Akcje GOOG rosną równolegle z VIX. To się zazwyczaj nie zdarza. Indeks VIX śledzi poziom strachu na rynkach, więc gdy rośnie, akcje zazwyczaj spadają, szczególnie te największych firm.
GOOG zyskuje dziś 2%, a VIX rośnie o 1,2%, według danych Google Finance.
Dlaczego więc zielone świece dla Google, zastanawiasz się? Wszystko sprowadza się do historycznej emisji długu. Alphabet pozyskuje gotówkę w sposób, jakiego nie widzieliśmy wśród firm technologicznych od dekad.
Alphabet zamierza sprzedać obligację na 100 lat, wycenioną w funtach brytyjskich. Wypuszcza pięć różnych transz obligacji w tej walucie. Jedna z nich nie wygaśnie aż do roku 2126.
Co więcej, to pierwszy raz, gdy jakakolwiek firma technologiczna podejmuje się czegoś takiego od czasu, gdy zrobiła to Motorola w 1997 roku. Zazwyczaj obligacje stuletnie emitują rządy lub uczelnie.
Firmy raczej ich nie dotykają, bo sto lat to zbyt długi horyzont planowania w branży technologicznej.
Mike Burry, znany z „Big Short”, już porównał tę sytuację w poście na X, wyraźnie wskazując, że jest nastawiony niedźwiedzio do GOOG, choć pamiętajmy, że to ten sam człowiek, który przewidział 20 z ostatnich 2 krachów rynkowych.
Alphabet przygotowuje się do rekordowej emisji długu, akcje rosną
Obligacja stuletnia to tylko część całości. Alphabet sprzedaje też obligacje denominowane w dolarach amerykańskich o wartości 20 miliardów dolarów, znacznie więcej niż oczekiwane 15 miliardów. Popyt na tę ofertę oszalał. W szczytowym momencie zamówienia przekroczyły 100 miliardów dolarów. To teraz jedna z największych korporacyjnych emisji obligacji w historii. A wszystko przez wyścig związany ze sztuczną inteligencją.
Obligacja zapadająca w 2066 roku sprzedawana jest z mniejszą premią. Wcześniej oprocentowanie wynosiło 1,2 punktu procentowego powyżej obligacji skarbowych. Teraz to tylko 0,95 punktu procentowego. Oznacza to, że nabywcy akceptują niższy zwrot. Ścigają wszystko, co jest powiązane ze sztuczną inteligencją, a Alphabet jest w samym centrum tego trendu.
W zeszłym tygodniu Alphabet ogłosił, że planuje wydać do 185 miliardów dolarów na projekty kapitałowe w tym roku. To więcej niż wydał w ciągu ostatnich trzech lat razem wziętych. Większość tych pieniędzy przeznaczona jest na budowę centrów danych i zakup chipów AI. Brian Nowak z Morgan Stanley powiedział w CNBC, że Alphabet może nawet wydać 250 miliardów dolarów do 2027 roku.
W emisji długu pomaga kilka banków. JPMorgan, Goldman Sachs i Bank of America zajmują się stroną amerykańską. Deutsche Bank, Royal Bank of Canada oraz Wells Fargo również biorą udział. Wszyscy odmówili komentarza w sprawie tej transakcji.
Firmy technologiczne ograniczają przepływy pieniężne, by nadążyć za wzrostem AI
W zeszłym roku cztery największe amerykańskie firmy internetowe wygenerowały 200 miliardów dolarów wolnych przepływów pieniężnych, co jest spadkiem w porównaniu do 237 miliardów w 2024 roku. Cała ta inwestycja w AI zjada zyski. Jednak nadal dysponują ogromną ilością gotówki. Na koniec ostatniego kwartału te cztery firmy miały łącznie ponad 420 miliardów dolarów w gotówce lub jej ekwiwalentach.
To ogromna przewaga nad startupami AI, takimi jak OpenAI i Anthropic, które są szybkie i efektowne, ale nie mają portfela Alphabet.
Analitycy Deutsche Bank powiedzieli w zeszłym tygodniu, że wydatki Alphabet budują to, co nazwali „znaczącą fosą”. To nerdowski sposób na powiedzenie, że próbują odgrodzić się od konkurencji.
Duże firmy nadal testują narzędzia AI, które pozwalają budować aplikacje po wpisaniu kilku słów, co oczywiście wymaga ogromnej mocy obliczeniowej. Dostawcy chmury tacy jak Alphabet obserwują gigantyczny popyt na tę moc, co zmusza ich do jeszcze większych inwestycji.
Mimo wszystko, nie wszystko idzie gładko. Niektórzy się martwią. Jeśli OpenAI się potknie, może to mocno uderzyć w cały rynek. Ta firma ma zakontraktowane transakcje AI na ponad 1,4 biliona dolarów. Jeśli coś pójdzie nie tak, bałagan może się rozlać.
