AUD: Najsilniejszy król

Morning FX

W 2025 roku dolar australijski prezentował się raczej przeciętnie, jednak na początku tego roku, dzięki supercyklowi surowcowemu oraz oczekiwaniom na podwyżki stóp procentowych w Australii, AUD w końcu odnotował przełamanie trendu i w tym tygodniu przebił ważny poziom 0,70 (po raz pierwszy od trzech lat). W ciągu tego pierwszego miesiąca roku AUD umocnił się wobec dolara amerykańskiego już o 5,7%, stając się liderem wśród walut G10.

I. Trzy główne powody siły AUD

1. Wysoka inflacja + niskie bezrobocie – możliwa podwyżka stóp przez RBA

W środę opublikowano grudniowe dane o inflacji w Australii za 2025 rok, które przekroczyły oczekiwania rynku.

• CPI za grudzień m/m 1,0%, r/r 3,8% (oczekiwano 3,6%, poprzednio 3,4%)
  

• Najważniejszy dla RBA wskaźnik CPI oczyszczony (trimmed-mean CPI) m/m 0,2%, r/r 3,3% (oczekiwano 3,3%, poprzednio 3,2%)
  

• W czwartym kwartale trimmed-mean CPI m/m0,9%, r/r 3,4% (oczekiwano 3,3%, poprzednio 3,0%)

Rynek pracy również zaczyna się odbijać, liczba zatrudnionych w grudniu wzrosła z -28,7 tys. do +65,2 tys., znacznie przekraczając oczekiwania rynku (27 tys.); stopa bezrobocia spadła z 4,3% do 4,1%, znacznie poniżej oczekiwań (4,4%).

PMI również wypada bardzo dobrze, w styczniu PMI dla przemysłu wzrósł z 51,6 do 52,4, PMI dla usług skoczył z 51,1 do 56,0, a PMI łączny z 51,0 do 55,5.

Przy tak mocnych danych fundamentalnych, obecnie rynek kontraktów terminowych szacuje prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez RBA w lutym na 67%, a oczekiwania na 2026 rok to 2,3 podwyżki.

2. Wzrost cen metali kolorowych wspiera AUD

Wczoraj cena miedzi wzrosła o 7% i ustanowiła nowy historyczny rekord, a złoto i srebro również dynamicznie rosły. Australia jest jednym z największych eksporterów surowców na świecie, bogata w rudy żelaza, węgiel, miedź, złoto itd., a wzrost cen metali bezpośrednio zwiększa eksport tego kraju i napędza wzrost AUD.

3. Hedging ekspozycji dolarowej przez australijskie instytucje

Drugi największy fundusz emerytalny w Australii, ART, wyraźnie ogłosił w zeszłym tygodniu, że zamierza zabezpieczyć walutowo ekspozycję na amerykańskie akcje (czyli musi kupić AUD/USD), a powodem jest: przy możliwych obniżkach stóp w USA oraz potencjalnych podwyżkach w Japonii i Australii przewiduje się osłabienie dolara, a rząd USA chce słabego dolara w celu zwiększenia konkurencyjności.

Obecnie ekspozycja dolarowa ART to około 53 mld AUD (około 35 mld USD); szacunkowo: jeśli stopień zabezpieczenia wzrośnie z obecnych 20% do 40%, pojawi się około 7 mld USD sprzedaży dolara.

W środowisku spadających rentowności dolara i osłabienia kursu dolara, tego typu działania dużych zagranicznych instytucji, polegające na zmniejszaniu ekspozycji dolarowej i zwiększaniu zabezpieczeń walutowych, mogą powodować długotrwałą presję na sprzedaż dolara. Na przykład, wczoraj największy kanadyjski fundusz emerytalny (IMCO) także ogłosił zamiar zwiększenia zabezpieczeń walutowych dla aktywów dolarowych.

II. Perspektywy dalszego ruchu AUD

Podsumowując, trend wzrostowy dolara australijskiego jest silny i pozostajemy pozytywni co do jego dalszego zachowania w tym roku.

Jednak w krótkim terminie należy zwrócić uwagę na kilka czynników ryzyka:

1) Z punktu widzenia pozycji, na początku roku rynek był niemal jednogłośnie nastawiony na wzrost AUD, a obecnie pozycje długie są już mocno zajęte. Oczekiwania rynku wobec 2,3 podwyżki stóp przez RBA w tym roku są również dość agresywne.

2) Z perspektywy surowców, obecny entuzjazm na rynku jest bardzo wysoki, a pozytywne efekty polityki krajowej wciąż pozostają w sferze oczekiwań. Jeśli dojdzie do korekty cen surowców, może to pociągnąć za sobą korektę AUD.

3) Z perspektywy nastrojów, AUD pozostaje walutą ryzykowną, i jeśli USA zdecydują się na atak na Iran, sentyment risk off z pewnością osłabi AUD.

Ogólnie rzecz biorąc, na AUDUSD oraz parach krzyżowych z AUD w najbliższym czasie strategią jest kupowanie na spadkach, nie gonienie za wzrostami.