Bank Japonii utrzymał podstawową stopę procentową na poziomie 1,25% bez zmian, ostrzegając przed rosnącym ryzykiem nadmiernej inflacji i utrzymując stopniowe stanowisko w sprawie podwyżek stóp procentowych.

Bank Japonii sygnalizuje, że trend inflacyjny osiągnął cel, utrzymuje dotychczasową ścieżkę podwyżek stóp

Bank Japonii pozostawił stopę referencyjną na poziomie 1,25% bez zmian i oznajmił, że inflacja w Japonii zbliżyła się do założonego celu cenowego. Jednocześnie ogłoszono dostosowanie planu sprzedaży funduszy ETF. Po publikacji oświadczenia jen umocnił się w krótkim terminie.

30 października Japonia ogłosiła najnowszą decyzję — stosunkiem głosów 8 do 1 pozostawiła stopę referencyjną bez zmian, co było zgodne z oczekiwaniami. Najnowsze oświadczenie Banku Japonii podkreśla, że trend inflacyjny w kraju jest zbieżny z celem 2%. Bank ostrzega jednocześnie przed wzrostem ryzyka przekroczenia poziomu inflacji i utrzymuje stopniowe podejście do podwyżek stóp.

W komunikacie Bank Japonii podkreślił, że bazowa inflacja osiągnęła poziom zgodny z celem cenowym i przewiduje się utrzymanie jej w okolicach tego poziomu, a średnio- i długoterminowe oczekiwania inflacyjne powinny pozostawać w granicach 2%.

Jednocześnie bank wskazał, że należy szczególnie zwracać uwagę na ryzyko trwałego, wyższego wzrostu inflacji. Uznano, iż Japonia wkroczyła w nową fazę, w której zamiast obaw o spadki cen konieczna jest ostrożność względem negatywnych skutków nadmiernej inflacji dla gospodarki.

Po publikacji oświadczenia kurs jena do dolara amerykańskiego wystrzelił w górę, rozszerzając dzienny wzrost do 0,3%.

(Wykres USD/JPY, interwał 4H)

Niewielkie korekty prognoz inflacji, niepewność wpływu obniżki podatku na żywność

W najnowszym raporcie perspektywicznym Bank Japonii dokonał niewielkich korekt prognoz dla core-core CPI. Oczekiwania na połowę roku fiskalnego 2026 zostały obniżone z +2,5% w lipcu do +2,4%; dla połowy roku fiskalnego 2027 podniesione z +2,6% do +2,7%; a dla połowy roku fiskalnego 2028 z +2,2% do +2,3%.

Bank jednocześnie zaznaczył, że powyższe prognozy nie uwzględniają skutków planowanych tymczasowych ulg w podatku konsumpcyjnym na żywność.

W przypadku wdrożenia zgodnie z propozycją, przewiduje się, że polityka ta obniży wskaźnik core CPI o około 1,3 punktu procentowego, a core-core CPI o około 1,4 punktu procentowego w 2027 roku fiskalnym, co spowoduje wyraźny efekt zaniżenia wskaźników inflacji za ten rok.

Środowisko finansowe pozostaje łagodne, ścieżka podwyżek stóp otwarta

Bank Japonii informuje, że obecnie środowisko finansowe wciąż jest łagodne. Realne stopy procentowe odnotowały ostatnio wzrost, lecz realne stopy w krótkim terminie pozostają na niskim poziomie, a koszty odsetkowe, w porównaniu do zysków firm, są nadal wystarczająco niskie.

Ponadto zapotrzebowanie przedsiębiorstw na kapitał rośnie, instytucje finansowe udzielają kredytów w sposób aktywny, a firmy coraz częściej podnoszą wynagrodzenia i ceny.

W kwestii polityki bank zapowiada, że będzie kontynuował podnoszenie stóp procentowych w zależności od sytuacji gospodarczej, trendów cenowych i warunków finansowych. Jednocześnie zamierza analizować, na ile rozwój sytuacji gospodarczej i cenowej jest zgodny z bazowym scenariuszem oraz oceniać odpowiedni termin i tempo podwyżek. Zakotwiczenie inflacji bazowej na poziomie bliskim 2% uważane jest za kluczowe.

Bank wylicza także zewnętrzne czynniki ryzyka wymagające dalszego monitorowania, w tym konflikt na Bliskim Wschodzie, wzrost popytu na AI oraz wahania kursów walut i ich wpływ na gospodarkę oraz ceny.