Bago ang paglabas sa publiko, biglang tumaas ang utang ng AI cloud service provider na Nscale, lalong lumalim ang pagdepende nito sa pondo at suplay ng chips mula sa Nvidia (NVDA.US)

Nalalaman mula sa APP ng Pananalapi ng Matalinong Pananaw, ibinunyag ng serbisyo ng cloud computing at tagabuo ng data center ng United Kingdom na Nscale sa pinakahuling regulatoryong dokumento bago ang kanilang initial public offering (IPO) na lubos na tumaas ang utang ng kompanya at mangangailangan pa rin ng malaking pondo sa hinaharap upang tumupad sa mga kontrata ng kliyente. Ipinapakita rin ng dokumento na ang pagdepende nito sa Nvidia (NVDA.US) ay mas mataas kaysa sa naunang inihayag. Kasabay ng biglaang pagbibitiw ng CEO ng Nvidia na si Jensen Huang, lalong nagiging sentro ng pansin sa merkado kung babawasan ng giant ng AI chips ang kanilang suporta sa pananalapi sa mga bagong AI cloud computing provider.

Isinumite ng Nscale ang nirebisang S-1 registration document nitong Huwebes ng gabi, halos dalawang buwan matapos unang ilahad ang plano nitong IPO. Ayon sa dokumento, hanggang Setyembre 30, umabot na sa $5.5 bilyon ang laki ng utang ng Nscale, halos 39 na beses na mas malaki kaysa $137.4 milyon noong katapusan ng Hunyo.

Kasabay nito, ibinunyag din ng Nscale ang mas maraming detalye patungkol sa pamumuhunan ng Nvidia. Bilang mahalagang shareholder ng Nscale at pangunahing supplier ng kagamitan para sa AI data center, nangako ang Nvidia ng $2 bilyong pondo bilang bahagi ng mahigit $3 bilyong convertible financing agreement nitong Setyembre, samantalang $1 bilyon lang ang naunang inilathalang commitment ng Nvidia sa dating dokumento ng IPO ng Nscale.

Gayunpaman, binigyang diin ng Nscale sa pinakabagong dokumento na walang obligasyon ang Nvidia na magbigay ng prayoridad na supply, diskuwentong presyo, o maagang pag-access sa mga bagong produkto. Tumanggi ang Nscale na magkomento ukol sa mga detalye sa labas ng IPO files, at hindi pa rin matitiyak kung matutuloy ang kanilang IPO plan.

Ang kalagayan ng pananalapi ng Nscale at ang pagtaas ng pagdepende nito sa Nvidia ay nagpapakita ng mga panganib na kinakaharap ng mga bagong AI cloud computing provider sa mabilisang pagpapalawak ng kanilang computing infrastructure. Karaniwang kailangang maglaan ng malaking pondo ang ganitong mga kumpanya upang bumili ng AI chips at magpatayo ng data center, para sa pagrerenta ng computing power sa mga AI developer, bilang susi sa pangmatagalang paglago ng kita.

Gayunpaman, habang naging mas maingat na ang mga mamumuhunan tungkol sa sustainability ng AI investment boom at kasabay ng biglaang pagbibitiw ni Jensen Huang ngayong linggo, nagsisimula nang mag-alala ang merkado kung magbabawas ba ang Nvidia ng suporta sa pananalapi para sa mga bagong cloud computing provider.

Sa kabila ng pressure sa pondo, nakamit na ng Nscale ang ilang progreso sa pagtupad sa mga kontrata ng kasalukuyang kliyente. Ayon sa pinakabagong dokumento ng IPO, ang halaga ng mga kontratang nauugnay sa kasalukuyang operating capacity ng data center ng Nscale ay nasa $6.4 bilyon, mas mataas kaysa $2.6 bilyon noong katapusan ng Agosto. Gayunpaman, kumpara sa kabuuang halaga ng mga kontrata na nasa humigit-kumulang $106 bilyon, ang halaga ng mga kontratang naipapatupad na ay nasa 6% pa lamang.

Nagmula ang dagdag na computing capacity lalo na sa isang data center na matatagpuan sa Texas, US, at pinondohan ng Microsoft (MSFT.US).

Samantala, ang malakihang kontrata ng Nscale sa tagapag-develop ng Claude chatbot na Anthropic ay lumilitaw na magiging pangunahing sanhi ng pangangailangan ng karagdagang pondo ng kompanya at maaaring magdala ng panganib sa pagpapatupad ng proyekto.

Inilahad ng Nscale na nangangailangan ang kompanya ng malaking karagdagang pondo para makabili ng kagamitan ng Nvidia para sa data center project ng Anthropic, kung hindi ay maaaring mapatawan sila ng penalty dahil sa hindi pagtupad sa kontrata. Bilang pinakamalaking kliyente ng Nscale, pumirma si Anthropic ng anim na taong kontrata na nagkakahalaga ng $44.6 bilyon. Base sa kasunduan, maglalaan ang Nscale ng 460 megawatt (MW) na kapasidad sa Anthropic, kung saan ang mga pasilidad ay planong magsimula ng operasyon bago matapos ang 2027.

Sa ngayon, nangako na ang Nscale na maglalaan ng halos $1 bilyon para sa pagtatayo ng data center sa Monarch, West Virginia, US, na magseserbisyo sa Anthropic. Subalit, para matatapos ang buong proyekto, kailangan pa ng kompanya ng hindi bababa sa $30 bilyon na karagdagang pondo.

Ayon sa mga termino ng kontrata, kung hindi makakakuha ng sapat na financing ang Nscale o mapaliban ang delivery ng proyekto, may karapatan si Anthropic na tapusin ang kontrata. Bukod pa rito, nakikipag-negosasyon rin ang Anthropic sa Nscale para gamitin ang ikalawang gusali sa loob ng Monarch data center campus, kaya may posibilidad pang lumaki ang sakop ng kanilang kooperasyon sa hinaharap.

Binanggit ng Nscale sa IPO filing na pangunahing dahil sa pangangailangan sa pagbili ng kagamitan, malaki ang itinaas ng commitment sa capital expenditure ng kompanya sa maikling panahon. Gayunpaman, hindi pa tiyak ng kompanya kung makakakuha sila ng karagdagang pondo kapag kinakailangan, o kung matatanggap ang pondo sa mga kondisyon na katanggap-tanggap sa kompanya.

Maliban kina Anthropic at Microsoft, pinalalawak din ng Nscale ang hanay ng kanilang mga kliyente sa larangan ng AI. Mas detalyado pang inilahad sa pinakabagong IPO filing ang kasunduang pang-supply ng computing power sa developer ng humanoid robot na Figure AI.

Ayon sa kanilang kasunduan, ang kontratang nagkakahalaga ng humigit-kumulang $3.5 bilyon ay babayaran ng kalahating cash at kalahati ay share equity, ibig sabihin, $1.75 bilyon ay babayaran bilang cash at ang natitira ay babayaran sa anyo ng equity sa Figure AI, depende pa rin sa valuation ng Figure AI.

Para sa Nscale, kahit na ipinapakita ng napakalaking kontrata ng kliyente ang malakas na demand para sa AI computing power, kung paano makalikom ng sapat na pondo, magtapos ng data center sa takdang oras, at maisaling aktwal na kita ang mga firm contracts ay nananatiling pangunahing hamon na kailangang patunayan sa mga mamumuhunan bago mag-IPO. Lalong mahalaga ito dahil ang Nvidia ang parehong core equipment supplier at mahalagang pinansyal na tagasuporta; ang anumang pagbabago sa estratehiya at alokasyon ng kapital ng chip giant ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa pagpapalawak ng negosyo ng Nscale.