Czy amerykańskie akcje nieruchomości są martwe? Co pokazują wykresy i stopy procentowe

Amerykańskie akcje związane z nieruchomościami osiągnęły najniższy poziom w historii względem indeksu S&P 500. Wskaźnik porównujący oba sektory wynosi obecnie 0,122, niwelując całą przewagę, jaką akcje nieruchomości zbudowały przed 2007 rokiem. Ten spadek ma jednak charakter względny, nie oznacza krachu cen nieruchomości. Pokazuje jedynie, jak bardzo szeroki rynek amerykańskich akcji wyprzedził sektor nieruchomości przez niemal dwie dekady.Jak amerykańskie akcje nieruchomości utraciły przewagę z czasów bańki mieszkaniowejPierwszym wskaźnikiem jest iShares US Real Estate ETF (IYR), który obejmuje fundusze inwestycyjne w nieruchomości (REIT) oraz spółki z branży nieruchomości. Drugim jest SPDR S&P 500 ETF (SPY). Wzrost wskaźnika oznacza, że nieruchomości radzą sobie lepiej od szerokiego rynku. Odczyt wzrósł do ok. 0,46 w lutym 2007 roku, wieńcząc okres przewagi wynikającej ze wzrostu na rynku mieszkaniowym. Kilka miesięcy później wybuchł kryzys kredytów subprime. Od tego szczytu wskaźnik spadł o około 73%. W efekcie amerykańskie akcje sektora nieruchomości utraciły wszelkie względne zyski zdobyte podczas boomu nieruchomościowego na początku lat 2000.Koszty finansowania pogłębiają trudności. Według cotygodniowego badania Freddie Mac średnia stała stopa na 30 lat wynosiła 7,28% na dzień 1 października, co jest najwyższą wartością od listopada 2023. Codzienne dane kredytodawców już wcześniej sygnalizowały nagły wzrost oprocentowania pod koniec września. Tymczasem Fed wrócił do podwyżek stóp procentowych. Wyższe stopy szkodzą REIT-om dwukrotnie: podnoszą koszty zadłużenia i czynią wypłaty dywidend mniej atrakcyjnymi w porównaniu z obligacjami.Czemu Schiff nie widzi dna dla akcji nieruchomościPeter Schiff, główny ekonomista Euro Pacific Asset Management, stwierdził, że sektor może spaść znacznie bardziej. Jego zdaniem nieruchomości korzystały dotąd ze stale malejących stóp procentowych i wsparcia rządowego. Oba te czynniki mają teraz działać w przeciwnym kierunku. Określił branżę jako „martwą”. „One spadną jeszcze znacznie niżej. Branża jest martwa. Żyła dzięki stale spadającym stopom procentowym i dotacjom rządowym. Teraz umiera z powodu odwrotu tych samych zjawisk.”Warto jednak zauważyć, że wskaźnik Bilello odnosi się wyłącznie do względnych stóp zwrotu. Hossa na S&P 500 napędzana przez spółki technologiczne może zepchnąć wskaźnik jeszcze niżej, nawet jeśli akcje nieruchomości odnotują wzrosty. Gospodarstwa domowe dokonują podobnej zmiany: obecnie akcje stanowią rekordową część majątku amerykańskich rodzin, podczas gdy udział kapitału zakumulowanego w nieruchomościach spada. Ostatecznie jednak, perspektywy stóp procentowych mają większe znaczenie niż pojedyncze wykresy. Rentowność obligacji 10-letnich skarbowych utrzymuje się powyżej 5%, co pozwala inwestorom generować solidny dochód bez ryzyka związanego z nieruchomościami. Taki kompromis może być dla amerykańskich akcji sektora nieruchomości niekorzystny, dopóki stopy się nie obniżą.Przeczytaj artykuł na BeInCrypto