Fed: Protokół FOMC podkreśla ryzyko związane ze ścieżką obniżek stóp – UOB
Alvin Liew z UOB zauważa, że protokół z posiedzenia FOMC w marcu pokazuje podzieloną Federal Reserve, lecz większość urzędników bardziej martwi się o rynek pracy w USA niż o inflację, co sugeruje tendencję ku przyszłym obniżkom stóp procentowych. UOB podtrzymuje swoją prognozę pauzy do kwietnia, a następnie dwóch obniżek w czerwcu i trzecim kwartale 2026 roku, obniżając Fed Funds Target Rate do 3,25% do końca roku.
Fed podzielony, ale skłania się ku obniżkom
„Protokół pokazał, że urzędnicy Fed byli podzieleni co do przyszłego kierunku stóp procentowych i priorytetowo traktowali pozostanie ‘elastycznymi’ przy rozważaniu wpływów i niepewności związanych z wojną na Bliskim Wschodzie.”
„Wielu urzędników Fed nadal uważało, że dalsze obniżki będą właściwe, jeśli inflacja będzie spadać zgodnie z ich oczekiwaniami, podczas gdy część z nich opóźniła moment obniżek ze względu na ostatnie odczyty inflacyjne. Niektórzy podkreślili, że istnieją mocne podstawy do stosowania dwustronnego opisu w komunikacie politycznym, sugerując włączenie możliwości podwyżek stóp procentowych do rozważań.”
„‘Zdecydowana większość’ urzędników Fed zgodziła się co do podwyższonych ryzyk wzrostowych dla inflacji i ryzyk spadkowych dla zatrudnienia, podczas gdy ‘większość’ wskazała, że sytuacja na Bliskim Wschodzie nasila te zagrożenia. Protokół pokazał, że większość uczestników obawia się, że przewlekły konflikt może osłabić rynek pracy i skłonić do obniżek stóp procentowych, podczas gdy wielu boi się, że utrzymujące się wysokie ceny ropy mogą podtrzymać inflację na wysokim poziomie i być może wymagać podwyżek stóp, by zakotwiczyć oczekiwania.”
„Podtrzymujemy naszą prognozę krótkoterminowej pauzy przed powrotem do dwóch obniżek w 2026 roku. Nadal spodziewamy się okresu pauzy (w tym kwietniowego FOMC), a następnie dwóch obniżek stóp w czerwcu i trzecim kwartale 2026, z oczekiwaniem, że słabość rynku pracy pojawi się w nadchodzących miesiącach.”
„To obniży docelową stopę FFTR do 3,25% do końca 2026 roku, zgodnie z naszą wizją stopniowej ścieżki normalizacji. Jednak inwestorzy będą szczególnie uważnie obserwować ryzyko dalszego opóźnienia terminu obniżek przez Fed lub nawet rosnące trudności dla Fed w obniżaniu stóp w drugiej połowie roku, jeśli ceny energii będą rosły w sposób trwały ze względu na efekty wojny na Bliskim Wschodzie.”
(Ten artykuł został przygotowany przy pomocy narzędzia Sztucznej Inteligencji oraz poddany recenzji przez redaktora.)
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Inwestycje AI wkraczają w „dolinę rozczarowania”, następne 18 miesięcy będą decydującym testem!
Goldman Sachs uważa, że cykl inwestycji w AI znajduje się obecnie w „dolinie rozczarowania”, jednak nie jest to pierwszy taki przypadek. Kluczowy problem polega na tym, że model biznesowy nowych dostawców usług chmurowych jest mocno uzależniony od zwrotu z wydatków klientów końcowych na AI, podczas gdy „firmy, które mogą przypisać zyski AI, praktycznie nie istnieją”. Założyciel Social Capital, Palihapitiya, wyznaczył kluczowe okno czasowe na 18 miesięcy – w tym okresie rynek dokona rozliczenia pomiędzy trwałymi a nietrwałymi modelami biznesowymi opartymi na AI.
Kluczowe obawy Anthropic: przychody mogą zostać cofnięte w każdej chwili, podczas gdy koszty mocy obliczeniowej są zamrożone nawet na 20 lat
Według Zhejiang Securities, przychody Anthropic są głównie rozliczane według zużycia, a pozostałe zobowiązania dotyczące realizacji pokrywają jedynie około 5,1 miesiąca z rocznymi przychodami. Tymczasem koszty związane z mocą obliczeniową zostały już zablokowane przez nieodwołalne zobowiązania w wysokości 895,4 miliarda dolarów, z najdłuższym okresem do 2045 roku. Przychody można w każdej chwili zmniejszyć, natomiast nie można wycofać się z kosztów, co tworzy wysoce asymetryczną lukę czasową. To jest prawdziwe kluczowe ograniczenie firmy.
Potrójna presja ze strony Rezerwy Federalnej, Departamentu Skarbu oraz Kongresu – Goldman Sachs: kryzys płynności pojawi się w 2027 roku
Goldman Sachs ostrzega, że udział rezerw w aktywach bankowych spadł do około 11%, czyli tylko nieco powyżej kryzysowego minimum z 2019 roku. W drugiej połowie 2027 roku impas w negocjacjach dotyczących limitu zadłużenia zmusi Departament Skarbu do odbudowy TGA, co wywoła gwałtowny spadek rezerw oraz gwałtowny wzrost podaży T-bills, tworząc „idealną burzę”. W połączeniu z zatrzymaniem zakupów funduszy pieniężnych powstanie ogromna luka płynnościowa. Fed może znaleźć się w sytuacji, w której będzie zmuszony obniżyć stopy procentowe i przeprowadzić masowe zakupy aktywów, aby ratować rynek.
Ceny krypto
Więcej
