MFW bije na alarm! Wojna w Iranie może przynieść nowe wyzwania dla rynków wschodzących: 4 biliony dolarów „gorącego kapitału” mogą stać się bombą walutową i procentową

Międzynarodowy Fundusz Walutowy (IMF) ostrzega, że gospodarki wschodzące są narażone na większe ryzyko w obliczu wysokich stóp procentowych i wahań kursu wywołanych wojną w Iranie, ponieważ coraz częściej polegają na finansowaniu przez inwestorów rynkowych takich jak fundusze hedgingowe.

Analizy IMF pokazują, że w zeszłym roku około 4 biliony dolarów wypłynęły z tradycyjnego bankowego systemu finansowego do rynków wschodzących, przy czym źródłem tych środków były m.in. fundusze hedgingowe, fundusze inwestycyjne i inne niebankowe instytucje finansowe.

Ekonomiści IMF w artykule na blogu zwracają uwagę, że taki model finansowania może w pewnym stopniu przynosić pozytywne efekty, lecz niesie ze sobą znaczące ryzyko, ponieważ w porównaniu z tradycyjnym finansowaniem bankowym te środki są bardziej podatne na szybkie wycofywanie w czasie wzmożonej presji finansowej.

W artykule zaznaczono, że finansowanie rynkowe pomaga przedsiębiorstwom lepiej rozwijać się w globalnych łańcuchach wartości, co jest kluczowym czynnikiem wzrostu eksportu. Dzięki łatwiejszemu dostępowi do finansowania handlowego, kapitału obrotowego i innych form wsparcia finansowego, firmy mogą zwiększać swoją zdolność produkcyjną i konkurencyjność na arenie międzynarodowej.

Jednocześnie IMF ostrzega, że taki rodzaj inwestycji „jest zwykle bardziej zmienny niż środki bankowe i staje się coraz bardziej podatny na zmiany globalnych nastrojów ryzyka”.

IMF wskazuje, że podczas globalnych szoków finansowych „nagłe wycofanie środków może zwiększyć presję na zewnętrzne finansowanie, podnieść koszty pożyczek oraz wywołać gwałtowne osłabienie kursu walutowego, co z kolei obciąża system finansowy i hamuje wzrost gospodarczy”.

IMF podkreśla również, że niektóre kraje już zaczynają mierzyć się z tymi wyzwaniami. W raporcie stwierdzono, że w kontekście wojny na Bliskim Wschodzie ryzyko to stało się jeszcze bardziej wyraźne, gdyż wiele rynków wschodzących doświadcza odpływu kapitału od nierezydentów oraz niebankowych inwestorów.

Analizując zachowania różnych typów inwestorów podczas wzmożonej zmienności rynku, IMF stwierdził, że fundusze hedgingowe i fundusze wspólnego inwestowania najczęściej decydują się na wycofanie środków, podczas gdy fundusze emerytalne oraz fundusze ubezpieczeniowe działania podejmują ostrożniej i rzadko dokonują dużego odpływu kapitału.

Oprócz tradycyjnych kanałów finansowych, IMF zwraca uwagę, że napływ środków w stablecoinach do gospodarek wschodzących też nieustannie rośnie. Stablecoiny to zazwyczaj kryptowaluty powiązane z daną walutą fiat, najczęściej z dolarem amerykańskim. IMF ostrzega, że takie środki są również podatne na wpływ szerokich wahań na rynku kryptowalut, a więc mogą stanowić potencjalne źródło ryzyka.

Jednocześnie gospodarki wschodzące nie uniknęły skutków szybkiej ekspansji prywatnych kredytów w ostatnich latach. Prywatny kredyt to bezpośrednie udzielanie pożyczek przedsiębiorstwom przez inwestorów prywatnych, takich jak fundusze private equity, zamiast finansowania pośredniego przez banki.

IMF szacuje, że ten względnie nieprzejrzysty sektor na rynkach wschodzących zwiększył wartość inwestycji pięciokrotnie w ciągu ostatnich dziesięciu lat, osiągając poziom od 50 do 100 miliardów dolarów. W związku z tym IMF podkreśla, że organy regulacyjne muszą zachować czujność.

IMF podkreśla, że chociaż prywatny kredyt może poszerzać dostęp do finansowania, ograniczona transparentność i dostępność danych utrudniają nadzorcom szybkie rozpoznanie potencjalnych słabych punktów lub ryzyka dla stabilności finansowej.

Analiza ta pochodzi z rozdziału nadchodzącego „Raportu o stabilności finansów globalnych” IMF i została opublikowana tuż przed wiosennym spotkaniem IMF w Waszyngtonie, w którym uczestniczyć będą ministrowie finansów oraz urzędnicy banków centralnych z całego świata.

Rynek spodziewa się, że wpływ wojny w Iranie na gospodarkę będzie jednym z głównych tematów obrad. Obecnie wielu decydentów zmaga się z rosnącymi cenami paliwa oraz podwójną presją spowolnienia wzrostu gospodarczego.

Prezes IMF Kristalina Georgieva ostrzegła w poniedziałek, że w wyniku tego konfliktu „wszystkie drogi obecnie prowadzą do wyższych cen i wolniejszego wzrostu”. Dodała także: „Nawet jeśli wojna dziś się skończy, negatywny wpływ na resztę świata będzie trwał dalej”.