Ang "hindi inaasahan" sa merkado ngayong linggo: Tumataas nang sabay ang yield ng US Treasury at ang stocks ng teknolohiya
Ayon kay Matsuzawa, isang strategist ng Nomura Securities, ang pagtaas ng mga stock ng teknolohiya sa US ay higit na dulot ng teknikal na pagwawasto at ang merkado ay hindi pa muling nakakabawi ng kumpiyansa sa AI investment. Ang inaasahan ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve ay biglang tumaas, na may implicit probability ng rate hike sa Disyembre na umabot ng 111%. Kung hindi maiwawasto ng mga dovish official ang labis na mahigpit na ekspektasyon, muling lalakas ang pressure sa pagpopondo ng mga kumpanyang teknolohiya, at magiging mahirap para sa parehong stocks at bonds na patuloy na tumaas.
Kasabay ng malakas na pagtaas ng yield ng US Treasury, sabay na ring bumalik ang mga stock ng teknolohiya at credit bonds. Ang "di-pangkaraniwang resonansya" na ito ay sumira sa tradisyunal na inaasahan ng merkado na ang mataas na interest rates ay pipigil sa risk assets, kaya't nag-aalangan ang mga mamumuhunan kung magtatagal ba ang kombinasyong ito.
Ayon sa ulat ng Trading Desk, noong Nobyembre 13, itinuro ni strategist Naka Matsuzawa ng Nomura Securities na ang rebound ng tech stocks ay mas malamang na isang technical correction lamang matapos ang malaking pagbagsak, at ang kumpiyansa na ang AI investment returns ay kayang takpan ang kasalukuyang interest rates ay hindi pa talaga naibabalik.
Ipinaniniwala na ang pagpapatuloy ng kombinasyong ito ang magiging pangunahing paksa ng merkado sa susunod na linggo. Kung hindi tutuwid ng mga opisyal ng Federal Reserve ang labis na pagpepresyo ng merkado sa tuloy-tuloy na pagtaas ng interest rate, maaaring muling lumitaw ang financing pressure ng mga kumpanyang teknolohiya, at maaaring hindi magtagal ang sitwasyon ng sabayang pagtaas ng stock at bonds.
Pinakamalaking Surpresa ng Linggo: Pagsabay ng Rate Hike Expectations at "Abnormal" na Pagtaas ng Tech Stocks
Buod ng Nomura Securities ang dalawang magkasalungat na pangyayari sa merkado ngayong linggo:
Una, biglaang uminit ang inaasahan sa Federal Reserve rate hike. Ang pagtaas ng US CPI data higit sa inaasahan ang direktang nagpasiklab nito, sinundan ng pahayag ni Federal Reserve Governor Waller na pabor sa isang beses na 50 basis points na rate hike, kaya lalo pang pinaigting ang expectations sa merkado.
Bilang resulta, hindi lamang naihatid sa 111% ang implicit probability ng rate hike ngayong Disyembre, ipinahiwatig din nito ang posibilidad ng 50 basis points na hike, at halos 80% na ang probability ng tatlong magkasunod na pulong (hanggang Marso ng susunod na taon) na magtataas. Ang bilis ng paghigpit na ito ay higit pa sa inaasahan ng merkado bago ang risk-off ng tech sector noong Oktubre.
Pangalawa, sabay na malaki ang rebound ng tech stocks at credit bonds. Kahit pa itinuturing na kaaway ng tech stocks ang biglaang pagtaas ng yields, malakas na sumalungat at bumawi ang tech stocks ngayong linggo.
Tungkol dito, itinuro ni Naka Matsuzawa ang dalawang interpretasyon:
- Ang optimistikong paliwanag ay, nasipsip na ng merkado ang iba't ibang risk sa unang yugto ng pagbagsak — tulad ng financing difficulties, cyclical trading, business obstacles, over competition; nabawi ng mamumuhunan ang kumpiyansa sa AI investment at naniniwalang ang inaasahang kita nito ay kayang takpan ang kasalukuyang antas ng interest rate;
- Ang pesimistikong paliwanag naman ay, ito ay isang technical rebound lamang matapos ang matinding pagbagsak. Malinaw na sinabi ni Naka Matsuzawa na mas malapit ang pangalawa sa katotohanan.
Ang interpretasyong ito ay may kahulugan sa mga mamumuhunan: kung hindi tutuwid ng Federal Reserve ang labis na rate hike expectations ng merkado, hindi maglalaon ay muling lilitaw ang financing pressure ng mga tech companies.
Bond Market: Pricing ng Rate Hike Expectations ay Maaga, Obserbahan ang Pahayag ng Dove Officials
Naranasan ng bond market ang matinding dagok ngayong linggo. Ang 10-year US Treasury yield ay tumaas ng pinakamalaki, 25 basis points sa isang linggo, sinundan ng Japan na tumaas ng 16 basis points, UK ng 15, at Germany ng 9.
Ang yield curves ng US, UK, at Germany ay "bear flattening", habang ang Japan ay "bear steepening". Umalagwa ang real yields sa G4, maliban sa Japan, medyo lumawak ang inflation expectations sa ibang rehiyon.
（30-taong Japanese Government Bond yield at yield curve）
Batay sa terminal policy rate expectations, tumalon ang US mula 4.24% nakaraang weekends papuntang 4.55%, Eurozone mula 3.17% bahagyang pataas sa 3.19%, at Japan mula 2.05% pataas sa 2.26%.
（G3 policy rate expectations）
Itinuturing ng Nomura Securities na ang pangunahing panonoorin sa susunod para sa bond market ay ang direksyon ng pahayag ng mga relatibong dovish officials ng Federal Reserve:
- Kung sila ay maging hawkish, magpapatuloy ang expectations para sa sunod-sunod na rate hikes;
- Kung kanilang bigyang-diin ang paghigpit ng financial conditions o ang kahinaan ng financing ng tech sector, posibleng humupa ang rate hike expectations.
Dagdag pa rito, binanggit rin sa ulat na ang paghina ng yen kamakailan ay pangunahing bunga ng malakas na dolyar, hindi dahil mismo sa yen. Bumagsak na ang EUR/JPY mula sa halos 186 noong simula ng Setyembre pababa sa humigit-kumulang 176, pinakamababa mula Oktubre 2025.
Sa ganitong kalagayan, napakalimitado ng space at kagustuhan ng mga Japanese authorities para manghimasok sa foreign exchange market. Ipinaliwanag ng ulat na ang susunod na turning point ng USD/JPY ay malamang maganap kapag bumalikwas na ang rate hike expectations ng Federal Reserve.
Stock Market: Magtatagal ba ang rebound ng tech stocks? Hindi sapat ang non-tech sector para humalili
Lahat ng pangunahing stock market sa mundo ay tumaas ngayong linggo. Pinakamalaki ang pagtaas ng Japan, 6.2%, sinundan ng US 3.0%, Europe 2.4%, emerging markets 4.9%.
Sa loob ng US stock market, malaki ang tinaas ng semiconductor sector SOX Index, umabot sa 11.4%, super-large-scale cloud computing tumaas ng 2.8%, software stocks tumaas ng 0.1%, at maliit/katamtamang stocks Russell 2000 Index tumaas ng 1.8%.
Gayunpaman, nanatiling maingat ang pananaw ng Nomura Securities sa kinalalabasan ng market, sapagkat hindi sapat ang fund rotation logic ng tech sector sa pagkakataong ito. Sinabi sa ulat na habang tumataas ang yields, nagpakita ng kahinaan ang consumer sectors at real estate stocks, na nagpapakitang hindi pa naaktibado ang positibong ikot ng "pag-init ng ekonomiya + pagtaas ng yields + paglipat ng pondo sa non-tech".
Para sa susunod na linggo, nagbigay ng malinaw na scenario judgment si Naka Matsuzawa:
- Kung magsimula ang correction ng tech stocks nang hindi bumababa ang yields, kulang ang rotation effect ng non-tech sectors para i-offset ang kabuuang pababang direksyon;
- Kung bumagsak talaga ang yields, maaangat man ang tech stocks, hindi naman ito makakatulong sa fund inflows papunta sa non-tech sectors. Sa dalawang senaryo, kapwa may resistance ang kabuuang stock market.
Ang baseline forecast niya para sa susunod na linggo: steady ang stocks, mas malakas ng kaunti ang bonds, mahina ang dolyar, malakas ang yen.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Chip stocks ay kakalampas lang sa pinakamataas na lingguhang pagtaas mula Abril, ngunit nagbawas na naman ng posisyon ang mga hedge fund habang mataas ang presyo
Kahit na may 2.5% na lingguhang rebound, record low na long-short ratio sa teknolohiya, at pinakamagaan na posisyon sa loob ng limang taon, patuloy pa rin ang mga hedge fund sa pag-short ng mas maraming stocks. Ang kakaibang senyales na ito ang nagiging sentro ng tanong kung magpapatuloy pa rin bang tataas ang merkado.
Matagumpay na na-recover ang itaas na bahagi ng Starship, unang beses ginamit ng SpaceX ang “chopsticks” para sa spacecraft, ayon sa analyst: Pinakamahalagang hakbang para suportahan ang trilyong dolyar na pagpapahalaga
Sa unang pagkakataon, ginamit ng SpaceX ang mekanikal na braso ng launch tower upang saluhin ang Starship spacecraft sa ere, na lumikha ng bagong precedent sa kasaysayan ng aerospace para sa tower-based recovery ng spacecraft mula sa orbit. Ayon sa mga analyst ng Bernstein, ang hakbang na ito ay isang mahalagang yugto sa pag-suporta sa multi-trilyong dolyar na pagpapahalaga ng SpaceX—ang ganap na muling paggamit ay magpapababa nang malaki sa gastos ng pagpasok sa orbit, direkta nitong pinapabuti ang deployment efficiency ng Starlink at taas ng commercial potential. Nagbabala ang Morgan Stanley na minamaliit ng merkado ang halaga ng misyong ito, na magpapababa nang malaki sa execution risk ng commercial reuse at ekspansyon ng AI space computing power.
Ulat pinansyal ng Nvidia, Anthropic trilyon-trilyon IPO sunud-sunod na dumating! Mas malaking pagsubok sa AI trading ay sa susunod na linggo
Hindi pa natatapos ang epekto ng pagbibitiw ni Jensen Huang, at sa susunod na linggo, haharap ang AI sector sa “dalawang malaking pagsubok”: Unang financial report ng Nvidia sa “post-Huang era”—“Kung mas mababa ang performance kaysa inaasahan, mas matindi ang magiging parusa ng merkado”; Samantala, Anthropic ay maglulunsad ng IPO na may trilyong dolyar na valuation. Dalawang malaking katanungan ang sunod-sunod na haharapin, na direktang magpapasya kung magpapatuloy pa ang paniniwala ng global na kapital sa AI.
Pandaigdigang pananaw ng Goldman Sachs sa stock market: Tinatayang maaabot ang tugatog ng AI capital expenditure sa susunod na taon, malaki ang pagbawas sa pagtaas ng kita, ang mga cloud giants ay nagiging 'defensive assets'
Ayon sa estratehiya ng pandaigdigang stock market para sa 2027 na inilabas ng Goldman Sachs, ang kasikatan ng AI capital expenditure ay malapit nang maabot ang tugatog, at inaasahang malaki ang hihina ng pandaigdigang paglago ng kita. Ang paglago ng kita ng S&P 500 ay inaasahang bababa mula 36% tungo sa 11%, at unti-unting lilitaw ang presyon ng depreciation. Gayunpaman, ang valuation ng mga higante sa cloud ay bumaba na sa 19.7 na beses ng inaasahang price-to-earnings ratio, na mas mababa kaysa sa sektor ng mga pangunahing bilihin, at itinuturing na "relatibong defensive" na asset. Inaasahan ng Goldman Sachs na ang target price ng S&P 500 ay aabot sa 8,700 puntos, at inirerekomendang mag-overweight sa US at Japan, at mag-underweight sa Europe.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
