Właśnie postawił na AI, a już został dotknięty przez gwałtowny spadek rynku! Berkshire Hathaway opublikuje dziś wieczorem raport finansowy, a Abel przechodzi wielki test transformacji
Greg Abel stanął na czele Berkshire Hathaway niespełna rok temu i już postawił ponad 10,9 miliarda dolarów na sektor AI, całkowicie zrywając z tradycyjnym unikiem akcji technologicznych przez Warrena Buffetta. Jednak cena akcji Alphabet spadła już poniżej ceny zakupu, Bending Spoons kontynuuje spadki, a śmiała gra na AI jest poddawana realnej próbie. Jednocześnie oczekuje się, że zysk na akcję w trzecim kwartale spadnie rok do roku o 6%, a wartość skupu akcji spadnie gwałtownie z 4,5 miliarda dolarów do 1,6 miliarda dolarów. To, jak zostanie rozdysponowane 358 miliardów dolarów gotówki, wystawi na próbę umiejętności Grega Abela w dziedzinie alokacji kapitału.
Berkshire Hathaway ogłosi dziś wieczorem wyniki finansowe za trzeci kwartał – to najbardziej wyczekiwane ujawnienie wyników od czasu, gdy CEO Greg Abel objął stery tego bilionowego przedsiębiorstwa. Po odważnej inwestycji w sztuczną inteligencję, związane z nią aktywa poniosły błyskawicznie straty z powodu rynkowej przeciwności, a zewnętrzna ocena strategii i zdolności do alokacji kapitału nowego szefa osiąga bezprecedensowy poziom.
Najgłośniejszym ruchem Abla od objęcia stanowiska było zainwestowanie ponad 10 miliardów dolarów w spółkę-matkę Google, Alphabet, oraz 930 milionów dolarów w włoską grupę technologiczną Bending Spoons, tym samym realizując największy w historii Berkshire zakład na temat AI. Jednak od czerwca kurs akcji Alphabet spadł już o ponad 24% i obecnie jest poniżej kosztu wejścia Berkshire; wartość akcji Bending Spoons po krótkim wzroście po zwiększeniu udziałów przez Berkshire w ciągu ostatnich trzech tygodni systematycznie spadała. Seria inwestycji w AI i ich timing budzą więc rynkowe wątpliwości.
Ponadto uwaga rynku w związku z tym raportem skupia się na trzech innych aspektach: wielkości spadku zysku na akcję, sile kontynuacji skupu akcji oraz tempie zużycia rezerw gotówkowych. Według danych FactSet, zysk operacyjny na akcję klasy A w trzecim kwartale jest szacowany na spadek o około 6% rdr do 8821 USD; zgodnie z szacunkami Visible Alpha, rezerwy gotówkowe na koniec kwartału mają spaść z 365,5 miliarda USD na koniec II kwartału do 358 miliardów USD; rynek oczekuje skupu akcji za około 1,64 miliarda USD, znacznie poniżej 4,5 miliarda USD z II kwartału.
Zakład na AI poddany próbie rzeczywistości
Abel objął kierownictwo nad Berkshire niecały rok temu i już dwoma znacznymi inwestycjami zadeklarował zerwanie z tradycją unikania akcji technologicznych przez poprzednika, Warrena Buffetta. Według Bloomberg zainwestował ponad 10 miliardów USD w Alphabet, wspierając jego działalność związaną z AI, oraz 930 milionów USD w Bending Spoons – włoską grupę transformującą firmy przez wykorzystanie technologii AI.
Reakcję rynku można jednak określić jako ostrzeżenie. Akcje klasy A i C Alphabet od czerwca spadły ponad 24%, obecny kurs jest niższy od ceny wejścia Berkshire i najpewniej spółka ponosi na tej inwestycji straty. W przypadku Bending Spoons Berkshire kupiło akcje za 600 milionów USD podczas giełdowego debiutu w lipcu, a następnie dołożyło kolejne 330 milionów USD w ramach prywatnej emisji, jednak po krótkotrwałych wzrostach kurs spada już trzeci tydzień z rzędu.
Analityczka CFRA Research, Cathy Seifert, stwierdziła, że „Rzeczywiście uważam, że była to świadoma decyzja o zwiększeniu ekspozycji na AI, ale trzeba zapytać: czy nie jest już trochę za późno?”
Są i eksperci patrzący szerzej. Analityk Keefe Bruyette & Woods, Meyer Shields, uważa, że Abel traktuje te inwestycje jako strategiczny zakład na długoterminowy potencjał technologii AI, „niekoniecznie wysyłając sygnał na rynek, a raczej podchodząc do nich z typową dla Berkshire ostrożnością.” Shields podkreśla też, że gdy Buffett inwestował w Apple w 2016 roku, spotkało się to z podobną krytyką, a ostatecznie była to jedna z najlepszych inwestycji w historii Berkshire.
Inwestorzy będą musieli poczekać do połowy listopada, by dowiedzieć się, czy Abel wykorzysta korektę wycen i obawy rynku wobec AI do dalszego zwiększania udziałów w tych firmach.
Zysk na akcję pod presją, ubezpieczenia i koleje kluczowymi zmiennymi
Oczekuje się, że zysk operacyjny na akcję klasy A (z wyłączeniem zysków i strat kapitałowych) w trzecim kwartale spadnie o około 6% rdr do 8 821 USD, głównie z powodu spadku rentowności ubezpieczeń w wyniku wzrostu konkurencji w tej branży. Optymizmem wykazuje się jednak analityk UBS, Brian Meredith, przewidując około 3-procentowy wzrost zysku operacyjnego dzięki segmentowi przemysłowemu.
W segmencie ubezpieczeniowym szczególnie obserwowane są wyniki Geico. W poprzednim kwartale, mimo ogólnej rentowności sektora, Geico odnotowało spadek zysków z powodu rosnących kosztów odszkodowań i wydatków reklamowych. Shields komentuje: „Na rynku indywidualnych polis samochodowych widać więcej racjonalności i sądzę, że zobaczymy bardziej agresywną strategię wzrostu Geico.” Według Visible Alpha, składki ubezpieczeniowe za III kwartał mają wzrosnąć o 0,6% rdr do 22,6 mld USD, z czego Geico odpowiada za 11,4 mld USD, czyli wzrost o 1,5% rdr; konsensus co do dochodu z underwritingu to 1,47 mld USD – spadek aż o 54% rdr.
W przypadku kolei, analitycy liczą na silne wyniki BNSF podparte wzrostem przewozów i wpływami z dodatków paliwowych. Abel uczynił poprawę rentowności tego segmentu jednym z priorytetów, choć obecnie rentowność BNSF pozostaje niższa niż większości konkurentów.
Ponadto, według Barron’s, zaciągnięte przez Berkshire kredyty w jenach, przy ostatnim umocnieniu tej waluty, mogą spowodować kilkusetmilionowe straty z tytułu różnic kursowych, które zgodnie z zasadami GAAP obniżą wynik operacyjny.
Skup akcji może wyhamować, alokacja gotówki kluczowym tematem
Buybacki są zawsze jednym z najważniejszych punktów w raportach Berkshire, bo odzwierciedlają ocenę zarządu co do wewnętrznej wartości akcji. W II kwartale firma skupiła akcje za 4,5 mld USD, co jest rekordem od prawie czterech lat; według szacunków Barron’s, już w pierwsze cztery tygodnie lipca skupy sięgnęły około 3,4 mld USD, gdy średnia cena akcji klasy A była poniżej 750 tys. USD, czyli około 1,4x wartości księgowej.
Jednak dalszy wzrost kursu znacząco ograniczył pole do buybacków. Akcje klasy A osiągnęły historyczne maksimum 875 tys. USD, w ciągu miesiąca wzrosły o 16%, a wskaźnik ceny do wartości księgowej to około 1,6x – blisko górnej granicy wycen z ostatnich lat. Według Visible Alpha, w trzecim kwartale skupy wyniosły około 1,64 mld USD.
Seifert mówi: „Jeśli ostatnie wzrosty kursu już stłumiły ich entuzjazm do buybacków, inwestorzy mogą być nieco rozczarowani.”
Analityk Seeking Alpha, Louis Gerard, wyznacza konkretne kryteria: jeśli skup akcji będzie poniżej 2 mld USD, a rezerwy gotówkowe będą rosnąć lub kurs akcji klasy B przekroczy 570 USD bez odpowiedniego wzrostu wartości księgowej, zmieni rekomendację z „kupuj” na „trzymaj”.
Jeśli chodzi o gotówkę, na koniec II kwartału Berkshire dysponowało ok. 365,5 mld USD środków pieniężnych, ekwiwalentów i krótkoterminowych obligacji skarbowych. Zużycie gotówki w III kwartale obejmuje: około 6,8 mld USD na przejęcie dewelopera Taylor Morrison w lipcu oraz budowę pozycji kapitałowej w Lennar o wartości około 2,16 mld USD pod koniec września. Według Visible Alpha, na koniec kwartału rezerwy gotówkowe powinny spaść do 358 mld USD. Sposób dalszego rozdysponowania tej ogromnej gotówki pozostaje najbardziej palącym oczekiwaniem inwestorów wobec Abla.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Co kupić po gwałtownym spadku akcji AI? Oppenheimer: Skup się na „realizacji zysków” – Microsoft, Oracle i SAP jako priorytet
Badanie przeprowadzone przez Oppenheimer wśród 449 nabywców IT wykazało, że produkty aplikacji AI prowadzone przez inteligentne agentów nadal walczą o większe budżety przedsiębiorstw, ale klienci zaczynają bardziej skupiać się na potwierdzaniu zwrotu z inwestycji. Wydatki mogą zwolnić tempo ekspansji do 2027 roku, a cały sektor oprogramowania niekoniecznie doświadczy ogólnego przyspieszenia wzrostu. Microsoft, Oracle i SAP zostały przez zespół analityków Oppenheimer uznane za głównych potencjalnych zwycięzców.
Gwałtowny wzrost Philadelphia Semiconductor Index o prawie 7% + spadek cen ropy, AI ponownie kontratakuje w dziedzinie mocy obliczeniowej: dzisiejsze dane CPI staną się kamieniem probierczym
Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy opublikuje we wtorek raport dotyczący indeksu cen konsumpcyjnych za październik. Przewidywany ogólny wzrost wynosi 0,3%, a bazowy wzrost 0,2%. Chociaż raport nie będzie zawierał rocznego wskaźnika inflacji z powodu ubiegłorocznego zamknięcia rządu, wyniki mogą sprawić, że inflacja Rezerwy Federalnej znacznie przekroczy jej cel na poziomie 2%. "Musimy zaakceptować porażkę zarówno pod względem kosztów, jak i inflacji," powiedział w poniedziałek Austan Goolsbee, prezes Rezerwy Federalnej w Chicago.
Narracja o AI "zabierającym pracę" została obalona: wzrost konsultacji i rekrutacji tymczasowych pracowników, dane z października ujawniają wzrost zatrudnienia w USA, a nie spadek
W październiku liczba nowych miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła o 165 tys., znacznie przekraczając oczekiwania. Branża doradcza osiągnęła historyczne maksimum, a od czasu pojawienia się ChatGPT dzięki AI powstało netto 786 tys. nowych stanowisk pracy, zatrudnienie nie spadło, lecz wzrosło.
Ceny krypto
Więcej
