Ang pangalawang pinuno ng Federal Reserve ay nagtakda ng tono: Ang implasyon ang “pinakamahalagang palatandaan”; dito ibabatay ang desisyon sa interest rate.

Ayon sa Jinse Finance APP, sinabi ng Pangalawang Tagapangulo ng US Federal Reserve na si Philip Jefferson na sa pagdedesisyon ng mga tagabuo ng polisiya kung dapat pang magtaas ng interest rates, ang inflation ay naging pinakaimportanteng sukatan.

Ipinahayag ni Jefferson na kamakailan ay matatag ang aktibidad ng ekonomiya at merkado ng paggawa, ngunit patuloy pa rin ang presyon sa presyo; ipinapakita ng inflation data ngayong Oktubre na ang antas ng inflation ay nananatiling mas mataas kaysa target na halaga.

"Dahil dito, naniniwala akong ang takbo ng inflation ang pinakamahalagang senyales sa pagtukoy ng nararapat na posisyon ng monetary policy," ani Jefferson sa inihandang talumpati sa San Diego. Dagdag niya, kailangang patuloy na subaybayan ng mga tagabuo ng polisiya ang pinakabagong datos upang suriin kung "dapat pang i-adjust ang polisiya."

Ngayong linggo, maraming opisyal ng Federal Reserve ang sunod-sunod na nagbigay ng pahayag, at tinapos ni Jefferson ang mga opisyal na nagsalita ngayong linggo. Lubos na ipinahayag ng mga opisyal ang kanilang pag-aalala sa presyo, lalo pang pinatibay ang pananaw ng merkado sa posibilidad ng rate hike ngayong Disyembre.

Ilang opisyal, kumpara sa mga naunang pahayag, ay mas pinapaboran ang mas mabilis na paghigpit ng polisiya. Nagbabala pa ang Federal Reserve Governor na si Waller na maaaring kailanganing magtaas ng 50 basis points ang interest rate sa susunod na buwan. Subalit may ilang opisyal din, tulad ni Philadelphia Fed President Anna Paulson, na patuloy na sumusuporta sa unti-unting pagtaas ng interest rates.

Ipinapakita ng federal funds rate futures pricing na kasalukuyang tumataya ang mga investor na magkakaroon ng rate hike ngayong Disyembre at Enero ng susunod na taon, at posibleng isa pa sa Marso o Abril ng susunod na taon.

Sa talumpati na nakatuon sa teknolohiya at productivity, sinabi ni Jefferson na maaaring makaapekto ang mga bagong teknolohiya sa labor market, at maaaring mawalan ng trabaho ang mga manggagawa bago pa sila makapag-retraining ng kakayahan. Kaya naman kailangang tukuyin ng mga gumagawa ng polisiya kung gaano kalaki ang bahagi ng tumataas na unemployment rate na dulot ng structural factors—kahit maganda ang takbo ng ekonomiya, may mahabang panahong hindi tugma ang kakayahan ng mga manggagawa at ang pangangailangan ng mga kumpanya.

Binalaan ni Jefferson: "Kayang i-adjust ng monetary policy ang cyclical na kondisyon ng ekonomiya, tulad ng pansamantalang paghina ng employment at consumption, ngunit hindi nito kayang lutasin ang mga structural na problemang humuhubog sa pangmatagalang lebel ng employment."

Binanggit din niya na ang kasalukuyang teknolohikal na boom ay maaaring magdulot ng pagtaas sa neutral rate—ang interest rate kung saan ni hindi pinipigil ni hindi pinasisigla ang ekonomiya. Maaaring pasiglahin ng mas mabilis na productivity growth ang paggastos ng consumer at ang matinding investment sa infrastructure ng artificial intelligence, na posible ring humantong sa pagtaas ng neutral rate.

Gayunpaman, inamin ng opisyal ng Federal Reserve na ito, mahirap tukuyin nang eksakto ng mga gumagawa ng polisiya kung nasaan ang neutral rate.

"Ang ugnayan sa pagitan ng productivity growth at real interest rates ay matindi ang pagbabago sa kasaysayan, kaya't hindi madaling hulaan ang pagbabago ng neutral rate," ani Jefferson.