Tinalo ng isang buwan ang S&P ng 19.2 na puntos: Naabot ng Berkshire (BRK.B) ang pinakamalaking buwanang relatibong kalamangan mula noong 2010, pangalawa lamang sa panahon ng krisis pinansyal noong 2008.

Ayon sa Smart Finance APP, habang humuhupa ang AI trading at nanganganib ang mga tech stock, muling pinatunayan ng isa sa pinakamatandang “safe haven” ng merkado ang halaga nito. Kamakailan lamang, nagtala ang Berkshire Hathaway (BRK.B) ng isa sa pinaka-kapansin-pansing relatibong pagtaas sa mahigit sampung taon.

Gaano kadalang ang datos: Tinalo lang ng tatlong beses sa loob ng 30 taon

Sa nakaraang buwan na nagtapos noong nakaraang Huwebes, nilampasan ng diversified conglomerate na ito ang S&P500 index (SP500) ng 19.2 percentage points—ito ang pinakamalaking rolling monthly relative advantage mula 2010, at ika-apat na pinakamalaking agwat sa loob ng nakaraang 30 taon. Tanging ang kaguluhan noong 2008 financial crisis lang ang nagdulot ng mas maluwang na agwat: nanguna ang Berkshire ng 29.6 percentage points sa market noon.

Ang pagkakahiwalay na ito ay nagmula sa malinaw na pagkakaiba ng absolute performance ng dalawa: sa nakaraang buwan, tumaas ng 13.2% ang presyo ng Berkshire shares, na nagtakda ng all-time high; habang ang S&P500 index ay bumaba ng 3.7% sa parehong panahon. Pagsapit ng pagtatapos ng trading nitong Martes, bahagyang lumiit ang agwat sa 16.9 percentage points, ngunit sa mga record na meron mula 1996, nananatiling bihira ang ganitong antas.

Sa loob lamang ng kalahating taon, nagbago ang agos. Noong Mayo ngayong taon, nahuhuli pa ang Berkshire sa S&P500 index ng 14.3 percentage points—noon ay lubhang mataas ang kumpiyansa sa AI trend, nangunguna ang index na puno ng tech stock, habang mabagal ang galaw ng Berkshire na pangunahing nakatuon sa tradisyonal na negosyo tulad ng insurance, railways, at energy.

Bakit Berkshire: Cash, mga negosyo, at “hindi pagtaya sa iisang kwento”

Ang mabilis na pagbabagong ito ay nagpapakita kung gaano kabilis maaaring lumipat ang merkado pabor sa mga estruktural na katangian ng kumpanyang ito—isang balance sheet na may sapat na cash, at isang hanay ng mga established na operating businesses.

Hindi misteryoso ang lohika: kapag lumipat ang pokus ng pangamba ng pamilihan mula sa “Gaano pa ba kabilis aangat ang AI” patungo sa “Makakabawi ba ang malalaking utang para sa AI infrastructure,” ang valuation anchor ay babalik mula sa mga pangarap papunta sa cash flow. Ang napakalaking cash reserves ng Berkshire, na madalas batikusin bilang “idle asset na nagpapababa ng return” tuwing bull market, ay nagiging panangga sa volatility at “dry powder” na handang gamitin kapag nag-igting ang risk aversion—mas mataas ang takot sa merkado, mas mahalaga ang option value ng cash na ito.

Kasabay nito, ang kinikita mula sa mga operating businesses nito gaya ng BNSF Railway, energy, at insurance ay nagmumula sa tunay na demand ng ekonomiya, hindi nakasalalay sa pagpapatuloy ng anumang popular na kwento. Sa linggong ito, mula chip stocks hanggang sa mga provider ng computing power, biglang tumaas ang volatility ng mga asset na nauugnay sa AI—subalit, halos walang direct exposure si Berkshire sa kwentong ito pagdating sa earning structure nito.

Kung ilalagay ang kasalukuyang agwat sa loob ng 30 taon, pumapangalawa lamang ito sa 2008 financial crisis—isa ring panahon ng “pagpapahalaga sa cash at certainty, at pagbebenta ng leveraged at narrative-driven assets.” Mistulang ipinapakita ng kasaysayan ang isang simpleng leksyon: ang excess return ng Berkshire ay kadalasang hindi nagmumula sa bull market, kundi natutupad kapag namumulat muli ang merkado sa pagrespeto rito.

Mahigpit na nakasalalay ang pagpapatuloy ng ganitong relative advantage sa pagpapatuloy ng market environment: kung bumalik ang kumpiyansa sa AI at risk appetite, malamang na lumiit muli ang agwat ng Berkshire at ng malawak na market tulad ng nangyari nitong Martes. Para sa mga investor, ang 19.2 percentage point record ay hindi sumasalamin sa pagpapalakas ng isang kumpanya, kundi sa muling pagtatakda ng market value sa “certainty” mismo.