Ang "quantum computing" ay hindi sapat upang mapawi ang pagkabigo sa pangunahing paglago! Rigetti (RGTI.US) bumagsak ng higit sa 9% pagkatapos ng trading; nakamit ang fidelity ngunit ang kita ay 60% mas mababa sa inaasahan

Nalaman ng APP ng Pananalaping Zhihui na ang Rigetti Computing (RGTI.US), ang “quantum computing concept stock” ng US stock market na naging tanyag nitong mga nakaraang taon, ay naglabas ng 2026 Q3 financial report noong umaga ng Nobyembre 11, oras ng Beijing, na sumasaklaw sa Hulyo 1 hanggang Setyembre 30. Ipinapakita ng resulta na naabot ng kompanyang ito, na nakatutok sa quantum computing, ang mga teknikal na milestone ngunit ang kita ay malayo sa inaasahan ng merkado. Nakaranas ito ng malalaking pag-urong sa kita, pagkalugi, at proseso ng pagtanggap ng order, dahilan upang ang presyo ng kanilang stocks ay bumagsak ng higit sa 9% sa after-hours trading ng US stock market.

Sa pagtatapos ng US market noong Nobyembre 10, bumaba ang shares ng 6.63% sa $12.12, na bumaba ng humigit-kumulang 23% simula Q4. Naabot ng Rigetti ang 99.5% median two-qubit gate fidelity sa kanilang 108-qubit system, na muling nagpapatibay sa scalability ng chiplet architecture, ngunit ang pag-usad ng teknolohiya ay hindi pa rin nagbigay ng matatag na paglago sa kita.

Ipinapakita ng financial results na ang kita ng kumpanya sa ikatlong quarter ay $1.411 milyon lamang, bumaba ng 27.5% year-on-year at 72.5% quarter-on-quarter, halos 60% na mas mababa kaysa sa consensus estimate na $3.52 milyon. Ang na-adjust na loss per share ay mas mababa rin kaysa sa inaasahan. Ang taunang target na $20 milyon pa rin ay nakasalalay sa pagpasa ng C-DAC system ng India na ma-accept bago matapos ang taon. Para sa merkado, ang susunod na batayan ng valuation ay nakasalalay kung maihahatid agad ang mga technical milestone sa deployable system, customer acceptance, at tuloy-tuloy na kita.

Kita ay halos 60% mas mababa sa inaasahan, patuloy na tumataas ang research at development na nagpapalaki ng pagkalugi

Ipinapakita ng financial report na ang Rigetti Computing ay kumita lamang ng $1.411 milyon sa Q3, bumaba ng 27.5% year-on-year at 72.5% quarter-on-quarter, at 59.9% mas mababa sa consensus ng Wall Street na $3.52 milyon. Ang na-adjust na pagkawala kada share ay $0.06, mas malala kaysa noong nakaraang taon na $0.03 at huling quarter na $0.05, at lampas sa inaasahan ng analysts na $0.05 na pagkawala. Ang kabuuang kita sa unang tatlong quarters ay umabot sa $10.949 milyon, tumaas ng 109.8% year-on-year, at ang paglago ay pangunahing sa unang kalahati ng taon.

Ang gross profit ng kumpanya sa third quarter ay $857,000, tumaas ng 112.1% year-on-year, at ang gross margin ay nadagdagan mula 20.7% patungong 60.7%. Ang paglago ng gross profit dahil sa pagbabago sa istraktura ng kita ay hindi pa rin sapat upang matakpan ang lumalawak na gastos sa research at development. Ang research at development expenses ay tumaas ng 69.7% sa $25.495 milyon, at ang operating loss ay lumobo ng 61.5% sa $33.186 milyon. Ang GAAP net loss ay lumiit mula $201 milyon noong nakaraang taon patungong $3.137 milyon, na kinabibilangan ng $25.291 milyon na gain sa fair value ng warrants. Samantala, ang adjusted net loss ay $20.468 milyon, mas mataas ng 92.2% year-on-year at mas mataas ng 28.1% quarter-on-quarter.

Ayon sa pampublikong impormasyon, ang Rigetti Computing ay pangunahing nakikibahagi sa superconducting quantum processors, computers, at quantum cloud services. Mayroon silang full-stack hardware at software mula chip manufacturing hanggang control systems, at ang kanilang mga customer ay pangunahin mga government laboratories, national research institutions, at R&D departments ng mga enterprise. Ang mataas na valuasyon ng kapital na merkado para sa Rigetti ay pangunahing nakabase sa mga future application scenarios; sa kasalukuyan, umaasa pa rin ang kanilang kita sa ilang research contracts at system deliveries.

Ang ilang institutional investors sa Wall Street ay nagsasabing ang quantum computing ay maaaring pumasok sa isang yugto na gaya ng maagang AI large models, at hinuhulaan nilang ito ang magiging “core engine” ng “next-generation computing revolution.”

Ang quantum computing ay nakabatay sa quantum superposition, entanglement, at interference. Ang classical bits ay maaaring 0 o 1; ang quantum bits ay maaaring nasa superposition ng dalawa. Maraming quantum bits na naka-entangle ay bumubuo ng combined state, at ginagamit ng algorithm ang quantum gates upang kontrolin ang interference at dagdagan ang probabilidad ng pagkuha ng target result. Bagaman ang state ng n quantum bits ay nangangailangan ng pagdeskripsyon ng 2ⁿ basis states, hindi ibig sabihin nito na sabay-sabay makukuha ang lahat ng sagot, o lahat ng tasks ay bibilis nang exponential. Ang breakthrough potential nito ay partikular sa molecular at materials simulation, factorization ng malalaking integers, at iba pang partikular na problema; upang makamit ang matagal at reliable computations, kailangan pa ang quantum error correction sa pamamagitan ng pag-oorganisa ng physical quantum bits tungo sa robust logical quantum bits. Sa hinaharap, mas posible na ang AI-driven quantum computing ay makikipag-ugnayan sa classical computing.

108 quantum bits pumasa, buong taong kita ay dedepende pa rin sa pagtanggap ng customer

Inaasahan ng kumpanya na ang kita sa 2026 ay nasa $20 milyon, batay sa kundisyon na ang 108-qubit system ng Indian Center for Development of Advanced Computing (C-DAC) ay ma-accept at ma-recognize ang kaugnay na kita sa ikaapat na quarter.

Base sa aktwal na kita sa unang tatlong quarters, kailangang makamit ang kita na $9.051 milyon sa Q4. Ang halaga ng C-DAC order ay $8.4 milyon, at ang delivery at acceptance ng kontratang ito ay mahalaga para sa kabuuang kita sa taon. Ang pagbabago-bago ng kita kada quarter ay nagpapakita rin na ang commercialization ay nakabase pa rin sa ilang malalaking proyekto.

Sa teknikal na aspeto, ang pangunahing dagdag ay ang paggamit ng Cepheus-1-108Q system, na binubuo ng 12 na chiplets na may tig-9 quantum bits, kung saan ang median two-qubit gate fidelity ay tumaas mula sa 99.1% noong Q2 patungong 99.5%. Ang mas mababang gate error rate ay nakakatulong mag-support ng mas malalim na computational circuits at magbawas ng error correction burden. Ang susunod na target ay magkaroon ng mahigit 300 quantum bits at 99.7% fidelity pagsapit ng kalagitnaan ng 2028, at abutin ang humigit-kumulang 1000 quantum bits at 99.9% fidelity sa loob ng tatlong taon. Ang investment value ay nakadepende kung ang pagtaas ng scale ay magagawa habang na-co-control ang error rate, manufacturing cost, at system delivery period.

Reserbang cash ay sumusuporta sa R&D, nagsisimula nang magtanong ang market value sa bilis ng pagtupad

Hanggang Setyembre 30, ang cash, cash equivalents, at available-for-sale investments ay umabot sa $497.1 milyon, bumaba ng 11.1% year-on-year at 8.2% quarter-on-quarter, at walang utang ang kumpanya. Ang unang tatlong quarters operating cash outflow ay $49.061 milyon, tumaas ng 12.4% taon-taon; habang ang capital expenditures sa equipment ay $42.598 milyon, tumaas ng 202.1%. Nangangahulugan ito na may sapat pang pondo ang kumpanya para magpatuloy sa R&D, ngunit ang cash outflow para sa refrigeration, chip manufacturing, at system expansion ay bumibilis.

Kamakailan, may mga pagbabago rin sa valuations ng mga institusyon. Bago ang ulat, pinanatili ng Wedbush noong Nobyembre 5 ang “outperform” rating ngunit binaba ang target price mula $37 patungong $25, dahil binawasan ang growth assumptions para sa 2027 at 2028. Ang B. Riley ay nagpanatili ng “buy” noong Nobyembre 9 at binaba ang target price mula $25 patungong $23.

Batay sa closing price noong Nobyembre 10 at static na shares outstanding sa katapusan ng Q3, humigit-kumulang $4.15 bilyon pa rin ang market value ng Rigetti, na katumbas ng mga 208 beses ng annual revenue guidance. Ang ganitong valuation ay sensitibo sa bilis ng revenue recognition, at ang time lag sa pagitan ng technical progress, acquisition at acceptance ng mga order, ay pangunahing dahilan ng matindi at mahigpit na volatility ng stock nito kamakailan.