Wyniki finansowe Sandisk najbardziej bolą posiadaczy akcji spółek z branży magazynowania danych w tym aspekcie: mimo tak dobrych wyników, po sesji akcje i tak zostały sprzedane.
Przychody za kwartał wyniosły 11,03 mld dolarów, wzrost rok do roku o 378%; marża brutto non-GAAP: 85,1%; przychody z centrów danych wzrosły kwartał do kwartału o 61%. Spółka ogłosiła także split akcji 1 do 8. Patrząc tylko na te liczby trudno dojść do wniosku, że "popyt się skończył".
Ale rynek patrzy na przyszłość.
Według portalu inwestycyjnego US Stocks, akcje spółek z branży magazynowania danych przechodzą z etapu "brak towaru, wzrost cen i coraz wyższe oczekiwania zysków", w etap "jak długo można utrzymać wysoką rentowność". Biznes cały czas jest mocny, ale rynek zaczyna obniżać zaufanie do utrzymania tego poziomu zysków w dłuższym czasie.
Dwa szczegóły dużo wyjaśniają.
Przychody Sandisk w tym kwartale wzrosły kwartał do kwartału o 23%, a prognoza na następny kwartał to środek przedziału 12,4 mld dolarów, czyli ok. 12% wzrostu kwartał do kwartału. Marża brutto w tym kwartale 85,1%, a prognoza na kolejny: 84,5%–85,5%, więc praktycznie bez zmian.
Firma cały czas rośnie i prognozuje utrzymanie wysokich zysków. Ale wcześniejsze wzrosty kursu akcji były napędzane przez coraz lepsze wyniki. Teraz, gdy tempo wzrostu przychodów spada, a marża brutto się stabilizuje, nawet ładne liczby mogą być zbyt małym zaskoczeniem.
To nie znaczy, że cykl magazynowania się skończył, po prostu rynek zmienia wymagania co do „przebić oczekiwania”.
Jest tu jeszcze jedna istotna informacja: podczas konferencji telefonicznej zarząd powiedział, że około 60% wzrostu przychodów kwartał do kwartału pochodziło z ilości sprzedaży, a 40% z wyższych cen.
Nie można więc prosto podsumować raportu stwierdzeniem, że „wszystko to zasługa wzrostu cen”. Sprzedaż wolumenowa wciąż rośnie — to wsparcie dla popytu. Jednak jeśli wpływ wyższych cen się zmniejszy, spółka będzie musiała nadrabiać wzrostem wolumenu, ulepszaniem produktów i redukcją kosztów, by utrzymać przyrost zysków.
Dla akcjonariuszy to trudniejsze niż dawniej, kiedy wystarczyło czekać na wzrosty cen.
Dlatego właśnie spółki z branży magazynowania, nawet prezentując świetne wyniki, potrafią najmocniej rozczarować inwestorów. Gdy rynek obawia się spadku przyszłych zysków, automatycznie obniża wyceny, a kurs akcji siada jeszcze przed raportem.
W najbliższym czasie będę zwracał uwagę na trzy rzeczy:Czy ceny transakcyjne NAND nadal rosną, czy klienci gromadzą zapasy, oraz czy po zwiększeniu podaży prognozy marż brutto będą po raz kolejny obniżane?
Największe ryzyko to sytuacja, w której wolumen sprzedaży dalej rośnie, a jednak zarówno ceny, jak i marże, spadają. Wtedy konkurencja w podaży naprawdę zaczyna wpływać na rachunek zysków i strat.
Jeśli chodzi o split akcji 1 do 8, to obniża on tylko cenę jednej akcji, nie zwiększa wartości spółki, ani nie zmienia relacji podaży z popytem.
Nie uznam, że cykl się skończył tylko z powodu przeceny jednej nocy, ani nie kupię na gwałt tylko dlatego, że kurs spadł niemal o połowę.
W tej fazie wolę poczekać, aż ceny i oczekiwania co do zysków się ustabilizują, i dopiero wtedy rozważyć zwiększenie pozycji. Lepiej zarobić trochę mniej na ewentualnym odbiciu niż traktować szczytowe zyski jako nową normę.
Jeśli później ceny będą stabilne, klienci będą dalej kupować, a marże uda się utrzymać, a mimo to rynek wyceni akcje na poziomie, jakby miały spaść, dopiero wtedy chętniej kupię więcej.
Natomiast jeśli ceny i marże zaraz będą kilka razy z rzędu obniżane, ograniczę pozycję i nie będę tłumaczył pogorszenia krótkoterminowych wyników tym, że "AI ma przed sobą świetlaną przyszłość".
Moje podejście do spółek z branży magazynowania danych jest teraz jasne:Zachowuję chęć analizowania i udziału, ale większe inwestycje muszą być poparte wynikami operacyjnymi. Skala spadków kursu decyduje, czy w ogóle spojrzę w raporty finansowe; to, ile mogę zarobić w przyszłości, decyduje, ile kupię akcji.
Dołącz do US Stocks Investment Portal VIP
Uzyskaj najnowsze informacje z Wall Street i ekskluzywny dostęp do narzędzi inwestycyjnych opartych na analizie ilościowej
US Stocks Investment Portal to firma fintechowa specjalizująca się w analizie rynku amerykańskiego, założona w 2008 roku w Dolinie Krzemowej,przez byłego analityka NYSE o imieniu Ken, wspólnie z wieloma analitykami Morgan Stanley, inżynierami Google i Meta oraz wykorzystując AI, big data oraz ponad dekadę doświadczenia inwestycyjnego i modele ilościowe z branży, stworzyła bazę danych rynku akcji, która każdego dnia przetwarza dane o milionach akcji: wykrywanie dużych zleceń opcyjnych, śledzenie przepływu kapitału, zmian w portfelach instytucji, newsów od Trumpa
