła podczas wtorkowej rozmowy z analitykami po publikacji wyników. To poziom stanowiący zaledwie połowę rentowności obecnie istniejących obligacji śmieciowych tej firmy.