Indeks półprzewodników Filadelfii ponownie gwałtownie rośnie, ustanawiając rekord wzrostów przez 18 dni z rzędu – sprawdź, jak bardzo jest wykupiony

W piątek, pod wpływem lepszych niż oczekiwano wyników finansowych Intela, SOX (Philadelphia Semiconductor Index) wzrósł w ciągu dnia o ponad 4,3%, co jeszcze bardziej podsyciło już nadmiernie wydłużony trend wzrostowy. Tym samym SOX rośnie nieprzerwanie od 18 sesji, wykazując pionową dynamikę wzrostu.

Jednak, jak podkreśla blog finansowy Zerohedge, gwałtowny wzrost sektora półprzewodników na amerykańskich giełdach kryje za sobą erozję wewnętrznego przywództwa. Obecna fala wzrostów jest napędzana przez drugorzędne akcje AI i spółki o wysokim beta, podczas gdy MAG7 (Siedmiu Gigantów Technologicznych) w ostatnich dniach praktycznie stoi w miejscu, a Nvidia również pozostaje w tyle. To typowe zachowanie końcowej fazy:

Kiedy „generałowie” przestają prowadzić rynek, a inwestorzy zaczynają gonić wszystko, transakcje są zwykle bliższe wyczerpania niż ekspansji. Nadal jest miejsce na squeeze shortów, ale struktura rynku się zmienia. To właśnie wtedy dobra transakcja staje się zatłoczona. Short squeeze nie kończy się na złych wiadomościach, kończy się, gdy nie ma już kogo ściskać.

Obecny paraboliczny wzrost SOX można określić jako epicki, a cena już dawno wyprzedziła 200-dniową średnią, obecnie zbliżając się do głównej linii oporu wyznaczonej od zeszłego lata. Zerohedge zauważa, że ostatni ruch wzrostowy przybrał postać paraboli — a takie ruchy rzadko kończą się dobrze.

 

SOX wzrasta od 18 sesji z rzędu, w tym czasie wartość rynkowa wzrosła o co najmniej 2,4 biliona dolarów, a wiele spółek osiągnęło historyczne wzrosty (CRDO +95%, MXL +92%, ALAB +78%, MRVL +65%, SITM +60%, ON/AMD +50%). Według analityków Goldman Sachs, skupienie rynku wyraźnie przeniosło się z geopolityki na AI (i gospodarkę tokenów), a kluczowe raporty finansowe nadchodzą (STX, WDC, AMD). Wymagania rosną, ale w obecnym stylu rynku nawet gdy wyniki nie spełniają prywatnych oczekiwań rynku, akcje mogą być kupowane — pod warunkiem, że długoterminowy strukturalny rynek byka pozostaje nienaruszony.

Aktualnie SOX osiągnął ekstremalny poziom wykupienia: odchylenie akcji półprzewodnikowych względem 200-dniowej średniej jest najwyższe od czerwca 2000 roku. Zerohedge twierdzi, że to chwila, kiedy przestajemy gonić Deltę i zaczynamy myśleć o convexity. Oznacza to, że teraz warto porzucić myślenie o gonieniu wzrostów (Delta), a zamiast tego zabezpieczyć się logicznie poprzez Convexity — za ograniczoną cenę zdobyć asymetryczną przestrzeń do przetrwania.

 

Mimo wzrostu w piątek, dzień wcześniej AIQ (AI tematyczny ETF) odnotował największy jednodniowy spadek od czasu rozpoczęcia obecnego parabolicznego wzrostu. Analitycy wskazują, że jeśli okaże się to fałszywym wybiciem, może odzwierciedlić sytuację z dołka rynku — kiedy skrajna sprzedaż została ukarana przez późniejszy squeeze shortów. Teraz, kupowanie na wyżynach również niesie podobne ryzyko: jeśli rynek spadnie, efekt może być taki sam. 200-dniowa średnia znajduje się znacznie niżej, a kupowanie na krawędzi przedziału, bazując na momentum, to w długim terminie gra przegrana.

 

Choć sentyment rynkowy jest pro-wzrostowy, MAG7 w ostatnich kilku sesjach nie wykazał żadnej aktywności. Obecne poziomy transakcji są takie same jak sześć sesji temu. MAG7 nadal tkwi w olbrzymim przedziale wahań. Od września zeszłego roku, kupowanie na szczycie tego zakresu było błędem. Czy tym razem będzie inaczej?

 

Zarówno od początku roku, jak i od ostatniego dołka, Russell 2000 zdecydowanie przewyższa Nasdaq 100. Zjawisko masowego kupowania słabej jakości akcji rozgrywa się na szeroką skalę. Czy to zdrowa dyfuzja rynku, czy ostrzeżenie o końcowej fazie cyklu?

 

Wzrost akcji technologicznych Russell 2000 osiągnął ekstremalny poziom. Odwrócenie RSI zaczyna przypominać sytuację z poprzedniego okresu wykupienia, lecz tym razem wzrost od dołka jest bardziej gwałtowny, co sprawia, że obecna sytuacja jest jeszcze bardziej rozciągnięta, a potencjalnie bardziej krucha.

 

W tym miesiącu Nvidia przegrała z SOX o ok. 18 punktów procentowych (Nvidia +15%, SOX +33%), co jest jednym z największych miesięcznych underperformance od ponad 20 lat; według Goldman Sachs to trzeci największy miesięczny dystans w historii. Gdy reszta akcji jest pod presją squeeze shortów, opóźnienie Nvidia nie jest potwierdzeniem trendu... lecz ostrzeżeniem.

 

Na początku zeszłego tygodnia, mimo kontynuacji wzrostów rynku, zmienność zaczęła mocno rosnąć i do dziś obowiązuje schemat „wzrost cen, wzrost zmienności”. Wyższa zmienność tworzy specyficzne wyzwanie: przy VIX i VXN na obecnych poziomach, a rynek blisko historycznych szczytów, koszt zabezpieczeń staje się wysoki, przez co inwestorzy decydują się na bierność, ostatecznie zostając „nagimi pływakami”.

 

Zerohedge podsumowuje: to nie jest już czysto byczy rynek AI, lecz gra napędzana płynnością — im wyższa cena, tym więcej przymusowych zakupów, ale struktura liderów zaczyna pękać, a ryzyko cicho zbiera się pod powierzchnią.